算网龙头，紫光股份：用顶尖基因，以“数字大脑”赋能数字化变革

互推小编 2024-02-18

（报告出品方/分析师：东方证券张颖王婉婷周天恩）

一、研发驱动创新，具备顶尖基因的企业设备龙头

1.1 深耕企业 ICT 解决方案的供应商

出身名门，几经探索，终成 ICT 和云综合业务龙头企业。

紫光股份起源于清华大学，是中国改革开放后最早的校办企业之一。

公司1999年于深交所上市，最初主营业务为电子信息业务和环保业务。

2002 年，公司将环保业务置换为紫光通讯 75.28%股权，开始从事通信产品的研发和销售。

2013 年，公司正式提出了“云计算”的转型战略，逐步开始构建“云-管-端-应用”的全产业链布局。

2016年，公司成功控股H3C成立新华三集团，进一步完善了ICT领域布局，实力大幅提升，且同年实现紫光数码和紫光软件的全资控股。

2021 年，公司购买紫光云 46.67%股权，成为紫光云最大股东，将紫光云技术有限公司及其子公司纳入公司合并范围，进一步完善云产业链布局。

2022 年，控股股东紫光集团完成破产重组。

2023 年 5 月，紫光股份发布公告称拟通过全资子公司紫光国际以 35 亿美元的价格收购新华三剩余 49%股份。

新华三在 ICT 领域具有核心竞争力，2022 年，新华三为紫光股份贡献了 88%的归母净利润。集团债务重组全面落地，智广芯成公司间接控股股东，公司变更为无实控人状态。

2021年，紫光集团因债务问题进入破产重组程序。

2022 年 1 月，北京一中院裁定批准重组计划，北京智路资产管理有限公司和北京建广资产管理有限公司作为牵头方组成的联合体拟通过其搭建的战投收购平台智广芯承接重组后紫光集团 100%股权。

2022 年 7 月，紫光集团正式完成公司股权及新任董事、监事、总经理的工商变更登记手续，智广芯登记持有集团 100%股权，智广芯间接持有公司 28% 的股权，教育部不再为其实际控制人。

由于智广芯不存在单一股东(及其一致行动人)持有智广芯 50%以上的股权或单一股东(及其一致行动人)可单独于智广芯股东会做出有效决议的情况，重组完成后公司无实际控制人。

公司业务结构清晰，业务经营实体主要由三大子公司完成，其中新华三是重要利润贡献主体。公司目前主要有紫光软件、新华三、紫光计算机、紫光数码、紫光云、紫光西数六大子公司。

根据 2022年报数据分析新华三、紫光云、紫光数码、紫光软件四家子公司合计为母公司贡献了95%的归母净利润，其中新华三贡献了 88%。

对应年报口径，对业务进行拆分来看：

新华三：涉及 IT 基础架构产品及行业解决方案和 IT 产品分销业务。

IT 基础架构产品包括网络产品线（路由器、交换机、WLAN 等）、IT 产品线（包括自研服务器及存储，同时代理 HPE的服务器及存储产品）、安全产品线（安全硬件）、云计算及服务（私有云、云管理软件等）。

紫光云（紫光云技术有限公司）：集团唯一云服务业务主体。主要涉及公有云与私有云研发、运营与销售，智慧城市运营及产业互联网。

紫光软件：主要提供软件服务与系统集成，是公司在行业解决方案领域较早成立的产品线。

紫光数码：主要代理其他品牌 IT 产品的分销，如戴尔、联想、新华三、思科、三星等等。

1.2 高毛利业务占比不断提升

营收净利稳定增长。2023 年一季度，公司实现营业收入 165.29 亿元，同比增长 7.74%；归母净利润 4.39 亿元，同比增长 17.92%。

近年来，公司经营发展势头良好，连续十年实现营收与利润正增长。2017-2022 年公司营收复合增速 13.64%，归母净利润复合增速 6.50%。

ICT 基础设施及服务业务盈利能力较高，营收占比不断提升。

从报表口径来看，公司主营业务可以分为 ICT 基础设施及服务、IT 产品分销与供应链服务以及其他业务。

其中，2022 年 IT 产品分销与供应链服务营收占比达到 43.63%，同比减少 2.08 pct，近年来占比呈逐渐下降趋势。

这块业务毛利率不足 10%，利润贡献占比相对较小。ICT 基础设施及服务业务毛利率最高，达 30%左右，是公司利润主要来源，且近年来其营收占比逐渐增加，公司盈利能力不断增强。

