拳头产品“配制酒”多次提价顺鑫农业白酒板块利润却不增反降

互推小编 2023-07-06

屡屡提价，仍难逆转业绩下滑趋势

《中国科技投资》李晓娜罗晓凡

11月11日晚间，顺鑫农业（000860. SZ）公告称，鉴于原辅料、运输成本等均有不同程度上涨，拟对42度各个规格以及52度500ml的5款牛栏山陈酿进行调价。此次提价计划每箱上涨6元，将于2023年1月1日起执行。

近两年来，顺鑫农业公司业绩下滑，除了猪肉、房地产等板块影响公司收入之外，今年上半年公司白酒业务营收和净利润双降，其中营收为49亿元，比去年减少了24.88%。虽然白酒在近两年内产品数度提价，但似乎收效甚微。

白酒是顺鑫农业的核心产业，牛栏山则是公司销售占比70%左右的拳头产品，但受疫情以及新国标影响，主打低端的牛栏山面临转型挑战。

今年6月，白酒新国标正式落地，新国标明确指出，白酒要以粮谷为主要原料，不得添加调香剂和食用酒精，这也意味着，顺鑫农业的主打产品之一牛栏山陈酿离开了白酒队列，被归为“配制酒”。

提价难挽业绩下滑

11月11日，顺鑫农业发布公告，对旗下的牛栏山陈酿提价，每箱上涨6元，从2023年1月1日起执行。

此前，顺鑫农业已在年内两度提价，且给出的提价原因均是成本提升。

2022年3月，顺鑫农业发布公告称，鉴于原材料、运输等成本均有不同幅度的增长，导致生产成本大幅增加，经公司研究决定，在原价格基础上根据不同的质量等级，以净含量500ml为核算单位，清香型白酒上调3元至15元；浓香型白酒上调10元至15元。该次价格调整计划于2022年5月1日起执行。此前的1月1日，顺鑫农业也因成本增长对部分白酒产品价格进行调整，其中42度500ml百年牛栏山白酒(福牛)上调20元/瓶;42.6度500ml百年牛栏山白酒(禧牛)上调30元/瓶;42.9度500ml百年牛栏山白酒(国牛)上调50元/瓶。

实际上，顺鑫农业自去年便开始针对白酒产品提价。2021年1月16日起，牛栏山酒厂对400ml、500ml和1.5L的三牛系列产品上调10元/瓶，255ml则上调6元/瓶。调价理由为运营成本、生产成本等均有不同幅度的增长。

不到一个月，2021年2月10日，顺鑫农业再次公告称，对部分低价位的二锅头系列光瓶产品、桶装产品及含精品系列在内的盒装酒产品提价，提价幅度约10%，提价理由依旧是当前白酒生产的主要原材料价格攀升，人工、物流成本不断上涨。

尽管顺鑫农业对多款产品数次提价，公司业绩却仍然不增反降。

顺鑫农业拥有白酒、猪肉以及地产三大业务板块，其中白酒业务占公司总营收七成以上。2022年上半年，公司白酒业务收入49.10亿元，同比去年减少24.88%。实际上，2019年至2021年，顺鑫农业的白酒板块收入分别为102.89亿元、101.85亿元、102.25亿元，营收止步不前。

在今年中期业绩报告发布后的投资者交流会议上，顺鑫农业曾对此解释称，白酒总体销售收入和净利润同比降低的原因一是对于牛栏山民酒这种高周转率属性的消费品而言，疫情下消费场景恢复需要一定时间；二是公司按照既定战略调整产品结构，加大对“金标陈酿”“牛栏山一号”等产品的推广力度。由于疫情反复、消费场景受限等原因，升级产品还处于导入和培育阶段，市场接受、吸纳和消化尚需一定时间。

大单品升级转型

除了受疫情影响，白酒新国标或也对顺鑫农业产生了不小的影响。

2021年《GB/T 15109-2021白酒工业术语》《GB/T 17204-2021饮料酒术语和分类》两项国家标准发布，根据相关规定，以粮谷为原料，经过固态或液态发酵，无添加剂的统一划为白酒；以非粮谷为原料，或者添加食品添加剂的，划为配制酒。

在此背景下，牛栏山旗下低端核心大单品牛栏山陈酿因其配料表含有“食用香料”，而被划分出白酒序列。

对于白酒新国标实施后公司的应对策略，顺鑫农业称将依托老陈酿与金标陈酿实现“新工艺白酒”与“纯粮固态”的双轮驱动。

所谓的“新工艺白酒”指的就是采用液态法工艺的老陈酿，“纯粮固态”则是指今年5月推出的纯粮固态白酒“金标陈酿”。简单来说，纯粮固态发酵白酒是以高粱、大米、糯米、玉米、小麦等粮食为原料，经机器粉碎后加入曲料，经过自然发酵以及高温蒸馏后生产出来的白酒。液态发酵也是以粮食为原料，但也可以用薯类、糖蜜等为原料，把粮食蒸煮熟透后直接加固定比例的清水，把酒曲加入搅拌并发酵后生产的白酒。

虽然顺鑫农业强调称，固态法和液态法仅是工艺的不同，并不是区分白酒品质高低的标准。不过，从液态酿造法工艺转变为固态酿造法工艺需要投入大量原料，需要更多成本，因而金标陈酿的价格比老陈酿价格更高。顺鑫农业表示，期望用四年时间将金标陈酿打造成为“中国白酒30-40元价格带纯粮光瓶酒第一大单品”。

记者注意到，顺鑫农业在对外采买成品酒的数额也在大幅增加。今年上半年，顺鑫农业战略采购成品酒的金额达到11.25亿元，较2021年的8.61亿元进一步增加。

对于加大成品酒采购的原因，记者致函公司方面，但截至发稿，未收到回复。

除了调整大单品牛栏山陈酿之外，顺鑫农业还加码高端酒。不过，2022年上半年，公司的高端酒实现营收3.56亿元，同比下降55.20%。目前，低端酒仍为顺鑫农业的主力产品。2022年上半年，低端酒销售收入为38.21亿元，同比减少23.20%，营收占比白酒业务接近八成。同期，顺鑫农业白酒业务毛利率为40.96%，几乎位于行业最末位。

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