2.1万亿，什么在推动中国移动逼近A股市值第一？

每经记者：杨卉 每经编辑：文多

贵州茅台的A股市值第一，极有可能在近期被取代。

3月14日盘中，中国移动（SH600941，股价98.34元，市值2.10万亿元）股价一度突破100元，总市值与贵州茅台(SH600519，股价1766.00元，市值2.22万亿元)的距离只差不到一个涨停板。

刺激股价拉升的因素有很多。消息面上，中国移动12日深夜披露带来业绩向好预期的公告，并对分红作出承诺：将在2023年提升派息率至70%以上。

股价上涨的大背景，还包括近期国、央企估值重塑，其股价目前较回A时均有明显提升。此外，数字中国的深入发展也提供了一个上涨逻辑。随着AI算力需求大增等因素，喊了几年“数字化转型”的运营商，拥有了将手中大量数据变成真金白银的可能。

长期以来，贵州茅台能稳坐市值第一，其产品稀缺性和品牌效应已是酒企里的独一份。如今，通信运营商已显露超越之势，但投资者还需要在其身上看到更多独家标签。

与贵州茅台还差一个涨停板

当前的运营商“上位”，对资本市场来说意味着什么？

在北京达睿管理咨询有限公司创始人马继华看来，运营商，或者说沾上数字经济概念的企业市值第一，更符合社会经济发展的趋势，有助于改变资本市场预期和投资者偏好。

独立电信分析师付亮也指出，在资本市场上，TMT企业、银行、能源类产业的市值排名前列相对常见，尤其是活力强、溢价想象力强的TMT企业。“若BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）能领军国内股市更好，但目前来看还很难。相比之下，中国移动这样的成熟企业更利于被市场接受。”付亮称。

至于为何会有这波拉升，背后逻辑之一，或与中国移动的2022年业绩有关。

3月12日晚间，中国移动发布公告称，2022年，中国移动的移动客户达9.75亿户，净增1811万户，净增规模创近3年新高，其中5G套餐客户达到6.14亿户。此外，中国移动还提出，预计2022年全年派息率将比上年进一步提升，2023年以现金方式分配的利润提升至当年公司股东应占利润的70%以上。

“更好的业绩，更高的派息率，明显刺激了中国移动的股价上涨。”付亮称。

近日，中国联通（SH600050，股价6.18元，市值1966亿元）公布2022年报，其营收、净利润均同比上升。中国移动、中国电信（SH601728，股价7.28元，市值6662亿元）股价随后也有拉升。

除了中国移动，3月12日晚间透露“近期经营情况”的还有中国电信，其股价亦在次日有明显拉升。

付亮告诉《每日经济新闻》记者，从两家公告风格来看，中国移动表现了“锐意进取”的一面，中国电信则更“踏实稳健”。

“（财报）很可能还会推动股价波动，三大电信运营商都应逐步练就‘与A股握手’的技巧。”付亮认为，在A股“战斗”多年的中国联通经验要更丰富一些，中国移动和中国电信则还需掌握更多向国内投资者展示自身的技巧。

运营商估值重塑的“东风”将至

中国移动的活跃，不只是这几天。2023年以来，中国移动累计涨幅超过45%。短期刺激之外，公司的长期成长逻辑够硬吗？

在马继华看来，公司的长期利好有三点：数字经济发展大环境向好、通信行业趋势向好（价值回归）以及中国移动自身的行业龙头地位。

从价值回归角度来看，三大运营商全部回A后，整体股价确有明显增长。且自从回A后，运营商掌舵人多次在业绩说明会中提出，要重塑电信运营商估值体系。

想让资本看好运营商，漂亮的业绩是首要条件。而从近年业绩来看，这一指标已经达成，只需再等一个契机。

招商证券近日发布的研报指出，为推动国有企业到2025年价值创造体系基本完善、价值创造能力达到世界一流水平，本轮对标世界一流企业价值创造行动将在2023年4月正式进入组织落实阶段。