二、新华三为利润最主要来源，主营四大产品线

新华三是紫光股份 ICT 基础设施及服务业务的主要承载子公司，2022 年为紫光股份贡献了 88% 的利润。新华三出身华为，股权结构几经变更，当前成为中外合资企业。

回顾新华三的发展历程如下：

2001 年，由于互联网泡沫，华为开始拓展海外数据通信市场，主要竞争的是美国数通巨头思科；

2003 年，思科起诉华为侵权，思科在美国的主要对手 3COM 向华为伸出援手，与华为合资成立华为 3COM；

2007 年之后，华为撤资，3COM 由于经营不善于 2010 年被惠普收购；

2013 年的“棱镜门”使得惠普在华业务遭遇挫折，市场份额下滑；

2016 年，惠普向紫光股份出售香港华三 51%股份成立新华三，成为合资企业；

2022 年底，HPE 向紫光国际发出《关于行使卖出期权的通知》，将向紫光国际出售新华三 49%股权；2023 年 5 月，紫光股份拟通过全资子公司紫光国际以 35 亿美元的价格收购新华三剩余 49%股份。

新华三业务主要分为四大产品线：

网络产品线：包括路由器、交换机和 WLAN 产品研发销售；

IT 产品线：包括服务器、存储产品研发销售；

安全产品线：安全硬件研发销售；

云计算产品线：提供云计算管理平台。新华三 2022 年实现营收 498.10 亿元，同比增长 12.31%，净利润 37.31 亿元，同比增长 8.65%。

新华三是公司核心利润来源，在剩余股权并购完成后，公司可加强新华三与紫光股份内部原有的紫光数码、紫光软件、紫光西部数据等业务单元的融合，提升集团内部的多平台整合效率，新华三有望再次走入发展的快车道。

图 8：新华三营业收入及增速图 9：新华三净利润及增速

新华三国内企业业务收入占比高，运营商业务快速发展。

从收入占比来看，2022 年，新华三国内企业业务线实现营收 391.4 亿元，同比增长 7.95%，占比 78.58%；运营商业务实现营收 88.31 亿元，同比增长 37.66%，占比 17.73%；国际业务营收为 18.39 亿元，同比增长 9.59%，占比 3.69%，其中新华三 H3C 品牌及服务收入为 8.7 亿元，同比增长 21.89%。

2.1 网络产品线：路由交换国内仅次于华为，WLAN 独占鳌头交换机领域

公司交换机产品

广泛服务于大量公有云、运营商以及企业数据中心客户。

在 2023 NAVIGATE 领航者峰会上，公司推出了全球首发的 51.2T 800G CPO 硅光数据中心交换机（H3C S9827 系列），产品单芯片带宽高达 51.2T，支持 64 个 800G 端口，可支撑单个 AIGC 集群规模突破 3.2 万台节点，是采用 400G 交换机时代的 8 倍。

H3C S9827 在高吞吐量基础之上，基于 CPO 硅光技术的应用，将单端口传输时延再度降低 20%，这意味着在单位时间内，AIGC 集群中 GPU 的数据交互能力可以提升 25%，大大提升 GPU 的运算效率。

2022 年，公司发布了业界首款 400G 园区核心交换机 H3C S10500X-G，依托数据中心级网络技术及全新设计理念，大幅提升了园区交换机的性能极限，并且降低整体能耗约 20%。

从市场份额来看，根据 IDC 统计，2022 年公司在全球以太网交换机市场的份额约为 5.4%，排名第 4；在中国以太网交换机、企业网交换机、数据中心交换机市场，分别以 33.8%、35.3%、31.0%的市场份额排名第二。

