金枫酒业业绩“滑坡”、高管辞职，黄酒行业如何“破局”？

文|新消费财研社

近年来，当“不醉不归”的饮酒理念逐渐被“微醺”所取代，低度酒赛道迎来了更多关注的目光，也让沉寂许久的黄酒行业有了“回春”的迹象。

但是，黄酒作为传统又小众的酒类赛道之一，逐渐从国酒“退居”为江浙区域的地方酒，消费者认可度不高，如今行业整体困境还未得到根本改善。

近日，黄酒企业金枫酒业发布一则关于董事副总经理辞职的公告，引发市场关注。尽管背靠“金字招牌”光明食品，但从金枫酒业近十年财报来看，公司的盈利能力较弱，净利润常年为负，业务体量和利润在最近5年也有萎缩迹象。

事实上，和金枫酒业如今的境遇相似，动销不畅、发展式微、年轻化转型受阻等因素，也是很多黄酒企业目前亟待解决的难题。

业绩下滑风险加剧

一季度净利暴增源于“拆迁款”？

公开资料显示，上海金枫酒业股份有限公司是以黄酒为主业的上市公司，前身系上海市第一食品股份有限公司。目前，金枫酒业第一大股东为光明食品集团下属企业——上海市糖业烟酒有限公司，持股34.88%。

近日，金枫酒业收到董事、副总经理王晖的辞职申请。公告显示，王晖因工作变动原因，申请辞去金枫酒业董事、副总经理职务。辞去上述职务后，王晖将不再担任金枫酒业任何职务。

消息发布后，有投资者在社交平台上表示：“金枫的规模一直在原地踏步，业绩几乎没有成长性”，还有人发出了“黄酒确实不好卖了，被白酒和啤酒挤压的市场越来越小”的感叹。

金枫酒业2022年财报显示，期内公司实现营收约6.62亿元，同比微增1.9%；归母净利实现517万元，较2021年同期的-1284.6万元“扭亏为盈”。

分业务来看，主营业务黄酒生产经营收入6.45亿元，同比增长2.26%，其他业务收入1093.44万元，食品及其他收入529.28万元，同比下降30.24%。

分区域来看，上海市贡献营收4.68亿元，占收入比例70.75%，上海仍然为金枫酒业的主要计划市场；其他地区合计营收约1.90亿元，占收入比例29.25%。

图源金枫酒业2022年财报

2022年，金枫酒业黄酒产量为65270千升，销售量为65979千升，同比下滑4.14%；库存量184365千升，同比增加1.29%；其中成品酒4892千升，半成品酒（含基酒）179473千升。

从数据可以看到，金枫酒业库存压力有所上升，销售端不畅。

对此，金枫酒业也坦言，公司黄酒主要消费市场集中于长三角地区，市场规模有限，且受近些年白酒消费热及疫情的影响，黄酒市场发展缓慢。同时，公司市场全国化推进艰难，存量市场竞争加剧，业绩面临下滑风险。

综合近三年财报数据来看，2020年至2022年，金枫酒业分别实现收入6.079亿元、6.494亿元、6.616亿元；实现归母净利润约0.12亿元、-0.13亿元、0.05亿元，盈利能力疲软，业绩增长明显乏力。

2023年一季度，金枫酒业实现营业收入1.10亿元，同比下降32.88%；归母净利润1.33亿元，同比增长3748.20%；扣非净利润亏损1175.49万元，上年同期盈利276.83万元。

图源金枫酒业2023年一季度财报

但值得注意的是，公司一季度归母净利润暴增3748.20%，主要是由于收到了一笔高达2亿元的房屋征收补偿款！

据公司公告，这2亿元是上海市黄浦区人民政府对于征收公司位于黄浦区四川中路470号房屋所下发的一笔补偿款。刨除这2亿元的“飞来横财”，公司今年一季度的净利润仍然为负。

金枫酒业发展缘何步履维艰？究其根本，或许和它销售区域集中、品牌影响力不足、囿于传统销售渠道息息相关。

囿于区域的黄酒巨头

走不出的江浙沪，赶不上的电商潮

一直以来，区域性较强都是黄酒行业的一个典型特点，也是痛点之一。

从目前来看，国内的黄酒主流消费群体仍然局限在江浙沪地区，全国范围内的市场格局仍未建立，而且黄酒品牌林立、质量参差不齐等情况也进一步加剧了黄酒行业发展的不利局面。

2022年财报显示，上海地区在金枫酒业的营收占比中仍高达七成，其品牌影响力以及产品的竞争力都受到了很大的局限，也难怪有消费者感叹：“出了江浙沪，几乎就看不到金枫酒。”

反观金枫酒的主要竞争对手——与其并称“黄酒三巨头”的会稽山和古越龙山，这几年也多次提及要加速全国化的脚步，但推进也较为艰难。

数据显示，2020年至2022年，会稽山江浙沪地区销售收入占比分别为91.88%、90.58%和90.48%，占比依然极高。

相对而言，古越龙山全国化进度优于另外两家。2022年，古越龙山在江浙沪区域外黄酒业务的销售占比升至四成。财报显示，2022年古越龙山其他地区以及国际销售收入分别为5.77亿元以及0.42亿元，分别同比增长10.32%以及39.48%。

图源古越龙山2022年财报

这么一对比，金枫酒业差的可不是一星半点。

而除了销售区域过于集中以外，金枫酒业的销售渠道也比较单一。

在如今“电商称王”的时代，酒企自然也拓展了更多维度的生意场景，试图寻求全新市场形势下的新商机，以及新的业绩增长点。

新消费财研社查询发现，金枫酒业在淘宝、天猫电商等平台上设立了官方旗舰店，但网店中产品却并不齐全。金枫酒业旗下“石库门”、“金色年华”、“和”、“金枫”、“侬好”、“惠泉”、“锡山”、“白塔”等众多系列黄酒中，除了“石库门”、“金色年华”、“和酒”、“金枫”以外，其他的产品在金枫酒业的淘宝官方企业店铺中均未出现。

