一颗韭菜的自我修养——耳机配件

互推小编 2023-05-18

今天开始进入双11倒计时了，今年的双11来的好像更早一些，居然已经开始付定金了。可能今年形势比较严峻，需要提前开始备战。过了这么多年双11，每年双11的购物清单中，有一样东西都会出现，那就是手机耳机。

作为一个性价比星人，买手机耳机时主要关注价格和舒适度，毕竟每天放在包里，拿进拿出容易损坏，消耗品买太贵没有必要哎。价格低戴着舒适、替换频率适中对我而言是完全可以接受的。今天就借着耳机，看看手机耳机相关赛道。

先往大里说，说说手机这个领域，或者更广一些的消费电子领域，这个领域其实并不好下手寻找好的标的。因为在这个领域，技术变化快、产品迭代快、竞争格局激烈，用传统的价值思维很难入手，除非你深耕这个领域或者本职工作就是在这个领域。

其实，这个领域，藏着很多不错的公司。在A股，有欧菲科技（主要经营摄像头和指纹识别）、歌尔股份（主要生产声学部件）、京东方（主要生产OLED）、深天马（主要生产AMOLED）、大族激光（主业是激光切割）、蓝思科技（主业是玻璃背盖）、立讯精密（主业是制造充电接口）。

在港股，也有舜宇光学（制造摄像头），瑞声科技（专供声学部件），建滔积层板（生产覆铜板），通达集团（专攻外壳）等等。

在美股，有苹果、黑莓、诺基亚、摩托罗拉等等。

往小里了说，手机耳机配件高大上的定义为为“电声部件及电声产品”，其实就是耳机配件，例如：耳机插线、耳机皮套

这个赛道的上游为原材料及零件供应商，包括IC芯片、漆包铜线、防弹丝等，原材料可获得性强，不稀缺。

下游客户，是耳机产品制造商，例如温州明衡（应用于beats）、共达电声（应用于小米）、魅族科技（应用于魅族）、歌尔股份（应用于三星、苹果）等。

需要特别关注这个赛道中一种特殊的情况：

对于传统的制造企业来说，成本主要有三大块：直接材料（主要对应产品中原材料的用量。）、人工成本（主要对应产品中所需要付出的人力工资）、制造费用（主要对应产品中外协加工所需要的费用以及水电费等）。由于这个行业工艺比较传统，生产模式稳定，因此，成本结构也比较稳定，很难出现大幅变动。但是凡是有例外。

若发生制造费用在成本中的占比大幅下降；人工成本的占比小幅降低；直接材料的占比大幅上升，可能会是什么情况？

如果用常规思维看，人工成本、制造费用，都明显下降，符合“技术提升”的条件。其实还有一种可能：直接买现成的产品，回来转卖。原本是一家技术企业，瞬间变成了一家贸易企业。

遇到这种特殊情况，还可以结合应收账款余额做进一步分析。如果应收账款增速大幅高于营业收入增速，一种情况是企业对下游客户的话语权变弱，下游客户可以拖欠账款；要么企业主动放宽信用政策。无论哪种情况，都不是一个好的信号。

此类场景下，这类企业是不是一个好的标的，可能需要掂量掂量了。

接着回到产业链这个话题。

手机产业链上，包括主板、芯片、光学部件、电子部件、声学部件、半导体、系统组装、其他电子等。

主要的部件包括：覆铜板、屏幕、声学部件、摄像头、外观制造、电池。

1）屏幕——应用场景广、可复制性强、定价权高、独特性强、生命周期短、护城河高。

该部件代表的A股上市公司有京东方（OLED）、深天马（AMOLED）、蓝思科技（触摸屏）、大族激光（屏幕切割）

2）声学部件（音响、麦克风、耳机）——应用场景广、可复制性强、定价权低，独特性弱、生命周期长、护城河高。

该部件代表的A股上市公司有歌尔股份、立讯精密、信维通信；港股有瑞声科技；

3）摄像头——应用场景广、可复制性强、定价权高、独特性强、生命周期长、护城河高。

该部件代表的A股上市公司有欧菲科技以及港股的舜宇光学

4）外观——应用场景广、可复制性强、定价权低、独特性强、生命周期长、护城河低

该部分代表A股上市公司有欧菲科技（指纹解锁）、大族激光（背标）等

5）电池——应用场景广、可复制性强、定价权低、独特性低、生命周期短、护城河高。

该部分代表A股上市公司有德赛电池、长信科技、欣旺达、大族激光（电池焊接）；

6）覆铜板——应用场景广、可复制性强、定价权、独特性低、生命周期短、护城河高。

多插一句，覆铜板为什么护城河高？这个领域的技术壁垒其实一般，但是由于使用量大，会导致倾向于大企业垄断、从而以规模优势降低成本，所以反而可能会形成垄断，导致大企业建立起规模优势，碾压其他公司。

该部分有港股公司建滔积层板、建滔化工；

其实，最后会发现，有一家公司重复出现了多次：那就是大族激光。无论部件技术怎么飞速变革，但屏幕切割、LOGO激光打印、器件焊接，这几门生意，却都牢牢掌握在大族激光手里，大族激光的这门生意，技术含量高、技术迭代相对较慢、适用领域广泛，除了消费电子，还有机器人、新能源汽车，都会用到。

这可能也是为什么，这家公司被那么多的机构追捧。

[注：本文部分图片来自互联网！未经授权，不得转载！每天跟着我们读更多的书]

互推传媒文章转载自第三方或本站原创生产，如需转载，请联系版权方授权，如有内容如侵犯了你的权益，请联系我们进行删除！

如若转载，请注明出处：http://www.hfwlcm.com/info/49765.html