路由器领域

公司在全球以及国内具有较强竞争力。在全球服务提供商和企业级路由器市场中，思科市占率第一，2022 年达到 35.1%，其次华为占比 28.4%，新华三位居第三，占比在 2.2%左右。在中国企业级路由器市场，新华三竞争实力仅次于华为，持续保持市场份额第二。

WLAN 领域

公司在国内占据绝对领先位置。2022 年 4 月，公司全球首次推出企业级智原生 Wi-Fi 7 AP，引领 WLAN 正式进入 Wi-Fi 7 时代。2022 年，新华三在中国企业级 WLAN 市场的份额达到 28.0%，连续十四年(2009-2022)第一，在全球企业级 WLAN 市场份额为 4.2%，排名第五。

图 16：2022 年全球企业 WLAN 市场竞争格局

图 17：近年来新华三国内企业级 WLAN 市场占有率

2.2 IT 产品线：自研服务器中国市场前二，份额持续增长

新华三的 IT 产品线主要包括服务器和存储，均为自研产品，尤其以服务器为主。

新华三服务器产品线拥有目前最新技术、最全场景化，以应用为驱动的解决方案和产品系列，包括机架式服务器、刀片服务器、塔式服务器、高密度服务器和关键业务服务器全面覆盖大数据、虚拟化、云计算等主流业务需求，满足国内用户对安全可控的应用需求。

根据 IDC 数据，2022 年新华三在中国服务器市场中份额排名第二，达 17.2%。2020 年-2022 年，公司在中国存储市场份额分别为 11.4%、12.6%、12.5%，持续保持市场份额第二。

公司服务器领域技术领先，有望受益于 AI 服务器需求增长。

目前公司在服务器领域保持多项技术领先，H3C UniServer R4900 G5 服务器在 SPECvirt_sc2013 基准测试中取得 4725 分，刷新世界纪录；在 MLPerf™国际权威 AI 基准性能评测中，多款服务器产品凭借突出的性能取得总成绩 25 项配置第一的成绩。

2.3 网络安全产品线： IT 安全硬件市场份额领先

H3C 安全产品线专注于网络安全以及应用安全，为用户提供融合网络和应用的产品与解决方案。新华三于 2015 年开始网络安全业务，并于 2017 年注册成立新华三信息安全技术有限公司，宣布进军信息安全领域。

目前，H3C 主动安全业务包括安全产品及行业解决方案。H3C 安全产品覆盖边界安全、应用层安全、数据安全、密码安全、工控安全、终端安全、安全检测与审计、云安全、安全服务与运营以及安全管理等七个层面，包括防火墙、VPN、UTM、IPS、ACG、负载均衡、安全管理中心、云安全解决方案、态势感知系统等 40 大类超 500 多款产品。

H3C 安全解决方案涵盖零信任安全解决方案、云安全解决方案等七种安全解决方案。

公司多项技术行业领先，在市场内取得领先地位。目前，H3C 已开发出自主知识产权高性能业务处理芯片与专用核心软件操作系统，拥有 1200 余项网络安全领域专业技术，其中 90%以上为发明专利；主导、参与并制定网络安全领域国标、行标等技术标准百余项。

同时公司围绕数字化转型中面临的安全核心诉求，发布了“主动安全 3.0”，推动主动安全体系实现全方位提升。

新华三已开发出自主知识产权高性能业务处理芯片与专用核心软件操作系统，拥有 1000多项信息安全领域专利技术，同时与国际安全组织 CVE、微软 MAPP、CNVD、CNNVD，ANVA、云安全联盟（CSA）、网络安全创新技术联盟等密切合作。

