主营手机摄像头模组业务受困，三赢兴以何赢未来？

编辑/潮电视觉与感知

已是阳春三月，手机摄像头行业却依然没有迎来拂面东风。

据潮电智库了解，去年全年湖北三赢兴光电科技股份有限公司（简称“三赢兴”）手机摄像头模组销量同比下滑幅度超过25%。以同类产品同期表现，处于第一梯队的舜宇减少23.29%；丘钛减少12.73%。

智能手机销量持续走低，关键部件摄像头供应链很受伤。某手机摄像头模组厂商高管阿风说，“去年大家基本都亏钱，今年也好不到哪里去。”

三赢兴主营业务有三大板块，分别是精密手机摄像头模组、生物识别模组和智能影像产品。其中来自精密手机摄像头模组的营收占比超过93%，是公司的核心支柱型产品。

对于正处于冲刺深主板上市关键节点的三赢兴来说，一份漂亮的业绩单无疑会成为加分项。

潮电智库以产能、出货量、研发能力、客户群体、新业务表现等企业关键经营指标，对三赢兴综合竞争力做出客观分析。

01 产能

10亿级的全球智能手机大市场，产能是品牌和ODM对上游光学模组供应链的重要考量指标，也是供应链企业自身硬实力的体现。

在全球十大手机摄像头模组厂商中，三赢兴以35KK的月产能位列中下游，与舜宇、丘钛、欧菲光等头部企业相差50%左右，但与三赢、合力泰、联创以及盛泰均比较接近。

不过根据潮电智库了解，因为下游客户需求疲软，目前手机摄像头模组厂的产能利用率一般不会超过六成，均处较低水平。

去年4月29日，三赢兴首发上市申请获证监会发审委审核通过。本次IPO，三赢兴拟募集资金13.23亿元，其中7.08亿元用于人工智能影像采集摄像模组及高像素精密手机摄像模组及建设项目。

值得注意的是，另一家IPO过会的光学模组厂丘钛微，计划募资30亿元，其中14.92亿元用于智能手机高端摄像模组开发及生产项目。

实际产能方面，三赢兴和丘钛微已经出现过剩现象。因此，拟募资金的扩产用途受到外界质疑。

02出货量

招股书显示，2018年三赢兴手机摄像模组销售数量为5892万颗，2019年为11854万颗，2020年增长至14481万颗。

根据潮电智库统计，在全球十大手机摄像头模组厂商中，三赢兴出货量名列第六。

为了提升出货量，行业内卷程度超乎想象。有光学模组厂商告诉潮电智库，“今年有些客户订单资源的争抢没有以往激烈，因为都已经在亏本做买卖了。但总体来看，市场仍会是量价齐跌的局面。”

报告期内，毛利率产品分别为9.43%、14.18%、18.93%和19.5%。其中200万像素产品毛利率分别为3.46%、15.35%、20.15%和21.1%，成为公司营收规模与毛利率快速上升的主要因素。

03研发能力

光学模组生产制造为典型的重资产行业，具有投资规模大、产品更新迭代快的特点。除了产线自动化与品控的比拼，研发能力对产品创新其实也非常关键。一般来说，专利数量是研发能力最直接的体现，代表着科学“软实力”。

根据潮电智库统计，截至2022年，三赢兴拥有专利数量为199项，在全球十大手机摄像头模组厂商中名列第七。

报告期内，三赢兴研发费用分别为2179.13万元、3712.41万元、3749.41万元、1912.47万元，占比公司营收分别为2.82%、3.42%、3.04%、2.82%。相对于可比公司平均研发占比营收5%左右的水平，三赢兴的研发费用投入占比均明显偏低。

在2022年度总结会议上，三赢兴董事长、总裁刘传禄强调，公司在2023年要把抓创新提到前所未有的高度。

04客户群体

从去年品牌端智能手机出货量来看，苹果和三星均超两亿部，小米以约1.5亿部销量位列第三，OPPO、vivo则各以1亿部销量紧随其后，华为和荣耀销量则合计在0.8亿部左右。

对于手机摄像头模组厂商来说，下游客户群体的数量与质量，是综合竞争力的重要体现。

根据潮电智库了解，目前三赢兴主要客户群体为vivo、华为、荣耀、传音、中兴、摩托罗拉、TCL、天珑、中诺等。

招股书显示，vivo集团及华为终端2018年不是三赢兴前五大客户，2019年后vivo集团就成为公司第一大客户，贡献营收接近一半；华为终端2019年为第五大客户，2020年成为三赢兴第二大客户。2019年开始，三赢兴对传音集团、以诺集团销售收入持续大幅下降。

05新业务表现

智慧生活的快速推进，让摄像头有了更为广泛的应用空间。除了智能手机，汽车、安防、全屋智能、医疗等行业的需求也非常明显。

“去年存在不足之一是狼性不足，智能产品市场开拓乏力。”为了扭转被动的局面，刘传禄强调，今年要把开拓市场作为提振效能的最关键因素。

在非手机领域，三赢兴的新业务以智能汽车、IoT、人工智能、医疗影像等赛道为突破口。其中车载业务在去年已有近亿营收贡献，今年有望继续增长。

三赢兴早在2017年建立了车载运营团队，去年8月份正式挂牌成立了三赢兴车载智能科技，先后自研OMS、DMS、DVR、RVC、SVC、AVM等高清车载摄像模组产品，并相继获得多家主机车厂前装定点后顺利量产。据潮电智库了解，三赢兴车载摄像头月产能现已达300K。

为了抢占市场高地，高质量预防和控制Particle的产生及提升产品直通率，去年年底三赢兴斥巨资打造出国内第一家百级无尘车间全自动AA车载摄像模组组装测试生产线。

小结

2011年，刘传禄怀着对家乡的热爱，将三赢兴的生产基地从深圳内迁到咸宁市通城县。经过十多年积累与沉淀，三赢兴已成为全球光学摄像头模组的中坚力量。

受消费降级、产品创新不足和换机周期延长等大环境影响，未来三年全球智能手机市场出货量估计都会在低位徘徊，对于以手机摄像头模组业务为核心的三赢兴来说，必须一要维稳基本盘，保障与提升手机板块的竞争力；二要创变新赛道，在车载与IoT等新领域卡得好身位。

摆脱“手机依赖症”，实现“两条腿走路”，是三赢兴赢得未来之战的关键。

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