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小白学价值投资系列 176：双汇发展，国内肉制品行业第一品牌

互推小编
 

1. 第一印象

主营业务是以屠宰业和肉类加工业为核心，向上游发展饲料业和养殖业，向下游发展包装业、商业，配套发展外贸业、调味品业等。主要产品是生鲜产品、包装肉制品。

全产业链覆盖，双汇王中王家喻户晓。

行业第一，品牌溢价：

万洲国际控股：

利润率低基数，优点是足够稳定，屠宰业生鲜产品赚钱难。

2. 价值几何

500-600 亿的营收规模，基数很大了，典型价值股，高增长很难。

40-50 亿的利润能力：

未来 65 亿：

历史估值基本 15 倍触底：

肉制品龙头，消费品刚需稳定，只要营收不拉垮，就不用担心市值大幅缩水的可能。真传一句话，15 倍估值底，长期围绕 20 倍估值上下波动。

最新业绩报扣非利润 52 亿，15 倍估值对应 780 亿市值。模糊看，800 亿就是底部。市场流动性好的时候，50 * 20 = 1000，那个时候就会看到一个 1000 亿+ 的双汇（未来 65 亿 * 15 倍估值也是差不多的 1000 亿）。

市值标记：800 亿附近机会，1000 亿附近落袋。

25% 的 roe，对应 4-5 pb 差不多就是底部了。

pb 走势：2020 年那一波下来埋了不少人，实际上都是正常的价值回归。当前的位置 4 pb，水分基本挤干。等底部调整的无人问津的时候，才会孕育下一波大行情。

6.3 的每股净资产，4 pb 对应 25.2 的价格。800 亿市值结合 34.65 亿股本为 23 块。那么，25 块以下可以做为我们的买入参考线。

价格标记：

3. 市场视角

高分红优势，低位长持很稳，大资金偏爱。最新分红方案 1 股 1 元，对应至少 4% 收益。

end

今年消费弱复苏是主基调，那么这种大白马很难走出漂亮的趋势。还是那句话，持有成长股，交易交易股，双汇可以逢低配置低买高卖赚波动的钱，最舒服。

800 亿买入，接近 1000 亿卖出即可，大道至简。

一定要长持的话，最好靠仓位取胜，降低预期换来稳稳的幸福，这种弱波动的票买的少的话意义不大。不要过分锚定 2020 年的高点，其实很难很难再来一次了。

说明：大橘子会尽量用简洁傻瓜式的语言来分析标的关键点，对潜在牛股做“轮廓”方面的浅析，帮助大家识别价值。如果第一印象觉得不错，大家可以继续深入公司业务和财报中研究下，最后再做投资决策。

提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。

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