新华三安全产品和解决方案在金融、电力能源、交通、医疗、教育等领域占据领先地位，且业务规模持续增长。

根据 IDC 数据，新华三在 UTM 防火墙、IDPS、应用交付、内容管理等安全领域板块的中国市场份额连续多年稳居前三。

根据公司公告，2020 年-2022 年前三季度，公司在中国安全硬件市场份额分别为 9.4%、9.0%、11.0%，保持市场份额第二。

2.4 云计算与云服务产品线：私有云领域的领导者

云计算产品线方面，公司构建了支持公有云、私有云、混合云等多种模式的全栈式云服务平台，产品涵盖云操作系统、虚拟化平台、云桌面、云终端以及超融合一体机等。

2020 年 4 月，紫光集团整合旗下私有云、公有云、人工智能、视频云、软件服务等领域的整体能力，并收购紫光云技术有限公司46.67%的股权，成立“紫光云与智能事业群”，打造全新“紫光云品牌”。目前，公司云业务由云服务、云产品、数据库及大数据平台四大板块组成。

云服务分为基础服务、平台服务以及应用服务三部分，可提供 17 大类，300 多项云服务产品；

云产品方面，发布了全新的 Workspace 桌面协议 VDP5.0、全闪分布式存储 ONEStor 等产品，推出 UIS 8.0 全无损架构、UIS 双模超融合两大架构；

大数据平台方面，公司推出绿洲平台 2.0，目前已覆盖智慧城市、智慧校园、智慧医院等 8 大行业，50 多个细分场景；

数据库方面，2022 上半年，公司推出了分布式分析型数据库、云数据库、分布式云数据库、数据传输服务等多款数据库产品，并入选 Gartner《中国数据库管理系统市场指南》“代表性中国数据库厂商”。

发布紫光云 3.0，助力云业务发展。2021 年，公司推出紫光云 3.0，以紫鸾和绿洲平台为基础，提供公有云、私有云、同构混合云、边缘云在内的多种云交付模式及一站式全景云服务，为企业数字化转型提供支持，助力公司云业务发展。

公司覆盖多个行业云领域，云业务行业领先。

截至 2022 年底，公司累计参与 18 个国家部委级、26 个省级、300 余个地市区县政务云建设；服务包括全部双一流高校在内的 2,600 余所教育机构和科研院所，并参与搭建 300 余朵校园云。

目前，公司云业务已进入电力、金融、政务、建筑、能源、教育、制造、互联网等多个行业。

市场研究机构计世资讯发布《2020-2021 年中国私有云产品市场研究报告》，从技术能力和市场能力两个维度对中国私有云厂商进行评估。

新华三借创新的私有云架构，业界领先的安全性和卓越的实践能力等优势入选中国私有云产品市场“领导者象限”，并在市场能力坐标轴位居第一，技术能力坐标轴位居第二。

图 23：新华三入选中国私有云产品市场“领导者象限”

三、未来看点

3.1 交换机、服务器等产品有望受益于运营商算力网络建设

5G 建设以来，公司运营商业务取得快速增长。2022 年，新华三的运营商业务收入实现 88.31 亿元，同比增长37.66%。

公司的运营商业务大体分为两种形式：

一是支撑型，即公司为运营商的骨干网、专网、数据中心等场景提供服务器、交换机这类 ICT 设备；

二是合作型，即与运营商合作，共同为 B 端客户提供服务，运营商提供网络节点、数据中心等基础设施，公司辅以提供服务、解决方案或产品，从而更全面地满足客户一站式需求，目前双方已在智慧城市、政务系统等场景展开合作。

5G 建设进入后期，运营商资本开支结构向算力网络方向倾斜。

2023 年，中国移动计划投入 452 亿元用于算力建设，同比增长 34.9%，占预计投资总额的 24.7%；对应地，中国移动计划 2023 年新增投产云服务器超 24 万台，新增 IDC 机架超 4 万架。

中国电信算力云资源计划投入 195 亿元，同比增长 39.3%，占 2023 年预计投资总额的 19.7%；对应地，电信计划 2023 年新增 IDC 机架 4.7 万架，算力规模总计达 6.2EFLOPS，同比 2022 年预计增加 2.4EFLOPS。

