储能大时代①丨储能投资冰与火：投融资规模日渐增长项目投资现难题

互推小编 2023-11-13

21世纪经济报道记者费心懿北京报道

编者按：为了找到一条可持续发展的道路，人类驾驭了风、傍上了太阳。而储能作为“电网上的大号充电宝”，让电力电量实现跨时空的转移，具有平滑新能源波动、助力电网调峰调频、实现负荷削峰填谷等多种功能。

2022年，是中国的储能产业极不平凡的一年。新技术加速迭代，制造端大幅降本，市场端规模盛况空前，储能政策逐步完善，资本市场日渐活跃，新的商业模式不断涌现。

2023年，中国的储能产业正在迎接一个更富想象力的时代。得益于产业链的聚集，我们在这一场能源革命中取得了先发优势。从储能电芯、Pack技术、直交流转换技术到系统集成技术，一齐获得飞速成长；钠离子电池、液流电池、压缩空气储能等新兴技术从实验室走向市场化，为新型储能的蓝图增添色彩。

新一轮的拉力赛已然鸣枪，储能老兵见证了行业春天的到来却又慎言乐观，新势力们挺身而出意图提前卡位。

21世纪经济报道为此策划推出“储能大时代”系列报道。我们将拆解行业，梳理趋势，试图提供一种独特的理解储能产业的视角，记录储能这条大赛道上的大机遇、大挑战。本期，21世纪经济报道记者将关注储能产业投融资趋势。

“十四五”期间是贯彻“双碳”目标落实的关键期，也是我国能源清洁低碳转型高质量发展的窗口期。储能技术和产业发展迎来难得的机遇期。

近两年，新能源产业的发展带动储能规模快速增长。根据中关村储能产业技术联盟的预测，全球的储能装机到2027年有望超过1100GWh，以现在不到100GWh的装机规模，未来这一市场的规模将飙升10倍。

回到国内储能装机表现，中国正成为全球新型储能装机增量的新高地。2022年，国内新增投运新型储能项目装机规模达6.9GW/15.3GWh，仅去年一年的新增规模便超过了过去十年累计的装机量总和，国内储能的累计装机规模一跃成为全球第一。

中电联的数据进一步分析了细分赛道的表现。从应用场景分布情况来看，截至2022年底，已投运的电化学储能电站累计装机主要分布在电源侧，总能量6.80GWh、占比48.40%；其次为电网侧和用户侧，分别占比38.72%和12.88%。中电联介绍，电源侧储能以新能源配储为主，电网侧以独立储能为主，用户侧以工商业配置储能为主。

储能投融资五档起步

市场规模和行业预期在资本市场掀起新的热潮。

在21世纪经济报道记者的走访调研中，除了已披露IPO的公司，多家企业亦明确表示未来有上市计划或正在进行上市前的IPO辅导流程。

毕马威和中电联联合发布的一份行业研究报告提到，2021年之前，我国每年新成立的储能相关企业为三四千家。随着储能行业的迅速升温，2022年成立了3.8万家储能相关企业，这是2021年的5.8倍。

根据投中数据库，2020年下半年以来，储能行业融资数量和规模大幅增加，成为继光伏、电动汽车后备受投资市场看好的新能源赛道。2022年储能行业仍然火热，全年储能行业融资交易249笔，融资规模为494亿元，融资金额是2019年的16倍。

报告提到，“由于储能行业处于起步阶段，新进入企业多，对储能的融资需求多处于早期阶段”。2022年储能行业A轮和B轮融资金额325亿元，占比66%。较早进入储能行业的企业经过数年的锤炼和沉淀，技术实力和市场认可度提升，在资本市场上已经处于C轮、D轮等中晚期融资阶段。2022年D轮及以后融资高达112亿元，部分布局储能较早的企业获得了C轮、D轮等多轮融资后成功上市。

从区域看，2022年储能企业融资金额前十省份共融资453亿元，占储能行业整体融资的92%。广东省储能行业融资数量67笔，融资金额135亿元，融资数量和金额上都超过其他省份。

这其中，电池仍然是中国储能行业最火热的赛道，上游材料企业也备受资本市场青睐，行业大额融资频现。2022年电池企业融资金额317亿元，占储能行业整体融资交易金额的64%。正极材料、负极材料等在内的储能行业上游融资29笔，融资金额108亿元。

2022年储能行业融资金额最大的是欣旺达电池，融资金额80亿元。此外，中创新航(中航理电)115.9亿元和蜂巢能源102.8亿元的大额融资，这也使得2021年三季度成为2019年以来储能融资规模最大的一个季度。值得一提的是，前者在上市前共进行5轮融资，融资金额200亿元；后者从2021年2月至2022年9月，共获得6轮融资，融资金额合计约210亿元。

值得关注的是，2022年下半年储能融资的数量和金额远远超过上半年，尤其是欣旺达、融通高科、国氢科技、海辰储能、卫蓝新能源等多笔大额融资，带动下半年融资达367亿元，占全年融资的74%。

这也意味着，储能投融资的热门标的不只是储能电芯独占鳌头，以国氢科技为代表的氢能赛道和卫蓝新能源为代表的固态电池赛道也已跻身其中。

以海辰储能为例，作为一家提供储能专用电芯的电池厂商，仅成立三年便吸睛无数，其更明确表示将在2025年推动上市进程。除了融资动作，21世纪经济报道记者注意到，仅是今年以来，海辰储能便先后与兴业银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和工商银行的厦门分行签署意向授信支持，累计的授信额度达到了680亿元。一名银行体系的人士向21世纪经济报道记者解释，银行的授信额度和最终贷款额度并非等同。从银行的角度来说，对于一些优质标的而言，银行可以以这种授信额度和这个公司展开合作。这无疑也暗示了当前储能赛道的火爆程度。

同时，钠电赛道的竞争也异常激烈。“因为很多投资机构错过了锂电那波机会，所以钠电都涌进来。我觉得竞争会很激烈，会要大洗牌。”一家关注储能领域的投资机构负责人告诉记者。

亟待成本疏导机制出台

相较于资本市场的火热，国内对于储能电站的投资热情略显不足。

毕马威也在报告中提示“中国储能产业可能面临未来增长动力不足的风险”。

赛道方面，电化学储能和配套产业等热门赛道，多已有巨头企业提前布局，外部投资方进入难度较大。而尚处于市场培育阶段的赛道目前收益较小，许多创投机构被迫涌向上游，受限于自身实力又无法投资规模大的矿产资源型企业，转而选择碳酸锂提炼等低毛利、高周转赛道。具体到标的方面，高潜力创业投资者相对集中，估值偏高，但很多储能企业还未形成稳定合理的商业模式，导致投资人鉴别优质项目挑战加大。

另一方面，电站收益不明朗，新能源强制配储使得成本提高，下游劣币驱逐良币的现象时有发生。

2022年4月，国家发改委价格成本调查中心发布题为《完善储能成本补偿机制助力构建以新能源为主体的新型电力系统》的文章，提出加强储能政策顶层设计，探索解决制约储能发展瓶颈的思路和方法，推动各类储能技术蓬勃发展。文章提出了三方面的研究方向：一是研究确立各类储能在构建新型电力系统中的功能定位和作用价值；二是加快制定各类储能在不同应用场景下的成本疏导机制；三是开展各类储能技术在新型电力系统相同应用场景下的经济性比较研究。

完善储能成本疏导的市场化机制是储能行业从商业化初期向规模化转变的关键。现如今，储能产业发展到了新的阶段，多位业内人士亦呼吁，能够在储能成本疏导机制上获得进一步支持。

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