海信科龙：家用商用空调齐发力，业绩大超市场预期

互推小编 2024-01-24

报告要点

事件描述

海信科龙披露17年一季度业绩预告:公司预计一季度归属净利润同比增长70~90%至2.49~2.78亿元,实现EPS约0.18-0.20元,业绩增长的主要原因是家用空调业务以及青岛海信日立空调系统有限公司商用空调业务增长。

事件评论

内销高增长叠加出口回暖,家用空调业务表现抢眼:一季度公司空调业务延续较好出货趋势,且在规模效应显现及产品结构改善背景下,空调业务盈利能力改善明显并驱动业绩大幅增长;后续考虑到三四线及农村市场空调保有量持续提升以及海信国际化战略带动下出口业务持续增长,公司空调业务线景气度仍有望延续。

中央空调增速超预期,海信日立表现优异:16年度海信日立对公司业绩贡献占比已超过50%,而随着房价上涨及消费者意识觉醒,家用中央空调市场渗透率快速提升,公司基于“日立”品牌优势及渠道拓展布局,一季度中央空调业务表现或明显好于市场预期,预计一季度海信日立收入在60%左右,业绩增速在80%左右。

当前股价存在显著低估,重申“买入”评级:在家用空调及中央空调显著增长带动下,一季度业绩表现大幅超出市场预期;后续基于空调及冰箱主业持续改善及海信日立中央空调业务较好发展趋势,公司中长期发展依旧明确,且中央空调概念股标签愈发显著;我们预计公司17、18年EPS分别为1.52及1.29元,对应目前股价PE分别仅为9.05及10.69倍,比较优势明显,重申公司“买入”评级。

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