机构人士注意到，部分国、央企被低估后，市场开启了估值修复。

这轮估值修复，就是运营商一直在等待的契机。用中国联通在财报说明会中的说法，当下价值修复机遇已经显现，未来将借国央企估值修复“东风”“乘势启航”，积极探索重塑估值体系。

这轮重塑期会有多长，业内的观点略有差异。

在付亮看来，运营商要证明自己，还是要看业绩的稳定和对股民的回报。到目前为止，最好的估值重塑是中国移动和中国电信回归A股。“港交所对科技类股票的估值一直偏保守，而且运营商与外界交互少，回归A股后都有了明显改善。”不过，付亮也指出，价值回归要辩证地看，在投资和利用资本市场方面，中国移动仍有很大提升空间。

在天使投资人、知名互联网专家郭涛看来，电信运营商估值重塑有望被长期推动。他指出，随着数字经济领域利好政策的频频释放，以及元宇宙、AIGC、ChatGPT等概念的火爆，产业数字化转型进程将会提速升级，对网络带宽、算力和5G/6G移动通讯等底层技术支撑业务需求日益旺盛；运营商云业务、IDC数据中心和5G等传统业务及大数据、物联网等新业务都有望实现高速增长，成为长期推动电信运营商估值重塑的动力。

数据经济利好不断 但变现仍有难度

数字经济领域制度建设层面利好不断。

3月13日晚间，金融系统业内人士武忠言接受《每日经济新闻》记者采访时就指出，建设数字中国是数字时代推进中国式现代化的重要引擎，也是构筑国家竞争新优势的有力支撑。而国家数据局的成立，则预示着中国数字经济发展进入推进提速阶段。

这一背景下，手握大量数据的运营商们将有望率先“吃”到政策红利。毕竟，运营商手里的数据的丰富程度，与互联网龙头企业相比并不逊色。

以中国移动为例，2022年，中国移动移动客户达9.75亿户。除了使用移动电话卡的用户，接入移动宽带或处于移动基站网络下，也会产生相应的数据。

在今年2月的媒体沟通会上，根据中国移动信息技术中心（大数据中心）相关负责人的介绍，当前中国移动日采集数据超5.5PB、日处理量27PB、累计存储数据量超过600PB，拥有超过4.8万的分布式协同计算节点。

中国移动在数据应用上的探索开始得很早。根据上述负责人介绍，2002年至2012年，中国移动建成了全球最大的数据仓库，（Oracle、DB2、Teradata）为主流技术的两级经营分析系统。2009年，中国移动提出“大数据技术转型”，并在2021年推出了“梧桐大数据”品牌。

“梧桐大数据”媒体沟通会现场 图片来源：每经记者 杨卉 摄

不过，从变现的角度看，当下移动给出的案例大多集中在政府端——如数字政府建设，而行业和企业的应用并不多。

其实，数据变现仍是整个行业需要攻克的课题。

国家数据局官宣成立之初，中国人民大学商学院教授、中国企业创新发展研究中心主任、数字经济产业创新研究院院长姚建明就告诉《每日经济新闻》记者，人们都希望数据能作为资产交易，但本质上，数据和别的资产不一样，不同的主体用同样的数据，价值也不一样，所以很难定价和确权。此外，若无应用场景，数据利用起来也很难。

“比如营销大数据，直接交易肯定不行，但若去交易统计回来的趋势、观点等数据，一定程度上还会受限，因此有很多难点。”姚建明表示。

中国移动的痛点也相似。

根据马继华的说法，中国移动的数据变现之路显然更在意合规，使用数据也更谨慎，未来的商业模式还需要时间探索。

付亮则表示，数据+算力确有很大想象空间，但要变为生产力，再变为利润，运营商还需要很多突破。“例如，运营商的个人信用体系应该是可以很完善的，但某运营商与用户签信用约时，用的还是花呗。在这个问题中，开发不是难点，关键是背后的风险与责任。”

在一位曾任职手机商高管的通信从业者看来，未来国家数据局应该会在数据应用方面出台对数字经济有益的政策，推动数据活起来、用起来，从而产生价值。在这一过程中，三大运营商将率先受益，“有了国家数据局的统一指导，未来，企业可以合规地干些事情了。”

每日经济新闻

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