中国联通计划算力网络资本开支由 2022 年的 124 亿元增长至 149 亿元，同比增长 20.2%，占预计投资总额的 19.4%；对应地，联通计划 2023 年新增 IDC 机架 2.7 万架，届时合计将达 39 万架。

面向算力网络，公司已经推出了成熟的解决方案，从底层的网络、算力基础设施，到中间控制层的网络控制器和多云平台，乃至面向上层可对接多种业务应用的算网大脑，涵盖了云边网安智用六个方面，为运营商客户提供一体化服务。

紫光股份持续服务运营商骨干网、城域网、5G 承载网，在高端交换机、路由器、WLAN 等网络设备市场的份额领先。

服务器方面，新华三在运营商大规模集采中实现零的突破。2021-2022 年，公司在中国移动 PC 服务器集中采购中首次中标。

路由器方面，公司持续优化路由器产品性能，多次中标运营商高端路由器订单。

面对运营商，公司针对算力网络方向进行专业技术布局，核心路由器 CR19000 落地范围持续扩大，多次中标运营商高端路由器订单；公司还发布了 CR19000 液冷解决方案，全面实现 T 级高性能板卡的液冷散热技术，构建绿色骨干网络。

城域网方面，公司在中国移动和中国电信实现了城域网核心节点新型业务路由器 VBRAS 突破，在超过 10 个省份落地部署。

新业务方面，云桌面、安全专线、智能家庭网关等规模快速提升。

2022 年上半年，智能家庭网关、家用摄像头等家庭产品高速增长，业务规模大幅提升；新华三云桌面中标中国移动近 20 个省公司的省采框架，框架金额超 5 亿元；与中国联通多省启动云桌面合作并实现了规模部署；与三大运营商深度开展新型安全专线业务合作，成为三大运营商安全专线最主要的合作伙伴。

根据 IDC 数据显示，新华三云桌面业务 2022 年上半年销售额同比增长 23.2%，整体市场份额稳居行业内第一梯队，增速行业第一。

图 24：2022 年上半年，新华三桌面云市场增速第一

3.2 从自身实践到赋能企业数字化转型

自身积累丰富数字化变革经验。从 2016 年底开始，新华三开始了自身的数字化转型之路，经历了系统化整合、精细化管理、数字化变革三个阶段，从孤立式 IT系统到 IT业务上云，从数据整合实现业务融合和资源优化，到借助数字创新、数据决策、数智赋能。

经过不断的技术创新、经验积累与实践，新华三构建了一套可以复制的企业数字化转型方法论，为百行百业的数字化转型提供了坚实的支撑和参考。

公司坚持产品迭代，持续发布新品。公司不断改善、迭代产品模型，持续推出新品，为企业数字化转型赋能。根据紫光股份公司公告，2022 年下半年，公司发布 800G 数据中心交换机、工业级 5G 路由器等多项新品，进一步满足数字经济下企业转型需求。

公司深耕 ICT 领域多年，积累了大批优质客户，拥有多行业数字化转型服务经验。公司自成立来，不断赋能运营商、政府、建筑、金融、互联网、能源、教育、医疗等众多行业客户的信息化建设升级和数字化转型。

运营商：作为运营商的主流核心供应商，产品和解决方案服务于四大运营商总部及省分公司，并充分发挥行业解决方案优势，持续助力运营商行业转型；

政府：在全国累计服务 190 余个智慧城市项目建设和运营，参与 18 个国家部委级、26 个省级和 300 余个地市区县政务云建设；承建“十二金工程”的 9 个全国骨干网络建设，参与国家电子政务外网、21 个省级和 300 余个地市区县级电子政务外网建设，助力政府信息化建设向数据赋能、协同治理、智慧决策、优质服务的融慧治理新阶段全面迈进；

建筑：服务于全国 80%国家级重大工程、国内 TOP10 的超高层建筑、2,000 家以上高中档酒店、1,000 家以上商业综合体、数十次国内国际大型活动赛事场馆等；

