“卖身”两年后拟重新上市，长城葡萄酒如何跨越行业寒冬？

【编者按】2020年，抢滩资本市场成酒企下一个竞争主战场。然近五年，仅3家酒企登陆成功，谁能成为第20家上市酒企？

搜狐财经推出“未上市酒企观察”系列报道，第5期关注的是计划将葡萄酒业务独立上市的中粮酒业。

文丨搜狐财经深度报道组

“未来将探索推进葡萄酒业务的混改引资，包括引进经销商持股，员工持股，计划将葡萄酒业务单独上市。”

近日，中粮酒业董事长、总经理王浩在长城葡萄酒客户年会上透露，以长城葡萄酒和中粮名庄荟为主的葡萄酒业务将独立上市。

公开资料显示，长城葡萄酒和中粮名庄荟分别为中粮酒业的国产葡萄酒和进口酒业务版块。

欲将葡萄酒业务上市，中粮酒业面临“内忧外患”。搜狐财经盘点发现，长城葡萄酒此前曾长期亏损，2018年营收不及张裕一半。

而在扭亏为盈后，中粮酒业总经理李士祎于2019年又因违规违纪问题被解职。

市场环境方面，国产葡萄酒仍处于低谷期。搜狐财经注意到，目前14家国产葡萄酒上市公司中，三季度营收超过10亿的仅有张裕一家，行业整体呈业绩下滑趋势。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬对搜狐财经表示，葡萄酒板块中粮有一定的资源，但目前优势还不是很大，在酒庄概念不断强化的情况下，最少需要通过一到两年的发展才能看到品牌效应和规模效应。

葡萄酒业务分拆上市 2018年之前曾长期亏损

中国酒业葡萄酒业务单独上市将效仿之前的模式。

“2017年之前，长城葡萄酒和中粮名庄荟都曾经是香港上市公司——中国食品旗下的业务，当时，这两个业务分处于不同的子公司，在经营上也是相对独立的。” 12月16日，王浩在中粮名庄荟2019客户年会上再次公布了葡萄酒业务上市的规划。

王浩表示，未来，推进葡萄酒业务的整体混改上市，仍将采取这种模式，目的也是避免证券监管机构特别关注的同业竞争问题。

早在2017年10月，长城葡萄酒老东家中国食品对外宣布，出售持有的包括长城葡萄酒在内的全部酒品类业务及其他非饮料业务，交易价值为约50.69亿港元（42.77亿元人民币）。

而中国食品（即中国食品有限公司）为中粮集团旗下上市公司，当时“接盘”的是中粮集团的全资附属公司中国食品（控股）有限公司。2018年，中粮酒业完成了股权重组，将酒类业务的股权整合到了中粮酒业投资有限公司旗下，长城葡萄酒最终归入中粮酒业。

根据中国食品此前的财报，截至2017年6月，中国食品以长城葡萄酒为核心的国内葡萄酒业务连续亏损长达30个月。2011-2016年，公司的国产葡萄酒业务营业收入年复合增长率为-11%。

中国食品葡萄酒业务长期亏损

2015年、2016年，中国食品葡萄酒业务除税前亏损分别为2.41亿港元、1.67亿港元，2017年上半年，亏损扩大至4.09亿港元。

在中国食品宣布剥离长城葡萄酒等非饮料业务之前不久，2017年9月28日，中粮酒业前副总经理李士祎被官方宣布兼任长城事业部总经理一职。

根据相关数据，由李士祎带领的2016年进口酒业务的中粮名庄荟增长率达到147%至4亿元人民币，可见中国食品对少帅李士祎的能力非常认可，并且对于其带领中国葡萄酒取得进步寄予了厚望。

