细说全球钾肥，有哪些你不知道的事儿？！

互推小编 2023-11-12

《北方农资》记者甄素娟

嘉宾有话说

中国化工学会化肥专委会专家委员

周立惟

钾肥消费更富有弹性

在基础的三种单质肥中，钾肥消费更富有弹性。主要原因在于：钾肥和氮肥、磷肥相比，更具资源属性且不可再生，生产高度垄断可控。钾肥价格形成机制，并非完全由供需格局决定。历史上看，按养分含量计算的钾肥价格，大部分时间远高于另外氮肥和磷肥。

氮肥是植物合成蛋白质的必要元素，影响作物的生物学产量和经济产量。磷肥加速作物根系成长，并促进水分和养分吸收。而钾肥在作物所需要的元素中，属于“奢侈品”，起到促使作物生长健壮、茎秆粗硬、增强病虫害和倒伏的抵抗能力、促进糖分和淀粉生成的作用。相比而言，钾肥的消费刚性稍弱于氮肥和磷肥。

历史上看，氮肥消费相对刚性稳定，而钾肥出货量波动较大，并受到两个因素影响。钾肥价格对库存周期的影响：上升通道中存在强烈的补库需求，价格高昂时，则会影响出货量下滑；种植业的预期收益：种植业收益预期向上时，钾肥消费快速增长，且增速明显超过氮肥和磷肥。

新增产能与消费增长相匹配

新增产能与消费增长相匹配，边际成本预计维持稳定。全球钾肥高度寡头垄断，供给边际变化由巨头主导。除供需基本面和库存周期影响外，寡头的定价机制和市场策略，也是决定钾肥价格的关键因素。

2013年BPC破裂之前，国际钾肥行业分为三大联盟：加钾、美盛和加阳组成的Canpotex；白俄罗斯钾肥和乌拉尔钾肥组成的BPC；以色列ICL与约旦APC的合作组织。其中Canpotex和BPC掌握全球定价话语权，形成寡头垄断格局。2013年乌钾以白俄罗斯钾肥违反联盟销售协议为由，退出BPC后，国际钾肥定价模式洗牌。寡头销售策略从“价格优先”变为“份额优先”，钾肥价格急剧下跌，并进入长期低迷期。

巨头钾肥生产成本不断优化

老旧矿井退出，巨头钾肥生产成本不断优化。2015/2016种植季，国际钾肥经历产能过剩和出货量下滑，价格在前苏联地区汇率大跌影响下大降。2014年后，北美地区临时关停大约360万吨钾肥产能。美盛计划将产能逐步过渡至品位高达30%的K3矿井，届时Esterhazy矿井的现金生产成本将降至50美元/吨以下。

国际巨头高度执行生产纪律，盈利水平回升。2014年后钾肥行业持续低迷，海外巨头一方面积极淘汰老矿井，另一方面为走出行业困境，逐渐开始形式上较为松散的合作。国际钾肥巨头大部分为上市公司，生产商估值由可开采储量和未来可实现钾肥价格决定，本质上价格而非份额，对于生产商更具有吸引力。巨头们近几年高度执行生产纪律，在2016年通过限制开工和控制出货量的方式，使得钾肥的边际供给价格，没有继续滑向底部，并在2017年需求复苏的背景下实现盈利的回升。

按目前公布的规划项目看，2017-2021年投产的钾矿产能约1260万吨，2021年后还将有800万吨产能投产，但产能提升和落地时间将低于预期。欧洲化学Usolskiy（一期230万吨）和Volgakaliy（一期230万吨）目前投资已超过40亿美元，虽已投产，但预计2018年合计产量仅为58万吨，预计至少至2024年，才能提升至830万吨的设计负荷。

土库曼斯坦的Garlyk项目和K+S的Buthune项目同样低于预期。欧洲化学两处新增钾盐矿井需要到2024-2025年，才能完全达到设计产能。预计至2021年，全球钾肥产能将在2017年8740万吨的基础上，净新增约595万吨至9335万吨。

中国钾肥产量增长遇瓶颈

中国钾肥产量增长遇瓶颈，未来仍将追随国际价格。2015年后，产能-产量差额扩大，结转库存下降后有效供给减少。2002-2014年中国钾肥消费CAGR约为3.1%，略高于全球平均2.8%的水平。2017年国内钾肥产能和产量同比均有大幅提升，其中钾肥总产能1596万吨（折KCl），同比增长19.6%，钾肥产量1061万吨，同比增长1.7%，但自给率下降约11pct。

从国内产能和产量差额看，2012年差额为259万吨，而2016年扩大至397万吨，2017年达535万吨。产能与产量增长不匹配的现象，表明国内可溶性钾资源生产钾肥的规模达到极限。

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