金融：服务于90%以上中国金融机构，持续助力中农工建、邮储、交通六大国有银行和大型商业银行数字化转型；承载中国人保、中国人寿等头部保险机构，上交所、深交所、北交所等证券交易机构的数据中心、先进网络构架建设；以主流供应商身份参与中国人民银行总行、清算总中心、数字货币研究所等数字化基础设施建设；

互联网：与国内众多互联网公司形成战略合作，网络产品与服务器已广泛部署于阿里、腾讯、京东、百度、字节跳动等众多互联网企业；

能源：服务 90%以上的电力能源企业，包括国家电网、南方电网、中石油、中石化及煤炭 50 强企业等；

教育：服务于包括全部双一流高校在内的 2,600 余所教育机构和科研院所，参与搭建 300 余朵校园云，参与 900 多个教育城域网、无线城域网及 8 万余家中小学信息化校园建设及两个国家级智慧教育示范区建设，见证了教育信息化向 2.0 阶段的跃进；

医疗：连续 12 年领航医疗健康 ICT 市场，服务全国 85 家百强医院，助力全国 1,200 家三甲医院数字化转型升级；

交通：服务全国 46 个城市的 296 条地铁线路；助力全国 29 个省份高速公路取消省界重大工程建设；服务国内 180 余家机场，其中包括国内吞吐量排名前 30 的全部机场；服务国铁集团及 18 个铁路局集团公司；助力全国 20 余家港务集团数据中心建设。

公司以网络设备、云计算技术等硬件配套设施为底层架构，将其与公司软件生态深度绑定。根据客户需求，公司结合自身软硬件能力，持续为客户提供定制化服务与解决方案，协助政企客户数字化转型。

目前，深度融合公司软硬件能力的解决方案已落地金融、教育、能源、建筑、智慧交通、政务信息化建设等多个政企行业场景，成为公司在数字经济发展下的重要推手。

3.3 以技术为导向，布局 SDN、CPO 交换机等新业务

坚持研发创新驱动，重视研发人才资源。在技术快速迭代的通信行业中，公司始终坚持以技术创新为核心引擎，不断加大研发投入。

2022 年研发投入达到 52.99 亿元，同比增长 8.56%，研发费用率为 7.16%。

公司拥有多只经验丰富，技术能力突出的研发团队，截止 2022 年底，公司有研发人员 7276 人，同比增加 3.68%，占公司总员工人数的 39%，其中硕士及以上学历占比达 43.6%。

与此同时，在研发人员数量和占比不断提升的情况下，研发人员人均创利基本保持稳定。

一方面得益于公司依靠加强研发管理，效率提升；另一方面也印证了公司依靠研发，市场竞争力不断加强。

公司掌握多项行业内核心技术，高筑技术护城河。

截止 2022 年底，公司专利申请总量累积超过 13700 件，其 90%以上是发明专利。公司在网络、服务器、存储、云计算、安全等重点领域掌握核心技术，包括 Comware、ADNET、U-Center、CloudOS、ONEStor、BIOS、BMC 等平台与核心底层软件以及相应的硬件产品 IP。

目前，公司及子公司是国家级高新技术企业、国家规划布局内重点软件企业、知识产权示范企业，荣获国家科学技术进步奖等多个奖项，并参与制定多项国家技术标准，技术能力业界领先。

SDN 算力网络融合多种业务需求、多层次算力资源，网络管理调度要求提高。

目前算力网络已初步实现从理论研究到实践部署的迈进，在 2023 年 2 月的上海“算网融合、智领未来”算力网络论坛上，中国信通院副院长魏亮表示，“东数西算”工程要实现算力全国调度，就需要算网融合的支撑。

而不同业务对算网性能需求不同，如移动支付、网络游戏等时延敏感性业务对网络传输时延提出了较高要求，而数据备份等业务对网络传输时延要求低，但需要根据不同的业务需求灵活匹配算网资源，实现算网资源的精细化供给，充分释放算网资源价值。

