2023年泸州老窖估值浅析

互推小编 2024-02-04

泸州老窖2022年年报显示，营业收入251.24亿，同比增长21.71%，净利润103.65亿，同比增长30.29%。公司拟每10股派息42.25元（含税），共分红62.19亿元，股东回报良好。

同期发布的2023年一季报显示，营业收入76.1亿，同比增长20.57%，净利润37.13亿，同比增长29.1%。为实现2023年公司的经营计划开了个好头。

看着业绩还算良好，但同时公司的问题也不少。自2015年提出营收重回“”前三”7年来，不仅未能实现，2022年还被山西汾酒超越，掉队到了第五。幸好净利润破百亿，排在第三。2022年销量8.61万吨，虽然同比有所增长，但仍于2020年的12.09吨相比有不少的差距。公司长期借款达90多亿，是高端白酒中少有的有大量长期借款的公司，同期合同负债有所减少。总体感觉公司竞争力有所下降。

假设公司2023年净利润增长25%，则净利润为130亿，以2023年5月9日的收盘价计算，动态市盈率为25倍，估值合理。

再假设明后两年每年净利润增长20%，则到2025年净利润为187亿，到时如果给予25~30倍的合理估值，则2025年总市值为4676~5610亿，以现价买入，持有三年收益还可以。

以上纯属个人观点，充满个人的偏见，以此作为依据进行投资，后果自负。

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