造纸板块掀起涨停潮纸浆期货大涨外还有这重因素在里面？

互推小编 2024-01-14

今日，造纸板块领涨A股。截止发稿时间，整个造纸板块个股全涨，板块指数大涨6.21%，板块成交总金额达34.6亿元。其中，龙德利(20%)、博汇纸业、岳阳林纸、民丰特纸等10只个股涨停，冠豪高新、景兴纸业等个股跟涨。

黑天鹅事件频发纸浆期货价格不断攀升

消息面上来看，近日，总部位于巴西的全球最大纸浆生产商苏萨诺纸业和纸浆公司发出警告称，全球纸浆库存一直在大幅下降，供应面临短缺，未来很可能供应中断。

苏萨诺纸业和纸浆公司是拉丁美洲最大的纸浆和纸张垂直一体化生产商，其纸浆产能约占全球供应量的三分之一。

俄罗斯是欧洲的一个重要木材供应国，由于俄乌冲突持续，俄罗斯与欧洲的木材贸易目前已经完全被封锁。

2022年以来，俄乌事件等外围不利因素造成的供应链紧张，国际范围内港口和海运的价格飙升和效率降低同样令人担忧。海运船期被大幅拉长，海运费用也节节攀升，同比上涨近三倍。

作为木浆进口大国，我国木浆对外依赖度接近65%，几大进口来源地黑天鹅事件频发，混合国际大宗商品价格的暴涨，让进口木浆变成了昂贵的生意。今年以来，国内纸浆期货价格不断上涨。

有业内分析师指出，去年全球纸浆年均库存为41天，目前的库存已低于这一水平。截至5月7日收盘，纸浆主力合约报收7280元/吨，较年初上涨近两成，接近历史最高位。

但目前国内生活用纸产能过剩，且受疫情影响，下游需求端消费走弱。生活用纸行业分析师段梦雨表示，“供大于求的情况下，生活用纸终端纸价的上涨速度价相对迟缓。”所以国内下游终端生活用纸市场尚未涨价。

中财期货研报指出，综合来看，芬兰罢工结束，海外供应增加，但纸浆整体仍然偏紧，疫情的影响时间较长，旺季需求承压，纸浆市场短期高位震荡。

纸企迎来成本和需求双重考验陆续宣布涨价

资料显示，今年一季度进口木浆价格已经追平去年同期，部分还有小幅增长，叠加其他原料成本，纸企总体采购成本同比有所增长。

通常来讲，面对原材料成本上涨，企业可以通过提升终端价格，将部分压力转移给消费者。可是，尽管纸业的涨价一波接着一波，造纸企业却很快发现，疫情下的消费低迷，政策的连锁反应，连同行业竞争的日趋激烈，整个造纸行业面临木浆价格上行和下游需求疲软双重考验。

此前太阳纸业、山鹰国际、博汇纸业和晨鸣纸业等10余家上市纸企相继发布了2022年第一季度财报。财报显示，大部分造纸业公司净利润均不同程度地下滑，其中晨鸣纸业一季度净利润下滑甚至超90%！

博汇纸业也曾公开表示，其主营产品白纸板生产所用的主要原材料系纸浆和木片，均以进口为主。去年以来，受全球疫情反复、供应链拉长、海外浆厂开工不足及物流瓶颈等因素影响，进口纸浆和木片的成本同比上升。

面对居高不下的成本端压力，为了保证提供高质量的产品，供给需求两端受压的中国造纸业，不得不在一轮接一轮的涨价中，寻求自救。此前，华泰股份、晨鸣纸业、岳阳林纸等企业陆续宣布，自5月1日起旗下文化纸产品上涨200元/吨。

中研普华研究员朱梦华指出，在新增产能投放等因素影响下，国内纸浆价格预期会回落，同时纸企的提价策略落地之后，也有望对冲成本压力。

人民币持续贬值纸企出口或受益

海关数据显示，1~2月，国内白卡纸和白板纸合计净出口45.5万吨，较去年同期增加32.6万吨。

朱梦华分析称，受国际局势影响，纸浆成本会因为原材料和能源价格的高企而上涨，在此情况下，我国纸企出口或受益，弥补国内需求疲软的影响。

信达证券等多份研报告指出，今年一季度国内外贸行业回暖明显，叠加近期人民币贬值利好，出口景气度有望持续。

国金证券近期的研究观点认为，浆纸系进入盈利修复期，短期关注浆价拐点。浆价高位支撑纸企成本驱动型涨价，建议关注格局较好的特种纸标的和原料自供率高、吨净利望逐季改善的浆系龙头。能源成本压制环比减弱，成本驱动型涨价落地，盈利开启逐季修复。浆成本方面，UPM 罢工结束，6 月智利 Arauco156 万吨阔叶浆产能预计投产，供给端约束因素在逐步缓解，短期需关注浆价拐点到来。进口压力缓解+出口修复改善行业供需，但在国内需求表现一般的背景下，预计修复节奏偏稳健。

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