储能行业深度系列之户用储能：成长加速的新兴产业

互推小编 2023-11-14

（报告出品方/分析师：川财证券高翔）

一、发展背景

1.1 户用储能定义及应用

户用储能是一种在家庭或住宅环境中使用的储能系统，通常是电池储能系统。它们的主要目的是存储电能以供日常用电或在需要时使用。

户用储能系统可以与太阳能光伏电池板或风力发电机等可再生能源系统结合使用。这样，系统可以将电力转化为直流电并存储在电池中，需要时再转换为交流电供家庭使用。

户用储能系统的优点包括提供备用电力以应对电网断电、平衡能源供需、提高自给自足能力和降低电费支出。

然而，这些系统的成本较高，需要一定的投资，并且需要考虑性能、容量和寿命等因素。随着技术的发展和成本的降低，户用储能系统变得越来越受欢迎。

近年来，由于海外地缘政治冲突导致欧洲能源供给不稳定，欧洲分布式光伏搭配户用储能的家庭电力解决方案受到广泛欢迎。

2022 年户用储能在欧洲市场得到快速发展。

美国市场方面，美国近年来大型储能建设布局较多，大储建设规模处于世界领先位置。相比之下户用储能建设占比较低。

但美国自身电力系统较为分散，运营商多、划分区域多。这种特点下美国电力系统整体协调能力较差，抗风险能力低，在遇到突发天气时，停电难以避免。

另一方面美国 IRA 方案的发布也对户储起到一定的刺激作用。因此美国沿海地区特别是经济发展较好的州如加州，在政策支持下，户用储能发展也在加快。

国内方面，我国电力系统技术水平先进，设备设施完善，电力保障水平世界领先的同时基本维持了较低的民用电力价格。

因此，除部分电力设施不发达的偏远地区外，国内户用储能应对突发事件的需求不紧迫，同时由于户储成本因素，过去市场发展相对缓慢。

但今年以来随着储能产品成本持续下降，以及各省市峰谷价差进一步扩大，户用储能具备了商业化运营的基础，相关建设投入快速增长，户用储能进入了新的发展阶段。

二、海外市场成主要发展驱动力

2.1 中国企业出海现状

海外户用储能主要有欧洲和美国两大市场。受益于海外市场的快速发展，中国储能企业出海也持续加速。但两大市场中又有不同，其中欧洲市场目前对光伏、储能产品的贸易壁垒远低于美国市场，且当地经销商对海外品牌接受度较高，中国企业凭借自身产品实力在欧洲市场表现较好。其中市场份额较为领先的中国户储电池供应商有比亚迪、派能科技等。但欧洲市场分销渠道仍主要掌控在欧洲本土企业中，中国电池出海仍需与当地企业合作共赢。

美国市场对中国企业相对进入难度较高，美国颁布的 301、201 法案对中国企业进入新能源领域设置了高壁垒，美国光伏、储能领域市场相对比较封闭。

对于中国企业来说，参与美国市场的方式较为有限，通常是通过参与美国储能企业供应链的方式来在美国户储市场中分一杯羹。

总的来说，受政策面因素影响，欧洲市场更适合中国储能企业出海，而美国市场相对封闭。

同时中国储能企业出海需要注意自身品牌建设以及当地经销渠道的建设，户用储能不同于大型储能，是一种 to c 产品，品牌建设以及经销渠道管理直接影响企业销售业绩。

2.1 欧洲户储市场简析

2022 年年初，俄乌冲突爆发，欧洲对俄罗斯天然气的制裁短期内大幅推高了电价，同时由于能源短缺也出现了停电现象。

在电价高企和电力不稳定双重作用下，欧洲户储市场快速发展。尽管今年以来以德国为代表的欧洲国家电力价格有所回落，但仍高于 20 年电价水平。加上能源危机加大了欧洲国家能源转型的决心，预计新能源建设以及储能设施的需求将得到延续。

