潮评丨金价飙出新高，投资不能“狂飙”

互推小编 2023-05-16

图片来源：视觉中国

4月13日国际金价盘中突破每盎司2050美元的前期高点，再创年内新高，直逼2089.2美元/盎司的历史最高纪录。值得注意的是，一些非美元计价的黄金已经强势创下历史新高，澳大利亚金价首度站上3000澳元/盎司，印度金价也历史性站上16.5万印度卢比/盎司。国际金价的“狂飙”模式还会持续多久，我们不得而知，但随着金价逼近历史高位风险正在加大，此时此刻投资黄金千万不能“狂飙”。

国际金价的“狂飙”，背后有着多重因素的影响。从影响金价的因素看，主要与美元、通货膨胀率、世界经济形势以及“黑天鹅”事件的发生有关。本轮金价大涨突破2000美元大关，最直接的因素就是受到硅谷银行、瑞信等欧美银行破产事件的冲击。避险情绪升温导致资金大量涌向贵金属资产，从而导致金价快速飙升，而且持续位于2000美元之上的高位水平。从美元走势看，考虑到美联储加息进入晚期，长期看美元指数有望持续回落，而金价与美元指数是负相关运行，这为金价的上涨提供了长期支撑。

不仅如此，各国央行的大手笔购金更是给金价上涨提供了强劲动力。4月7日国家外汇管理局发布的数据显示，中国央行黄金储备实现了“五连增”——截至3月末，央行黄金储备报6650万盎司，环比上升58万盎司。这也是央行黄金储备连续第五个月增加。自去年11月中国央行开启本轮增购黄金以来，中国央行黄金储备由6264万盎司增至6650万盎司，累计增持规模达386万盎司。

不仅是中国，全球央行都在大手笔购买黄金。世界黄金协会最新报告称，今年前两个月，全球各国央行已报告净购金量达125吨。这是自2010年以来最强劲的央行购金开局。而在2022年，全球央行黄金总购买量高达1136吨，创下1950年有记录以来最高，打破了1971年美元跟黄金脱钩的净购买量纪录，也是全球央行连续第13年净买入黄金。在全球各大央行带动下，全球黄金交易的活跃度明显提升，金价一路飙升似乎在情理之中。

既然金价的“狂飙”大概率还将持续，我们普通投资者是不是可以大胆买入了呢？如果大家想想“中国大妈”的故事，恐怕就不会积极入市了。作为10年前网络上引用美国媒体调侃国内中年女性大量收购黄金引起世界金价变动而来的一个新兴名词，“中国大妈”的背后是非理性投资的深刻教训。

2013年4月初国际金价大跌，两天内从1565美元/盎司跌至1348美元/盎司。“中国大妈”开始疯狂抄底抢购黄金，导致国际金价创下当年最大单日涨幅，《华尔街日报》甚至专创英文单词“dama”来形容“中国大妈”。不过之后黄金价格一路下跌，在2015年7月一度跌破1100美元/盎司关口，不少人被深度套牢，一直到最近几年金价大涨才解套，单纯从投资角度看，“中国大妈”的购金行动无疑是失败的。

更为关键的是，黄金的投资价值特别是长期投资价值并不高。虽然从历史上看金价的大趋势是上涨的，但其中波动比较大，大涨大跌屡屡出现，投资黄金想要取得好收益，就必须要把握住一轮上涨周期才行。

拉长历史周期看，过去100年里，1971年是一个明显的分水岭，之前由于黄金和美元之间的汇率固定，金价走势几乎是一条平行直线。布雷顿森林体系瓦解后，金价开始疯狂飙升，最高涨幅超过18倍，在1980年左右达到历史高位后开启了一轮长达20多年的熊市，一直到2005年才开启新一轮的上涨周期。即使如今金价处于高位，单纯从收益率水平看，黄金作为投资品也是大幅跑输股票的。

当然，长期投资价值不高，不代表不能买，毕竟投资只是理财的一部分，我们在进行家庭资产配置时，还要考虑到各个品种间的相关性和平衡。从和其他风险资产对冲的角度看，黄金不失为一个比较好的大类资产配置品种。普通投资者在配置黄金资产时，一方面尽量从长期角度选择合适的价格介入，另外一方面也要控制好资产的占比，一般家庭在5%到10%左右为宜。如果金价下跌过多，可以适当加仓，大幅上涨后则减仓，从而维持在家庭资产中占比不变的目标，实现黄金投资的收益最大化。

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