这个品类增长超1倍！华熙生物2020年化妆品业务暴走，玻尿酸食品仍难“出圈”

互推小编 2024-01-19

本文来源：时代财经作者：赵鹏宇

美容、化妆品、食品饮料……在这个“万物皆可玻尿酸”的时代，让玻尿酸龙头华熙生物(688363.SH)火出了圈。

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3月30日晚，华熙生物披露年报，2020年营业收入26.33亿元，同比增长39.63%；净利润6.46亿元，同比增长10.29%。

自2020年以来，华熙生物股价一路攀升，从年初的85.3元/股，年内最高达到168.99元/股，2021年2月份更达到229.45元/股，市值一度突破千亿。但业绩利好之下，华熙生物股价不增反降，盘中一度跌超6%。截至3月31日收盘，华熙生物股价报154.2元/股，跌幅2.66%，总市值达740.16亿元。

医药行业分析师、深圳中金华创基金管理有限公司董事长龚涛3月31日对时代财经表示，“华熙生物股价自上市以来堆积了太多获利盘，公司2019年11月6日上市发行价格只有47.79元，而公司股价高峰超过了二百元，公司获利盘太多，导致公司营收和利润双增也改变不了获利回吐的现实状况。”

玻尿酸又称透明质酸，具有修复组织，促进伤口愈合、保湿润滑等功能，广泛应用于眼科、化妆品、骨科等领域。

华熙生物作为“玻尿酸领域三巨头”，相比爱美客（300896.SH）、昊海生科（688366.SH），其综合实力最强。主营业务除了医疗终端产品，还有原料产品，功能性护肤品，为全球最大玻尿酸原液供应商。华熙生物虽做原料起家，但过去的一年，其功能性护肤品业务增速强劲，2020年同比增长112.19%，占主营业务收入的51.15%，华熙生物正在美护消费品赛道上一路狂奔。

化妆品营收占比超5成

华熙生物拥有三大产品线，包括注射级玻尿酸原料、医疗终端以及功能性化妆品。

据华熙生物年报，在2020年26.33亿元的营收构成中，原料产品收入7.03亿元、医疗终端产品收入5.76亿元、功能性护肤品收入13.46亿元，三大产品线毛利率分别为78.09%、84.55%和81.89%。

其中，功能性护肤品业务增速强劲，为华熙生物带来了超5成的营收。

龚涛对时代财经表示，“华熙生物虽为医美龙头企业，但近年来功能性化妆品业务占比持续增长，再加上该类产品毛利率仅次于其医疗终端产品，未来公司高成长或将依靠具备医美效果的功能性护肤品。”

2014年以来，华熙生物在功能性化妆品板块持续布局，相继推出多个功能性护肤品牌。截至2020年底，华熙生物功能性护肤品中收入超千万的产品共计31款，收入超百万产品153款，其中，前四大核心品牌“润百颜”、“夸迪”、“米蓓尔”、“BM肌活”贡献了12.68亿元。

当前，华熙生物消费类产品种类已包括次抛原液、各类膏霜水乳、面膜、手膜、眼膜、喷雾、母婴个护、头皮护理及部分彩妆产品。华熙生物称，2021年还将继续深化功能性护肤品业务的发展，进一步强化品牌定位和品牌认知，推出更多的功能性更强的产品，丰富产品体系。

不过，在华熙生物功能性化妆品热销的同时，其销售费用也急剧增加。为打造爆款产品，华熙生物不仅在淘宝、天猫等传统电商上加大推广，还在抖音、小红书等新媒体社交平台加大营销投入。

报告期内，华熙生物销售费用达10.99亿元，比2019年的5.21亿元增长110.84%，这其中，广告宣传费用共计1.25亿元，线上推广服务费共计4.93亿元，两者共计占到销售费用总额的56.29%。而“玻尿酸领域三巨头”之一的爱美客，其2020年销售费用仅为0.735亿，占营业收入比例10.2%。

不过，华熙生物认为，其与头部主播的线上推广合作，并非单纯的促销手段，而是充分利用头部主播的市场影响力，短时间内有效占据消费者的心智，实现品效合一的推广效果，“费用投入的收效也不断积淀成为品牌自身的“护城河”。