德国作为欧洲储能建设主力国家，对户用储能建设也提供了有力的政策支持。

“储能补贴计划”对储能设施提供了 300 欧元/千瓦时的补贴，上限 1.5w 欧元。并且该计划于 2022 年 9 月升级为“Solar PLUS”，对将建筑光伏、立面光伏、屋顶光伏等超出标准光伏系统的部分纳入补贴。

欧洲本身在能源转型中布局较早，市场发展进度居前。

以欧盟经济大国德国为例，2021 年德国户储装机 729MW/1268MWh，同比增长 62%/49%。而根据 EUPD，德国 2022 年户储装机规模 22 万套，总容量 2.1GWh 以上，装机规模增速近 50%。

2.2 美国户储市场简析

美国户用储能主要来自于分布式发电的需求，根据现有设施建设分布情况来看，美国户用储能高度集中在经济发达、政策宽松、物价相对较高的州。

仅加州一地的户储建设就占据了全市场的半壁江山。而夏威夷州尽管地域狭小但户储设施渗透率极高，截止 2021 年该地区户用光伏+储能系统安装率达 93%，基本完成户储系统的全面覆盖。

另一方面美国在政策上加大了对储能设施的补贴力度。

2022 年 8 月，美国通过了削减通胀法案，其中包括延长了针对光伏和储能的 ITC 补贴的内容，将原本于 2024 年基本结束的补贴延长十年，并将补贴力度由 26%上调至 30%。

同时，过去储能系统必须搭配光伏发电设施才能获取补贴，而法案发布后，独立储能也能够获得 ITC 补贴。

税收抵免力度的加强使得美国市场储能设施建设的经济性得到显著增强，预计民间资本将加大对储能设施建设的投资。

除了联邦政府的补贴外，加州作为经济大州，在 2001 年就发布了 SGIP 补贴。最初该法案主要针对分布式光伏发电，后经历不断发展也覆盖了储能领域。

目前该方案对大型储能的补贴力度有所退坡，但对户储建设仍有积极意义。

美国户储市场另一刺激因素来自于通胀后的高电价，从美国劳工统计局的数据显示，2015 年至 2022 年美国电价处于平稳区间内，呈季节性变化，但 2022 年开始，因能源价格上涨、美国自身通胀等多重因素，电价快速爬升。

高电价也给了光伏+户储更好的经济性。

三、市场空间

国内电化学储能的主要技术路径为锂电池，锂电池储能设施建设的主要压力来自于成本。

今年以来，碳酸锂价格有显著回落，尽管 5 月份碳酸锂价格有所反弹，但当前价格距离过去接近 60w/吨的价格高点已经跌去近 60%，整体价格中枢回落明显。

传递到储能设施建设上，根据储能与电力市场统计，今年 1 月储能系统(2h)及 EPC(2h) 中标平均价格分别为 1.47/1.66 元/Wh，相较于 22 年全年平均价格 1.57/1.81 元/Wh 有明显跌幅。当前市场下，锂电池下游主要客户还是来自于新能源车的放量。

相对于毛利较高的新能源车来说，储能电站对于原材料价格更为敏感，锂价走高的行情是制约锂电池储能电站的最大瓶颈。

本轮锂电池价格走低预计有助于新建储能电站的成本控制，对于户用储能出口来说是显著利好。另一方面户用储能一般跟随光伏产品一同建设，当前光伏组件价格回落明显，带动海外光伏建设加速。

今年以来硅料价格水平较去年有显著下降。目前离去年高点已跌去约 60%。上游原材料价格下行推动了终端产品光伏组件降本。

根据今年招标情况来看，目前光伏组件招投标价格在 1.2 元/瓦左右，相比于去年的 2.0-2.1 元/瓦的招投标价格有 40%-50%的下降。

海外市场需求来看，欧洲储能建设大国德国今年一至五月光伏新增装机容量超过当地机构预期，其中分布式光伏的增量有望提供更多的户储需求。

储能市场整体方面根据 CNESA 全球储能项目库的不完全统计，截至 2022 年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模 59.8GW，占全球市场总规模的 25%，年增长率 38%。

