年报业绩预告：哪些景气延续？哪些困境反转？

互推小编 2023-10-21

一、当前 A 股业绩预告披露制度如何？

根据最新规定，当前主板年报与中报业绩预告均为有条件强制披露，科创板、创业板与北交所仅对年报业绩预告做条件披露要求。近年来 A 股业绩预告披露规则持续完善，根据最新要求，当前主板年报与中报业绩预告均为有条件强制披露，一季报与三季报均为非强制自愿披露；而科创板、创业板与北交所仅对年报业绩预告有条件披露要求，其余财报预告均为自愿披露。其中，亏损、扭亏为盈和净利润同比变动超过 50％是上市公司需披露业绩预告的三个主要条件。

自 2019 年以来，各板块业绩预告披露规则相继调整，由强制披露要求逐渐转为条件披露或自愿披露，全 A 业绩预告披露率开始整体回落，尤其是一季报及三季报业绩预告披露率明显降低，而年报与半年报因为有条件披露要求，披露率相对较高。

二、2022Q4 业绩预告有何变化？

1、板块情况：全 A 业绩环比回落

全 A 超五成上市公司披露年报业绩预告。截至 2023 年 1 月 31 日 20 时，A 股整体 4639 家上市公司中（剔除上市一年之内的公司，下同），共 2515 家上市公司发布了 2022 年年报业绩预告/快报/年报，其中实际公布业绩 2511 家，实际披露率54.13％。其中主板 3101 家上市公司有 1692 家披露，披露率为 54.56％；创业板1082 家上市公司有 639 家披露完毕，披露率 59.06％；科创板 377 家公司有 177 家披露，披露率为 46.95％；北交所 79 家公司有 3 家披露，披露率为 3.80％。

已披露业绩预告的公司中，预喜率近四成。我们按照业绩预告的类型，将已披露业绩预告公司分为预盈（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预亏（略减、首亏、续亏、预减）两组，预喜率为预盈公司数量的占比。在已披露业绩预告类型的 2428家上市公司中，共 951 家预盈，预喜率为 39.17％，在近 10 年年报业绩预告中首次低于 50％；其中主板、创业板和科创板的预喜率分别为 38.47％、41.14％和 37.43％。

据 2021 年报业绩预告，全 A 业绩增速环比回落。从已经披露了业绩预告的公司来看，以 2021 年同期为基准，全部 A 股 2022 年年报业绩增速中位数为-8.57％，较 2022 Q3 实际业绩增速回落 10.02个百分点。具体来看，其中主板、创业板和科创板的业绩增速中位数分别为-4.82％、-10.83％和-50.21％，较 2022 Q3 实际业绩增速分布下降 5.56、21.33和 68.29个百分点。

2、行业结构：社服、家电、公用事业业绩增速改善最为明显

根据已发布 2022Q4 业绩预告/快报/年报实际披露业绩，我们对全 A 各行业整体业绩进行分析：

从预告业绩增速中位数看，31 个一级行业中共有 13 个行业实现业绩同比增长，其中煤炭、家用电器、有色金属、通信、电力设备、农林牧渔和公用事业行业预告业绩增速中位数靠前且预喜率在 50％以上，景气度维持高位；此外，银行、机械设备、石油石化、医药生物、基础化工和汽车行业业绩也同比有所提升。

从业绩变动情况看，2022Q4 共 12 个行业业绩增速环比提升，社会服务、家电、公用事业、机械设备和通信行业业绩增速边际改善最为明显；此外，社会服务、公用事业、机械设备、银行和汽车行业已连续两期增速环比改善。

从细分行业看，预告业绩增速中位数维持高位的行业主要为光伏设备、电池、其他电源设备等新能源相关行业、能源金属、金属新材料、小金属等有色行业以及养殖业、种植业、林业、饲料等农林牧渔行业；

从细分行业业绩变动情况看，油服工程、贸易、黑色家电、电力和通信服务等业绩增速有所提升，其它家电、商用车、装修装饰、渔业和文娱用品等业绩增速由负转正 , 旅游及景区、酒店餐饮、体育、房地产服务、航空机场和房地产开发等 2022Q4 业绩预告增速中位数略有下降，但环比 2022Q3有较为明显的改善。

此外，电子细分行业内部业绩分化最为明显，电子化学品业绩增速维持高位，光学光电子、消费电子和其他电子景气边际改善，半导体业绩增速有所下行。

3、个股层面：中国石油利润预增较多，四大航预亏规模居前

从个股来看，相比 2021 年同期，2022 年年报业绩预告净利润增加额最多的 10 家公司主要分布于新能源产业链（电力设备 2 家、有色金属 2 家），主要受益于新能源产业快速发展；另外还有 2 家来自煤炭行业，其余则平均分布在石油石化、房地产、商贸零售和农林牧渔行业。而 2022 年年报业绩预告净利润减少额最多的 10家公司主要分布于交通运输（4 家）和房地产（3 家），交通运输企业净利润下降的主要是受疫情冲击、市场持续低迷、油价高企和汇率贬值等多方面影响，而房地产企业净利润下降的主要原因是疫情和地产周期下行。