金枫酒业淘宝店铺截图

此前，金枫酒业在回答投资者提问时曾表示，目前在部分电商平台上已经设立店铺，但是部分产品仍只在线下售卖，暂时不考虑线上的销售。

新消费财研社发现，对比金枫酒业、古越龙山、会稽山的淘宝店铺产品销量，金枫酒业也是远远落后于其他两家的。

古越龙山店铺中销量最高的是“古越龙山绍兴黄酒清醇三年500ml2瓶装”产品，月销量达到1000+。会稽山销量最高的则是“坛装糯米酒原色10L”，月销量也有900+。而金枫酒业销量最高的产品是“上海黄酒清爽型12度大桶装”，月销量仅为100+，店铺内其他商品的销量也均未过百。

淘宝店铺截图

有业内人士分析认为，线上是如今企业必须重视的重要渠道，特别是对于黄酒这种区域型酒类而言。布局线上渠道可以更直接地了解线上消费者的主要购买价格区间以及消费市场。通过这些信息作参考，企业可以更合理地布局线下消费市场。

中酒协数据显示，2022年我国黄酒产业完成销售收入101.6亿元，同比下降20.1%；利润12.7亿元，同比下降24.3%。这已经是黄酒产业继2019年后，连续第三年出现销售收入和利润双双下滑的情况。

因此，“如何破局”已经不仅是金枫酒业目前的难题，也是整个黄酒行业面临的困境。

溢价能力不强、利润偏低

黄酒行业亟待“破局”

黄酒是一种高营养、低酒精度的发酵原酒，其富含多种氨基酸、维生素以及钙、铁等元素。但在很多年里，在白酒、啤酒为代表的酒类市场“围攻”之下，黄酒这一品类市场萎缩越来越严重。

究其原因，酒类分析师蔡学飞认为，如今黄酒已经沦为一个小众酒品，一方面因为销售区域过于狭窄，基本集中在江浙沪地区；另一方面，黄酒不具备社交属性和礼品属性，所以黄酒的整体消费量并不大；第三点，黄酒品类的溢价能力不强，产品利润相对于其他酒品偏低，导致整个品类发展空间狭窄。

此外，传统的消费主力更偏向于白酒等高度酒，新一代的年轻消费群体更偏向于无酒精或者低酒精的酒品，也是当前黄酒困局难解的重要原因。

为了拓宽销售渠道、向年轻化转型，近年来各家黄酒品牌也在纷纷发力，用推出更符合年轻人喜好的新产品、开设线下品鉴馆、与大热IP联名等方式加强与新兴消费群体之间的联系。

2022年，金枫酒业上海雷允上药业联合，推出一款定位更懂女性需求的低度潮饮果味酒——红卟卟轻养果酒；除此以外，金枫酒业还推出了黄酒咖啡、黄酒冰激凌、黄酒提拉米苏、黄酒鸡尾酒等各类黄酒类产品。

古越龙山和会稽山也都不约而同地推出了线下品鉴馆，其中古越龙山的“古越龙山·慢酒馆”中提供黄酒乳酸君、大象气泡酒酿、酒酿伯爵茶等多款含有黄酒的产品；会稽山推出的1743黄酒吧，提供黄酒奶茶、黄酒棒冰、黄酒巧克力等黄酒类产品。

不过，有业内人士分析称，这些颇具年轻化特色的新场景，确实能给黄酒企业带来一波新热度。但随着时间的推移，在最初的打卡、尝试过后，还能给企业留下多少的复购率？这个问题才是值得关注的。

除了向着“年轻化”努力，如何大幅提升酒企毛利率、增强企业盈利能力也是黄酒企业的必考题。因此，“高端化”也成为了黄酒企业的共识。

其中，会稽山推出了“兰亭”系列高端产品，核心产品大师兰亭定价1799元。目前，会稽山已在全国开设42家兰亭高端品鉴馆，深入布局高端市场。

2019年，古越龙山推出国酿1959白玉、国酿1959青玉，瞄准千元以上价格带；2022年，古越龙山推出国酿1959红玉，完善高端产品矩阵；2023年春糖期间，古越龙山又相继推出古越龙山·只此青玉、鉴湖1952、状元红麒麟系列、女儿红桂花林藏、沈永和等高端产品。

金枫酒业则是对其“石库门”品牌进行升级，包括石库门红标6年、黑标9年，石库门1921，锦绣12、经典20等；此外，其“金色年华、和酒、惠泉”等系列都是中高端产品的代表。

虽然动静不小，但从财报数据来看，三家黄酒巨头的高端化效应还并未在业绩上有所体现。

财报显示，2022年会稽山中高档酒销量和收入分别下降7.60%和6.45%；古越龙山高档酒营收同比微增0.83%，销售量减少1.06%；金枫酒业高档酒销量同比下降1.21%‘

有业内人士分析，黄酒这一品类一直给人“廉价”的刻板印象，想要短时间内消除并非易事。而事实上单纯的“贵”也从来不是“高端”的理由，真正被消费者接受的千元档黄酒，必定是颠覆性的产品，需要颠覆消费者对黄酒的刻板印象。但就目前来看，行业内还没有哪家企业能做到这一点。

不过，近两年来李宁等新玩家的入局，也在一定程度上提升了黄酒赛道的活力和关注度。新玩家能否带领黄酒行业“破题”，也值得持续观察。

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