抽水蓄能累计装机占比同样首次低于 80%，与 2021 年同期相比下降 8.3 个百分点；新型储能继续高速发展，累计装机规模首次突破 10GW，达到 13.1GW/27.1GWh，功率规模年增长率达 128%，能量规模年增长率达 141%。

总体而言，随着近几年国内新能源发电项目的开工建设，国内对于储能的需求也逐年增长。

目前在储能领域，中国市场发展迅速，占全球市场总体份额较为可观，预计未来五年将长期保持快速发展态势。

CNESA 分别就未来 5 年保守情境下和理想情境下储能装机建设进行了预测。

保守情境下未来五年平均新增装机容量为 16.8GW，累计装机预计将达到 97GW,CGAR 约为 49%。而在理想情境下，未来五年平均新增装机容量为 25.1GW,CGAR 约为 60%。

户用储能市场方面，根据 EVTank 预测，全球家庭储能新增装机容量将以 50%的增速持续增长，到 2025 年将达到 52.6GWh。主要推动力来自于欧洲能源危机下户用储能经济性的提升，以及美国市场 ITC 抵税和补贴政策带来的业务增量。

另一方面储能设备成本的下降也有望推动这一进程。

四、产业链格局与企业简析

户用储能产业链主要包括储能逆变器、储能电池、温控系统三个部分。

各企业储能板块业务增速普遍高于企业自身增速。

储能逆变器领域户储与大储市场没有显著区别，受益于行业爆发式增长，逆变器需求量大增，且业绩弹性相较于电池厂商普遍较高。逆变器企业是储能板块投资重点关注方向。

储能电池领域则跟大储市场产生了区分，户用储能更偏向于消费向的 to c 业务，户用储能作为小型储能电池，对内核的集成技术要求并不高，我们认为品牌声誉和渠道、用户定制化能力以及售后服务和支持是户用储能的核心竞争力。不同于大储的公开招标，to c 业务对品牌声誉有较高的要求，建立强大的品牌和市场认可度，吸引客户有显著作用。户用储能普遍应用在居民房屋中，房型户型的不同对于企业的定制化能力有一定需求，特别是光储一体机作为成套的解决方案，对于定制能力有更高的挑战。

户储电池板块企业中作为其中较为突出的标的是派能科技，是抓住户储机遇的突出代表。

其2020-2022营业收入分别是11.2/20.6/60.2亿元，营收的快速增长主要来自于在2022 年抓住了欧洲市场户储需求的爆发。相比于特斯拉、宁德时代、比亚迪、三星这些储能电池生产商，派能科技在体量和技术实力上均不占优势，但灵活的经营策略及时进入当时最大的户储市场，并通过构建自身品牌成功在户储赛道脱颖而出。派能科技的成长轨迹直接表明了户储市场与大储市场企业竞争力的显著差别。

正是因为户储的 to c 属性，特斯拉、宁德时代这类电池企业中的“巨无霸”并不能凭借自身体量和技术优势完全占据市场，这使得一些中小型电池制造商在客户服务、品牌价值德国方面发力，从而在户储赛道如鱼得水，除了派能科技外，进军户储并取得一定成绩的中型电池制造商还有鹏辉能源等。

储能温控也是产业链中不可缺少的一环，储能设备在工作过程中会产生热量，同时也会受到外界环境温度的影响。

过高的温度会导致能量储存设备的性能下降、寿命缩短甚至损坏，而过低的温度也会对设备的性能和储能效率产生负面影响。

因此，储能温控的目标是通过合理的温度管理，维持储能设备在适宜的温度范围内运行，从而提高系统的效率和可靠性。

户储设备与大储设备的温控系统没有本质区别，但由于户储设备通常安装在民居中，周边往往有人群聚集，因此对于设备安全的要求会更高。储能温控作为储能行业的子版块，自身市场空间有限，但增长迅速。特别是近年来大型储能设施安全事故频发，使得产业界对安全问题格外重视。过去十年，约发生 36 起电化学储能电站爆炸事故。