算力网络能够依托高速、移动、安全、泛在的网络连接，整合云、边、端等多层次算力资源，这给网络的智能管理和资源调度能力提出了更高要求。

SDN 应用未来可期。在传统网络中，网络设备分为管理面、控制面和转发面，网络无法进行灵活的负载分担，最优路由上往往承担着最重的转发任务；SDN 则将网络设备的控制和转发功能解耦，使网络设备的控制面可直接编程，将网络服务从底层硬件设备中抽象出来。

控制层的软件化使得网络具有可编程、抽象化、便于集中管理、可实现业务灵活调度等诸多优点。

根据 CCW Research 预测，2026 年中国 SDN 市场规模将达 125.3 亿元，2022-2026 年 CAGR 为 29%。

新华三在中国 SDN（软件）市场居于领导者地位。早在 2007 年，新华三正式推出智能网络管理平台 iMC，这是企业网领域首款 B/S 架构的网络管理产品，与日后的 SDN 发展理念不谋而合。2015 年，新华三将 SDN 方案定义为应用驱动网络 AD-NET。

2022 年，新华三 AD-NET 6.0+发布，以全光园区、云简网络 Cloudnet、行业 5GtoB、智能无损、算力网络、确定性网络、IPv6+、主动安全、SDP 零信任网络等 9 大创新解决方案，实现了应用驱动园区网（AD-Campus）、数据中心（AD-DC）和广域网（AD-WAN）三大场景解决方案的全面升级。

CPO 交换机 CPO 是指将光模块和交换芯片共同封装在同一个插槽上，形成芯片和模组的共封装，交换芯片和光模块间信号传输距离的缩短，显著提高了高速电信号的传输质量，能够解决信号高速传输和降低功耗的平衡难题，满足 ChatGPT 等高算力场景下网络高带宽、低功耗、低时延、小体积的需求。

2022 年，公司发布 800G 硅光融合交换机，全面支持 2.5D CPO 技术，相较于传统的 400G 交换机，其交换容量可平滑升级到 51.2T，单端口功耗可降低 40%+。

2023 年，公司推出了包括全球首款单芯片51.2T CPO硅光交换机、标准交换机、DDC交换机在内的全新一代数据中心交换机，支持全系列 800G 以太网接口和无损网络 RoCE 解决方案。

3.4 坚定海外扩张战略，打造新增长极

海外业务发展迅速，但营收占比仍较小。当前紫光股份海外收入主要来自新华三，2019 年为公司进军海外市场元年。

2022 年，新华三实现国际业务收入 18.39 亿元，同比增长 9.59%。当前阶段， H3C 海外业务仍具备高速增长潜力，营收占比仅 3.7%。

借力一带一路战略，H3C 正式出海。

2019 年 4 月，新华三公布其海外业务最新战略规划，正式以 H3C 品牌开拓海外市场，借助“一带一路”机遇，助力各国经济数字化发展。

截至 2022 年底，新华三已在全球重点市场设立了 12 家海外子公司，在亚洲、欧洲、非洲、拉美等地区已设立 17 个海外分支机构，海外已认证合作伙伴达1359家。

公司结合渠道优先的海外本地化政策与联合中资企业拓展海外重点工程等多项措施，新华三持续突破重点区域市场，携手巴基斯坦国家信息技术委员会（NITB）、墨西哥 Jomtel 公司、乌兹别克斯坦 Person Hunters 等各国机构，以及爱迅达、比亚迪、歌尔声学等领先中资企业，打造了政府、医疗、运营商、教育、企业等多行业样板工程，以场景化解决方案赋能海外客户和合作伙伴实现数字化转型。

产品、策略存优，未来业绩可望。

新华三此前虽未曾涉足海外，但其竞争力体现于两个方面：

其一，能够结合海外市场环境，快速复制国内市场成熟的、运营经验丰富的产品与解决方案，稳扎稳打，与华为、思科等巨头展开竞争；

其二，继续采取国内“平台+生态”的策略，同广大海外合作伙伴建立良好关系，赋能自身发展。

展望未来，海外业务有望成为新华三新的业绩增长点，在总体战略中扮演更加重要的角色。