山西汾酒：社会库存良性，试点国际市场｜直击业绩会

互推小编 2024-01-28

（图源：视觉中国）

2023年上半年，山西汾酒（600809.SH）实现营收190.11亿元，同比增长23.98%；归属上市公司股东净利润67.67亿元，同比增长35%。总体而言，山西汾酒的中报成绩还算亮眼，但对比此前两年中报的增速，则有明显的放缓趋势。

9月14日，山西汾酒召开2023年半年度业绩说明会，就市场广泛关注的库存、价格、产品等问题进行回复。

山西汾酒表示，下半年公司将立足市场实际，固存量、拓增量、稳价格、促品牌，全面提升汾酒营销标准化、体系化和数智化管理水平，全面推动汾酒营销高质量发展。公司将按照年度既定目标稳步推进各项工作，力争年度增长20%的任务指标圆满完成。

谈库存：社会库存处于较低合理状态

受益于公司改革制度红利、清香消费扩大以及头部品牌强分化效应，近年来山西汾酒在业绩上一直保持高速增长，2022年迈入200亿阵营。同时，在“三分天下有其一”战略目标下，山西汾酒正朝着白酒第一阵营加速前进。

但对比2021H1、2022H1的业绩增速指标，山西汾酒今年上半年的业绩增速明显下滑。数据显示，2021年上半年，山西汾酒营收121.2亿元、同比增长75.51%，净利润为35.44亿元、增长117.54%；2022年上半年，山西汾酒录得营收153.3亿元、同比增长26.53%，净利润50.13亿元、增长41.46%。

业内认为，今年以来白酒进入新一轮调整期，市场消费需求不足，酒企库存高企、动销不畅以及价格倒挂等问题普遍存在，山西汾酒增速有所放缓，但也符合预期。

实际上，今年白酒行业早已定调，主要任务就是去库存，山西汾酒也难幸免。此前山西汾酒工作人员就库存问题向外界回应称，“还是存在一定渠道压力，但在一个合理范围内。”

根据2023年半年报，期末山西汾酒存货金额为100.43亿元，同比增长17.33%。对于库存问题，公司投资者在业绩说明会上频频问及，公司总经理助理张永踊回复称，“公司产品库存良性，均保持在合理范围内，根据生产周期和淡旺季进行合理调配，并根据消费者需求做了生产的前瞻性安排，以缓解物流仓储压力和及时满足市场需求。从目前市场反馈的信息来看，社会库存处于合理的较低状态，动销情况良好。”

谈产品：青花系列终端价格稳步回升

与“库存”同为白酒行业年度热词的还有“价格倒挂”。

上半年，由于库存压力，山西汾酒旗下中高端产品青花系列汾酒在部分地区出现价格倒挂现象。对此，山西汾酒回应称，部分市场或存在批发价与终端价倒挂的情况，但是总体比较稳定。公司在2022年股东大会上也指出，春节后青花20批价略下滑，后有所回升，预计中秋节之前一个半月左右会出现明显上升。

此次业绩说明会上，张永踊在回复钛媒体APP提问时也表示，“目前青花系列汾酒终端成交价格稳步回升。”

在产品策略上，山西汾酒表示将继续贯彻汾酒复兴纲领，通过“两条线，双提升”的调整策略实现汾酒产品结构的全面优化，打造推动汾酒高质量发展的产品矩阵。

一方面，公司继续坚持以青花汾酒为发展主线，大力提升青花汾酒在次高端与高端市场的品牌价值与市场规模，带动汾酒整体品牌与市场占有率的突破；另一方面，公司将以玻汾为发展基准线，通过献礼版玻汾的拉力和经典装玻汾的推力，继续扩大清香消费群体，从而推动老白汾巴拿马等腰部产品的全面发展。

根据半年报，青花系汾酒系列产品收入超45%。作为山西汾酒发力中高端的武器，公司也明确了坚持青花汾酒战略长期不动摇。接下来，山西汾酒称，将加强青花汾酒品牌建设与推广工作，加强青花汾酒渠道运营水平，加强市场推广与核心消费者培育工作。

谈市场：聚焦国内主力市场，试点国际市场

从区域来看，上半年，山西汾酒省外营收113.51亿元，省内营收75.37亿元。

山西汾酒在半年度报告中表示，2023上半年，公司优化市场布局，精耕大基地、华东、华南“三大市场”，加大长江以南市场选商、优商、扶商工作力度，加大消费者互动，提高终端覆盖率，长江以南核心市场保持较快增长。报告期内，全国可控的终端数量达120万家，渠道和终端的掌控能力进一步加强。

山西汾酒董秘王涛在业绩会上表示，上半年公司省内市场发展状况良好，销售进度、渠道库存等都符合公司发展预期，在渠道建设、秩序管控和产品结构提升等方面的工作都在有序推进中，进一步促进山西市场的“提质挖潜”。

他还表示，公司坚持聚焦三大主力市场的策略不动摇，同时持续精耕长江以南核心市场（江、浙、沪、皖、粤），实现长江以南市场的稳步突破。上半年，公司长江以南市场保持稳定的增长，增速高于同期全国水平。

值得注意的是，今年白酒行业掀起出海潮。作为中国清香型白酒龙头，山西汾酒自然也将触角延伸至海外。王涛回复钛媒体APP提问时表示，“对于国际化，山西汾酒明确了两点：第一，国内国际化，即针对国内北上广深等国际化大都市中的外国友人展开营销，“低成本国际化”为山西汾酒走出去积累经验和方法；第二，试点城市国际化，即在国际市场选择少数几个城市作为试点，结合国内国际化的经验和方法，继续尝试和探索打开国际市场的模式。同时，在70多家国际经销商的共同努力下，聚焦青花汾酒，弘扬清香文化，与兄弟白酒企业共同出海，营造中国白酒的国际氛围。”

目前，面对即将到来的中秋、国庆双节消费旺季，山西汾酒预计旗下玻汾、老白汾、巴拿马和青花汾酒预计都会有较好的表现。张永踊称，“得益于市场消费需求的旺盛，公司产品针对中秋国庆旺季，公司将会在渠道推广和消费培育上制定相关的营销政策，促进旺季的市场销售以及消费者的培育工作。”（本文首发于钛媒体APP，作者｜杨欢）

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