N型电池快速发展，焊带需求量将爆发性增长，公司有望迎量价齐升

原文于10月26日首发于飞熊投研，另外首发地还有复盘干货及投资机会板块提示，欢迎各位关注，文章所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负.

飞熊投研【公司分享】

光伏行业高景气，N型电池快速发展，焊带的需求量将爆发性增长，公司有望迎量价齐升

宇邦新材（301266）星级评定4.5星

1.光伏焊带龙头

苏州宇邦新型材料股份有限公司主营业务为致力于光伏焊带的研发、生产与销售。公司主要产品为光伏焊带，产品应用于连接光伏电池片并起导电作用，2021年市场份额16%。

公司是国家标准《光伏涂锡焊带》、行业标准《晶体硅光伏组件用浸锡焊带》、江苏省地方标准《太阳能电池用涂锡焊带》的主要编撰单位之一；公司目前拥有专利91项，其中发明专利14项，另有已受理专利18项。

公司成功进入了一大批知名光伏组件厂商的供应链，如隆基乐叶、天合光能、 韩华新能源、晶科能源、亿晶科技等。

2022年三季报：单三季度业绩高增，股票激励方案落地

报告期内公司营收14.4亿元，同比+64%，归母净利润0.8亿元，同比+24%，扣非归母净利润0.7亿元，同比+29%。毛利率12%，同比-3pct，净利率5%，同比-2pct。单季度来看，公司Q2营收4.7亿元，同比+52%，环比-6%，Q2归母净利润0.27亿元，同比+85%，环比-7%，Q2毛利率9%，同比-2pct，环比-4pct，Q2净利率6%，同比+1pct，环比持平。

发布限制性股票激励计划，彰显公司高速成长信心

公司是焊带行业龙头，经历周期低谷，公司预计明年将迎来高速发展。公司通过限制性股票激励计划，绑定管理层和核心技术人员利益，将更好的激发员工为公司创造价值的积极性，同时彰显公司高速成长的信心。股票激励方案落地后，完成公司阶段性目标，公司将轻装上阵，持续稳健经营。

2.全球装机量预计预期高速增长，推动焊带需求量高增

2021年，全球光伏新增装机量173GW，其中国内光伏新增装机量53GW，海外光伏新增装机量120GW。

上游硅料价格预期下行，全球光伏装机量需求量也将暴增，预计2023和2024年将是光伏大年。

电池片技术的发展推动着焊带技术的更新迭代，目前电池片技术逐渐向N型TOPCON、HJT等方向发展。根据同享科技的公司公告，N型TOPCon电池平均转换效率达到24%，异质结电池平均转换效率达到24.2%，未来市场巨大。光伏焊带具有成本低，焊接可靠性高，导电性好等优势，目前仍然是主流方式。

随着晶科等组件厂N型Topcon组件的推进持续超预期，预计明年SMBB焊带的需求量将爆发性增长，公司有望迎来量价齐升。

随着金刚光伏、华晟等公司HJT组件的推进，对低温焊带的需求将会提升，低温焊带相比SMBB焊带具备更高的产品壁垒，焊带行业只有包括公司在内的少数几家具备低温焊带的配方、工艺、量产能力，将促进公司低温焊带产品中期放量

3.硅料价格下行引领终端需求向好，焊带需求同步高增

2022 年 11 月末以来，受终端需求不振、硅料库存逐渐累计等影响，久居高位的硅料价格开始出现下滑，随着硅料新建产能即将迎来集中释放，硅料环节的供需错配将被打破，促进产业链利润合理分配，组件端的成本压力将得到缓解，终端利润有望得到显著修复，利好下游装机需求。

光伏焊带作为光伏组件的核心辅材之一，其需求量将受益于新增装机需求同步高增

4.拥有多项核心技术

近年来，公司研发出“压延退火涂锡收线一体化技术”、“铜带热处理技术”、“耐腐蚀低温焊料配方技术”、“高速涂锡技术”等行业先进的专利技术。公司拥有较强的研发实力，掌握了光伏焊带导电、屈服强度、抗拉强度等多个性能方面的核心技术。

公司是国家标准《光伏涂锡焊带》、行业标准《晶体硅光伏组件用浸锡焊带》、江苏省地方标准《太阳能电池用涂锡焊带》的主要编撰单位之一。

4.盈利预测

中邮证券：预计公司 2022-2024 年营业收入为 19 亿元、34 亿元、50 亿元，归母净利润为 1.2 亿元、2.8 亿元、4.0 亿元，按最新收盘价对应PE 分别为 57 倍、25 倍、18 倍

以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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$宇邦新材(SZ301266)$威腾电气(SH688226)$爱康科技(SZ002610)$

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