内资为何喜爱内银股

互推小编 2024-01-14

香港的资本市场虽然是国际市场，但超过60%基本都是内地在香港上市的公司，以前跑来港股市场都是外国人，所以就形成了外国人拿钱买中国公司，内地在港上市的公司自然由外资定价的。去年底开通了深港通并放开了额度限制，沪深港三地完全互联互通，北水南下逐渐改变港股生态，甚至在一些板块和个股，比如内房、瑞声、宏桥，发生了激烈的定价权争夺和再定价现象。

市场上纷纷喊出夺回港股定价权。但实质上，内地资金的流入与原生的外资发生的化学反应是多样的，博弈的结果也是多样的，互联互通带来的定价权之争只是港股生态变化中的一个剧烈反应。多空博弈实质在于中外双方对于资产的认知有偏差，以此为出发点，当时就判断下一个博弈的板块很可能就是内银，而随着北水南下，这种情况可能会修复。

纵观各个行业，中国新经济行业代表着未来，成长性好，中外已经慢慢形成共识。而传统行业中，夕阳行业国内资金也不会投，房地产行业已经成功打脸外资，保险处于戴维斯双击中。剩下的就属对内银的偏见最大了。

在2008年金融危机之后，中国的经济增速开始缓慢下行，现在进入了“新常态”阶段，叠加人口红利消失，外资对中国经济长期发展极度悲观，而银行是与经济最紧密相关的。由于信贷与经济情况密切相关，而信贷又是银行最重要的资产，信贷存在周期性使银行也呈现出周期性。

从微观上看，经济上行时，企业销售通畅，经营良好，信用履行程度高，倾向于贷款扩大规模，而银行也乐于放贷。而经济下行时，企业的销售下降，产品积压等，经营情况恶化，履约的能力下降，再融资困难，违约概率上升。而体现在银行端，就是经济上行时，倾向于增加贷款规模增收，风控放松，但是经济下行，之前埋下的不良资产隐患可能就会爆发。

从数据看确实如此，2008年全球经济危机后，随着中国GDP放缓，商业银行的不良贷款率也开始上升。从这点看，外资担忧内银的信贷质量是有道理的，但是过于悲观了。

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