个股强预警！逆变器行业吹出巨大的估值泡沫

互推小编 2023-07-03

在国家宏观的碳达峰、碳中和战略下，催生出一个庞大的新能源产业链，其中在绿色电力产业链当中，光伏、风电成为了核心主力，其中有一个关键细分领域——逆变器。

逆变器是光伏发电和储能系统的核心部件，是一个实现直交流相互转化的装置；在光伏发电系统中还具有最大限度发挥太阳电池性能和系统故障保护的功能，在电化学储能系统中实现电池系统与电网双向转换的功能。目前主要分为集中式、集散式、组串式和微型逆变器。

可预见的是，随着光伏装机规模以及配套储能规模的快速扩张，逆变器作为核心部件，自然也会迎来高增阶段！所以，在A股市场上，涉及逆变器领域的相关个股，股价在这两年都有数倍、甚至十倍以上的涨幅！

但是，从投资的角度来讲，以合理低估的价格买进，才是正确的选择；那么当前的这些逆变器个股，业绩确实处于高速增长阶段，而且也有比较强的确定性，但估值水平究竟有没有泡沫呢？我选择了几个核心的逆变器标的，按照机构预估的业绩情况，来看一看未来三年，这些标的的估值情况如何。

锦浪科技日K线

锦浪科技，主要做储能逆变器和组串逆变器，在2019年底的时候，还是一个名不见经传的小企业，市值30亿左右，到了今天，市值850亿！短短两年半的时间，市值飙升了25倍！净利润从2019年的1.26亿，增长到2021年的4.73亿，今年上半年实现利润约4亿，机构预估2022年的净利润大概是10亿。

锦浪科技估值推算

假如股价不跌，保持住850亿的市值，今年实现10亿的净利润，按照40%、50%、60%不同的年化增速，2025年可以分别达到27.4亿、33.7亿、40.9亿的净利润，静态PE才会回落到正常的20、30倍的状态水平。当的PEG水平是比较高的，即便按照最好的60%的年化增速，PEG也是1.4，是一个较高的水平。

德业股份日K线

德业股份，该股在2021年4月才上市，然后股价就一路飙升，一口气涨了10倍，经过今年一季度的调整后，再次启动一波翻倍拉升，相比去年上市的价格涨幅超过15倍！当前市值800亿，2021年净利润5.78亿，今年上半年净利润约3.5~4亿，机构预估今年净利润9~10亿。

德业股份估值推算

该股的情况其实跟锦浪科技差不多，主要做储能逆变器和微型逆变器，当前的市值、机构预估的净利润也都非常接近，股价也都位于历史性的高位，泡沫的程度也差不多大小。

禾迈股份，该股是2021年底上市，当时就因为超额十倍募资以及超高价发行，引发市场极大热议；但该股不仅没有破发，反而在今年一季度还较为坚挺，二季度更是一顿猛拉，今年7月份股价突破千元关口，当前市值飙升到530亿！

禾迈股份日K线

这背后，当然跟业绩的增长有关系，但更多的，还是机构的抱团炒作，截止一季度末，股东户数只有2700多户。机构预估今年净利润约5亿，可奇怪的是，禾迈股份至今没有公告上半年的业绩预告，常理来讲，按照一季度175%的同比增速，今年上半年业绩增速是会超过50%的，虽说不是强制性，但没有发公告还是有点奇怪。

禾迈股份估值推算

昱能科技，该股是今年6月初才刚上市，发行价163元，然后在短短1个月时间里，飙升到600元上方！当前市值480亿，一季度净利润3072万，同比增长123%，机构预估今年净利润约3.6亿。

昱能科技估值推算

上面的两只次新股，禾迈股份和昱能科技，情况相似，主要都是做微型逆变器，当前的市值和业绩预估也相差不多，都有机构抱团坐庄的迹象，泡沫化也非常明显，相比之下，昱能科技的泡沫还要更大一些。

昱能科技日K线

结语：

在十四五期间，光伏、储能的增速是比价高的，所以对应的逆变器需求也在高速扩张，行业的增量蛋糕带来了巨大的利润空间，这一点我是认同的。但是常理大家都知道，随着整个基础规模的扩张，后续的增速一定是会放缓的，年化50%以上的高增速能持续到2025年就很不错了。

其实从上面几只逆变器个股的情况来看，当前之所以被市场追捧到上百倍的估值，那自然是基于当下的高增速以及对未来的美好期待！这就是机构常说的：用成长去消化估值！但即便是按照理想的情况去推算2025年的状况，当前的估值依然很高，这还是在股价不再继续上涨的情况下，如果产生狂热，这个泡沫会变得更加巨大！

换个角度来讲，如果是现在买进，理想的情况下业绩顺利按预期达标，那么2025年结束的时候，股价还在这个位置才是一种回归合理估值的水平，那这三年的持有有何意义？