增长速度大幅放缓，威士忌是合格的投资品吗？

互推小编 2023-12-12

在过去的二十年里，许多威士忌都大幅升值，尤其是苏威和日威。且在这种升值浪潮的中，威士忌高端化作为第二个主要趋势一并出现。

这些高档威士忌的零售价可达每瓶数千美元，有时甚至数万美元，这些稀有的装瓶极具收藏价值。例如，在2011年至2021年期间，莱坊奢侈品投资指数将苏格兰威士忌列为表现最佳的资产类别，在“奢侈品收藏品”中升值428%，而同期经典汽车的升值幅度则为164%。

乍看仿佛威士忌的确是一个极佳的资产，但据2008年开始统计的莱坊威士忌指数显示，该指数在 2009年到2019年上涨了586%，但在2021年仅上涨了9%，增长速度大幅放缓。且从过去三年中的表现来看，威士忌也落后于葡萄酒和手提袋等其他几个类别。

不过专业分析师们并不对此表示担忧，莱坊财富报告的编辑Andrew Shirley就表示，没有任何一种资产的升值速度能像收藏级威士忌一样高，其如今表现依旧可观且更具持续性。

Rare Whisky 101的威士忌分析师兼经纪人Andy Simpson则说道：“在2019 年，一瓶苏格兰威士忌在二级市场的平均价格跌至553美元，然后在2021年反弹至588美元，创造新纪录。”

统计前1000款苏格兰威士忌价值的Apex 1000指数，在2019年12月31日至2021年6月30日期间增长了16.4%，比同期黄金高出0.03%。而在2021年上半年增长最多的是苏威品牌是Springbank，Rosebank和Dalmore位列二三名，麦卡伦则来到了28位，下降了17个名次。但前10名中仅有Springbank和Dalmore仍在运营，其他均为“消逝的酒厂”。

同时世界上的爱好者，尤其是亚洲爱好者对苏格兰泥煤威士忌的需求巨大，超出以往任何时候，Ardbeg、Lagavulin和Laphroaig等艾雷岛品牌备受瞩目。

下面再来看看另一种投资方式，威士忌酒桶的投资情况。总部位于伦敦的苏格兰威士忌酒桶公司Cask Trade的主要业务就是向私人投资者和独立装瓶商出售威士忌酒桶，其CEO Simon Aron表示：“在过去五年里，一桶12至18年的威士忌的平均价格翻了一番，（一些品牌）甚至翻了四倍。”而12年-18年这个区间的酒桶最受独立装瓶商欢迎，约占市场上出售的单一麦芽威士忌中的90%。

当购买木桶之后要面临新的抉择，将威士忌装瓶或继续放在桶中。这两个选择各具优缺点，首先从装瓶来说，这种方式更方便运输，尽管许多国家对酒精饮料的销售有严格规定，但依然可以通过私人交易和拍卖的方式出售。退一万步讲，就算没能卖掉也可以自己享受。

这种方式的缺点则是威士忌一旦装瓶就意味着它的酒龄就截止于此，不再有酒龄的提高而增加它的价值。同时大多数国家对瓶装烈酒会征收大量消费税，并提升仓储成本。

此外，如果你是从木桶公司购买的原酒，之后将会以独立装瓶的形式推出，尽管品饮价值与OB并无二致，但价值必然会打折。不过购买这种木桶的成本也会更低，只要衡量好投入产出比也就不成问题。

投资酒桶不装瓶的优点显而易见，其中酒液随着时间的流逝可能会变得更有价值，相当于这份“资产”每天都在升值，并且这种方式的仓储成本更低。

同时苏格兰威士忌行业拥有完整的监管框架和详细的所有权链路，每个木桶被装满后都会被分配一个注册号，这个注册号跟随木桶进行交易，从而让投资者了解每一个木桶的整个所有权链。尽管不排除欺诈情况的发生，但整体来说可能性远小于购买装瓶的威士忌。

但在另一方面，投资威士忌木桶也有更高的风险，这需要更好地了解桶内威士忌的熟成情况，并在恰当的时机将其装瓶，否则将成为“木头汤”而极大的贬值。

此外，这些木桶会受到严格监管，熟成中的威士忌会被存储在保税仓库中，哪怕所有者也不能轻易的将其送入或运出，仅可通过受到监管的、被指定的货运公司来处理保税仓库与装瓶商之间的转运。酒桶所有者也必须在英国烈酒监管机构和税务机构注册。

至于将威士忌装瓶和继续放在桶中哪个更好，很难找到详尽具体的数据来回答，但桶装投资的回报通常是瓶装威士忌投资回报的两倍左右。不过自2022年初以来，独立装瓶价格无法承受价格上涨，该项投资开始放缓，Cask Trade每年10-20%的平均增长率降到了7-11%，Rare Whisky 101的Simpson则认为其年度基准收益将为10%-15%。

不过威士忌作为资产似乎与金融市场无关，其价格几乎不受金融市场波动的影响，这一点非常具有吸引力。

没有人完全确定苏格兰威士忌的二级市场有多大，但据Simpson估计，2020年在英国的二级市场上约有139,000瓶酒，总价值为57英镑/8000万美元；2021年市场增长到172,500瓶，总价值为75英镑/1.04 亿美元；包括英国在内的全球拍卖市场约为130英镑/1.5亿美元，但私人交易是无法计算的。

总体而言，全球威士忌二级市场的规模不太可能超过200英镑/2.5亿美元，但相比之下，佳士得和苏富比在2021年的成交额超过140亿美元。威士忌这个2亿多美元的二级市场是脆弱的，如果价格开始下跌，尤其是在全球经济普遍收缩的背景下，如果买家疯狂退出市场，一个2亿美元的市场将很快崩溃。