四季度饲料原料供需格局展望

互推小编 2024-04-08

导语：在刚刚过去的三季度，国内主要饲料原料价格重心较二季度均有明显的抬升。其中，北美地区持续干燥天气不利大豆产量形成，国际大豆价格偏强运行增加我国进口大豆成本，豆粕价格涨至年内高位。优质玉米供应偏紧，小麦替代量不及预期，玉米价格同样涨至年内高位。四季度，随着国内新季玉米大量上市，北美天气炒作告一段落，原料价格逐步进入下行通道，本文笔者将对四季度国内饲料原料的供需格局进行简单分析。

新作收获季节，供应格局转向宽松

玉米方面，进入10月份国内玉米主产区全面进入新粮上市阶段，目前丰产已成定局，贸易环节囤粮积极性并不高，多以随收随走为主，终端用粮企业同样维持刚需补货的操作策略，叠加超期稻谷陆续出库、进口玉米陆续到港，在此背景之下，国内玉米在未来较长一段时间内整体供应充足。

小麦方面，3季度，国内小麦价格同样涨至半年高位，高点逼近3200元/吨。今年芽麦增加，芽麦与普麦相比价格偏低，三季度初芽麦较玉米比价优势在200-400元/吨，饲用消费达到年内高点；三季度末随着小麦价格上涨，小麦较玉米的比价优势不断收窄，小麦饲用替代优势减弱。据笔者调研情况来看，当前部分大型饲料集团仍有部分小麦低价头寸，预计10月份市场仍有小麦替代现象，但较三季度明显下降，进入11月份以后终端饲料企业配方预期全面转向玉米型配方。

豆粕方面，美豆天气炒作结束，收割压力逐步浮现，9月30日USDA的季度库存报告显示22-23年度美豆的期末库存为2.68亿蒲，较预期值2.42亿蒲偏高，未来南北美的出口压力或将继续。国内7、8月份由于豆粕价格一路上涨且在饲料配方中极具价值，豆粕需求旺盛，终端、渠道库存被动增加，进入四季度终端全面转向库存消耗阶段，整体采买积极性并不高。另外，随着新季玉米、花生、棉籽等作物的大量上市后，杂粕（玉米蛋白粉、DDGS、花生粕、棉粕等）供应量将大幅提升，四季度蛋白原料供应宽松。

终端养殖利润表现不佳，饲料需求或不及预期

生猪方面，国庆节期间价格重心下行，跌幅较大的下跌0.6元/公斤，全国均价下跌0.2元/公斤，目前北方地区价格已经全面回到8元以内的水平，双节的需求上升并未对价格起到太大的提振作用。另外，目前 7kg 仔猪均价 180 元/头左右，较节前下跌 10%，单从母猪繁殖仔猪的环节来看已经全面进入亏损。现阶段市场对于二次育肥的积极性依然不高，整体偏谨慎为主，在此背景下，四季度猪料难有明显的亮点。

肉禽方面，三季度末开始，肉禽出栏较多，终端需求不及预期，肉禽价格一路下行，以白羽肉鸡为例，山东、辽宁、江苏、河北地区现阶段的毛鸡价格全面跌破4元/斤，较节前跌幅超过5%，且现阶段冻品库存维持高位，短期去化压力较大，由于肉禽养殖周期较短，在养殖亏损严重的前提下，养殖户补栏或受影响，四季度肉禽料表现或不及预期。

水产方面，据笔者调研，以华南为例，水产料全年同比降10-20%。其中，普水料大幅下降，特水料提升，尤其是虾料增加幅度较大。进入四季度随着气温下降，水产料的产量也将明显下降。

蛋禽方面，三季度末中秋备货及学校开学等集中备货刺激鸡蛋需求，9月主产区鸡蛋均价高点涨至11.2元/公斤，创年内新高。近期蛋价有所回落，压缩蛋鸡养殖盈利空间，散户补栏谨慎，鸡苗订单减少。考虑到蛋鸡料在整个饲料领域占比偏低，即使蛋鸡料产量增加对整体饲料需求或难有明显拉动。