爱朋医疗：&quot;疼痛管理+鼻腔护理&quot;细分领域龙头，空间巨大

互推小编 2023-11-08

公司自 2001 年成立以来，积极投身于帮助患者减缓病痛的健康事业中，并致力于打造成一家基于移动互联网的急慢性疼痛、鼻腔管理等 2-3 个细分领域中领先的公众型器械及系统集成制造商。

公司聚焦于疼痛和五官科两大疾病领域，公司疼痛管理领域用医疗器械主要产品为微电脑注药泵、一次性注药泵、无线镇痛管理系统、脉搏血氧仪及传感器等；公司鼻腔护理领域产品主要为鼻腔护理喷雾器、"小诺"海盐水鼻腔护理喷雾、敏伴复合益生菌粉固体饮料。

公司业绩良好，2019 年全年实现收入3.80亿元，同比增长27.38%，归母净利润为1.02亿元，同比增长46.02%，扣非后归母净利润为0.85亿元，同比增长26.35%，实现快速增长。主要是由于公司的疼痛管理类产品和鼻腔护理类产品营收呈现良好增长趋势所致。

分业务来看，2019年疼痛管理类产品实现收入2.49亿元，同比增长15.76%，毛利率 70.99%，比去年同期下降 3.03pp；鼻腔护理类产品实现收入1.02亿元，同比增长 31.56%，毛利率 86.01%，比去年同期增加 0.27pp。

一季度公司实现营业收入3714.7万元，较上年同期下降46.67%；其中归属于上市公司股东的净利润为887.3万元，较上年同期下降41.82%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润382.8万元，较上年同期下降72.46%。

对于业绩下降原因，爱朋医疗解释称，受新冠肺炎疫情影响，公司延至2020年2月17日复工。复工后销售、研发、行政管理等业务岗位较长时间以远程办公为主，市场和销售人员无法正常开展商务交流、新客户开发等工作，公司整个经营管理受到影响。受疫情影响，全国各地医疗机构均以防疫和新冠肺炎患者救治为重点，门诊量、手术量同比显著下降；公司主营产品微电脑注药泵、鼻腔护理喷雾器整体采购需求下降，对公司销售业绩造成较大影响。

疫情下降只是短期影响，随着二季度复产复工，市场需求有望恢复，业绩有有望快速修复。

公司主线清晰：疼痛管理+ 鼻腔护理

疼痛是组织损伤或潜在组织损伤所引起的不愉快感觉和情感体验，或是具有感觉、情绪、认知和社会层面的痛苦体验。患者自控镇痛（PatientControlledAnalgesia,PCA）是一种经医护人员根据患者疼痛程度和身体情况，预先设置镇痛药物的剂量、输注速度等，再交由患者于设定范围内自我控制药物剂量的一种镇痛给药模式。

在知识更新、观念进步的基础上，全社会日益重视疼痛管理，针对术后镇痛等，PCA 是一种关键的方法，既能一定程度上解放临床医生的劳动力，也能实现个性化安全精确给药、满足患者人性化需求。公司的微电脑注药泵正是实现PCA的主力产品。

微电脑注药泵应主要用于4个临床领域，分别是术后镇痛、无痛分娩、癌痛和化疗给药。

据测算需求：术后用电脑镇痛泵 0 3360万套，无痛分娩用电脑镇痛泵1470万套，合计4830万套。2018年电脑镇痛泵行业出货量约650万套，空间超过7倍。再加上手术量的增长，微电脑（自动）注药泵行业未来还有10倍以上的空间。

疼痛管理不是一个单品，而是一套体系，包括从疼痛诊断、治疗到镇痛监护和信息管理全流程。公司起步扎实，心怀远大，已规划疼痛管理相关的产品矩阵如下：

鼻腔护理领域：生理性海水鼻腔护理喷雾器：普及率尚低

鼻腔护理喷雾器由生理性海水、瓶体、手动泵及喷嘴等组成，通过按压手动泵，泵出瓶体中生理性海水，由喷嘴雾化喷出，主要应用于鼻腔不适者的鼻腔护理、临床吸氧病人的鼻腔护理和日常鼻腔护理，有利于缓解患者鼻腔干燥、鼻塞、鼻痒、流涕、鼻出血等鼻腔不适症状。鼻腔护理喷雾器包括生理性海水鼻腔护理喷雾器、高渗缓冲海水鼻腔护理喷雾器、弱酸性缓冲生理海水鼻腔护理喷雾器，分别适用常规清洗护理、鼻炎发作期或手术后、适用慢性鼻炎和特殊鼻腔疾病。

鼻炎是鼻腔黏膜的炎症和肿胀性疾病，以流涕、鼻塞为主，通常由普通感冒和过敏（季节性过敏反应）导致。使用鼻喷雾的患者主要集中于过敏性鼻炎和慢性鼻炎，复购率极高，成人和儿童都有。

我国 2018 年 16-59 岁（含不满 60 周岁）总人口为 8.97 亿人，粗略估计过敏性鼻炎患者高达 1.58 亿。与此同时，2018 年全国医院耳鼻咽喉科急诊 9817.5 万人次。理论上，过敏性鼻炎患者都可以使用诺斯请鼻喷雾。目前，慢性鼻炎患者普遍尚未养成鼻腔护理习惯，尚处于患者教育阶段，未来的空间是非常大的。

疼痛管理类产品的营收在手术量增长 8~10%的基础上，考虑渗透率和公司份额提升潜力，近年将保持 20%左右的增速，由于 2020 年 Q1 受到疫情影响，如若 Q2 起恢复正常，全年增速可基本维持正常。

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