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带着数十亿港元的盈利，郭广昌和青岛啤酒的“故事”谢幕

互推小编
 

5月31日早间，港股复星国际（0656.HK）发布公告称，5月30日交易时段后，公司及各卖方分别与代理人瑞士银行香港分行签订了配售协议，据此，各卖方已同意出售、代理人已同意促使买方购买各卖方持有的全部青岛啤酒股份（00168.HK；600600.SH）的H股股份。

据悉，卖方包括复星国际的全资控股子公司复星产业控股、复星国际持股85%的Fidelidade以及ChinaMomentumFund,L.P.（复星国际作为一般合伙人管理的非并表基金），合共持有H股66,776,658股，占青岛啤酒股份（00168.HK）已发行股份总数之的4.89%。

公告显示，本次出售事项，每股H股配售价为62.00港元，低于青岛啤酒港股5月30日的收盘价65港元/股。复星国际称，等出售事项完成后，本集团将不再持有青岛啤酒的股份，公司所得款项净额约41.29亿港元。

自2019年以来，复星国际多次减持青岛啤酒股票。青岛啤酒的年报显示，2018年年末，复星国际持有的青岛啤酒H股股份为243,108,236股，占本公司总股本约17.99%，2019年占比下降至15.67%，2020年继续下降至10.57%，到2021年末，仅剩5.06%。

“目前，预计基于本次出售事项，本集团确认未经审计的税前收益约为1.86亿港元。”复星国际称，“出售青岛啤酒股票，系本公司正常投退安排。”

在复星折价清仓后，青岛啤酒不跌反涨。截至5月31日收盘，A股青岛啤酒上涨2.04%报92.75元，H股青岛啤酒股份上涨4.23%报67.8港元。对此，富瑞在报告中指出，复星此次出售持股，料对青啤H股股价产生正面影响，因复星是否出售，自2019年以来对青啤而言一直都是阴霾，并令青啤的A股及H股价差扩大。同时，富瑞相信复星出售持股对青啤的经营影响不大。

“青岛啤酒对于复星来说，是一次漂亮的投资，复星的清仓对于青啤来说，同样也没有什么影响，毕竟这只是资本层面的运作。”啤酒营销专家方刚亦对记者表示。

复星与青啤的故事要追溯至2017年。2017年12月20日，复星国际以总价约66.17亿港元的价格，接过朝日集团（2502.TYO）手里合计2.43亿股的青岛啤酒H股股份，每股作价约27.22港元。

据悉，就在2017年，朝日集团彼时CEO泉谷直木曾直言：“目前超过70%的中国啤酒市场被3家~4家公司牢牢锁住，且市场增长已开始放缓，朝日意识到进一步扩大份额十分困难，所以做出了出售青岛啤酒股份的决定，未来如有适合机会还将考虑收购中国啤酒公司。”

郭广昌则表现出了对青岛啤酒的极强信心，收购当天，郭广昌在个人微信号发布了题为《我和青岛啤酒的故事》的短文，称自己20多岁还在复旦大学哲学系就读时，曾路过青岛，省下两顿饭钱后，才喝上了青岛啤酒。

“作为一个战略投资人，复星希望和青岛啤酒一起长期共同发展；我们也希望青岛啤酒因为有了复星的参与，更好地应对消费市场的升级变迁，迎来下一个辉煌的新时代。”彼时，郭广昌在这篇阅读量10万+的短文里如此写道。

诚然，复星在青岛啤酒上的确赚得盆满钵满，据同花顺iFinD，2019年至2021年，复星国际在青岛啤酒上合计套现111.62亿港元，再加上此次清仓，复星获得的回报或已翻倍。

不过，与泉谷直木的判断相一致的是，我国的啤酒行业的确进入了存量竞争的时代，且竞争格局稳定。

同花顺iFinD数据显示，我国的啤酒产量于2013年达到4982.79万千升，随后逐年下降，到2020年仅为3411.11万千升。2021年，青岛啤酒实现营业收入301.67亿元，这一数字与2014年的290.49亿元相差不大。同时，啤酒行业CR5也在2016年达到63%，此后维持在这一水平。

对此，方刚认为，从量的角度看，啤酒行业的天花板的确已经来临，2014年以来，整个行业的产销量就进入了看似比较温和的下滑期，总量连续八年的下滑，累积的下滑幅度不知不觉超过了30%。

高端化被认为是打破行业瓶颈的方法之一。2022年初，青岛啤酒的高端产品“一世传奇”新研发上市，1.5L装标价高达1399元/瓶，华润、百威也都有高端啤酒推出。

“随着人口老龄化，在产销量方面，行业的天花板好像是到了。但是啤酒的另一个增长机会也出现了，那就是行业的高端化。”方刚补充道，“现在来看，整个行业呈现出量跌价升的状态，虽然销量有所下降，但是利润大幅度上升，彻底改变了啤酒行业过去‘酒价贱如水’的情况，行业的天花板也由此打开。”

海通国际研报显示，2021年，除珠江啤酒（002461.SZ）由于市场竞争加剧，渠道促销力度较大导致吨价微降，其他酒企包括青岛啤酒、百威亚太（1876.HK）、燕京啤酒(000729.SZ)、重庆啤酒(600132.SH)等，均实现了吨价的持续提升。

“对于啤酒行业来说，很重要的工作就是要扩大整个品类的池塘，同时保持行业的安全性，只有行业的池塘边界扩大了，整个行业的增长空间才会大。”方刚表示。

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