公开资料显示，中粮酒业的全称是“中粮酒业投资有限公司”，是中粮集团下属的专门经营酒类业务的专业化公司。

目前中粮酒业分别持有中粮长城酒业、中粮绍兴酒100%的股份，以及中粮名庄荟42.86%的股份，同时通过中皇有限公司间接持有酒鬼酒15.5%的股份。

李士祎上任后，2018年，长城葡萄酒进行了大规模的产品和渠道梳理，砍掉数百个SKU以推动品牌聚焦，重新划分销售战区，推出了五大战略单品，最终全年销售额突破20亿元，同比增长近30%，成功实现扭亏为盈。

2016年-2017年中粮名庄荟收入分别为4亿元、7.5亿元，在2017年该公司净利润为1795.91万。有媒体报道，2018年该公司收入突破10亿元，2019年目标为20亿。

对于长城葡萄酒和中粮名庄荟2019年的业绩，中粮在公开场合并未透露。但在2019年9月，长城葡萄酒的核心高管，原中粮酒业副总经理、长城酒事业总经理李士祎因工作期间存在违规违纪问题被解职，由其主导的长城葡萄酒改革前景蒙上一层阴霾。

“国酒”定位惹争议 长城葡萄酒业绩不及张裕一半

2018年以来，长城葡萄酒对标茅台，正式提出了“红色国酒”的宣传策略。

不过，按照长城葡萄酒2018年公布的20亿营收，其营收不及茅台的1/30，红酒领域不到张裕葡萄酒的一半。

2018年，张裕营收、净利润分别为51.4亿元和10.4亿元，仍然稳坐国产葡萄酒第一名。

搜狐财经搜索其天猫旗舰店，长城葡萄酒销量前十位的产品单支售价在26元~89元左右。京东旗舰店销量第一的也为单支26元的产品，前十位中单价最高的为266元/支。

天猫旗舰店长城葡萄酒销量前十位的产品单支售价在26元~89元左右

对比张裕天猫旗舰店，其销量前十位同样是低端产品，单支产品价位在29元~118元。京东旗舰店中，销量第一的为单支56元的产品，前十位中单价最高的为388元/支。可见，张裕电商销量前十的产品，价格略高于长城。

根据观研天下2018年发布的《2018年中国葡萄酒行业分析报告-市场运营态势与发展前景研究》（以下简称“报告”），从我国葡萄酒行业的整体情况来看，高端产品主要为法国等国外品牌，而低端产品主要为本土品牌。

国产葡萄酒仍处低谷期 未来上市存不确定因素

2019年，国产葡萄酒板块仍未走出低谷。

信达证券2019年7月发布的研报表示，中国的葡萄酒消费量5年来首次下滑，进口端市场也遭遇收缩。葡萄酒板块的寒冬也意味着板块进入深度洗牌区间。

国产葡萄酒板块仍未走出低谷

公开数据显示，截止2018年，中国的葡萄酒消费量同比下降6.6%至18百万千升，位列全球第五；葡萄酒产量同比大幅下滑20%至9.3百万千升，位列全球第十。

此外，受到消费不振的影响，2018年我国葡萄酒进口量下滑16.8%至6.2百万千升，回到2016年水平；而进口额也同比降1.7%至24.15亿欧元，可见进口端市场也遭遇收缩。

从2019年三季报情况来看，整体葡萄酒企业的业绩普遍表现颓势。

国产葡萄酒龙头张裕三季度营收、净利润双降，分别下降8.66%和5.30%，达到35.3亿元和7.3亿元。

除此之外，威龙股份、莫高股份业绩也出现了明显下滑，净利润下降幅度均在30%左右。

仅有通葡股份实现了逆势增长，主要得益于电子商务的拉动，但其体量较小，三季度净利润仅为312万元。

观研天下在报告中指出，2017年-2018年，中国市场进口葡萄酒占比达到79.27%；而本土品牌占比仅为20.73%。

中粮酒业表示对于长城葡萄酒仍充满信心。按照中粮长城酒业副总经理刘鑫的预计，长城葡萄酒目标为超越35亿，未来达到50亿规模。

朱丹蓬坦言：“长城葡萄酒更多的还是要在产区和高端上布局，否则实现这个目标有一定难度。”

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