估值或超千亿！芯片龙头拟IPO？

半导体行业或将再度迎来重磅IPO项目。

近日，有媒体报道称，芯片制造商长鑫存储计划今年在科创板IPO，估值不低于1000亿元人民币（约合145亿美元）。长鑫存储正在挑选承销商，IPO融资规模尚未最终确定。

不过，这不妨碍外界对长鑫存储IPO的想象。

近年来，半导体龙头纷纷IPO、成功登录科创板晶圆代工巨头中芯国际( 688981.SH）已于2020年回A登陆科创板；国内第二大晶圆厂华虹半导体也在去年11月正式提交了科创板IPO申请。

在外界看来，存储芯片龙头长鑫存储，在国内半导体市场蓬勃发展的大背景下，其启动IPO似乎是题中应有之义。

估值或超千亿

启信宝数据显示，长鑫存储成立于2017年11月，由睿力集成有限公司100%持股。

睿力集成成立于2016年，早先由合肥长鑫集成100%持股，但经过这几年的发展，吸引了一大批明星公司入股。

翻阅睿力集成的股东名单，除了合肥长鑫的名字，还能看到很多熟悉的身影，包括阿里巴巴、阳光人寿保险、美的投资、湖北小米长江产业基金、招商证券、安徽省投资集团、国寿投资、兆易创新、中邮人寿、东方资管等。

除此之外，还有一个具有半导体行业投资风向标意义的股东——国家集成电路产业投资基金二期。

2020年12月，国家大基金二期联合中金资本、兆易创新、小米产业投资对睿力集成进行战略投资，融资金额高达156亿元。

彼时，在行业人士看来，大基金二期入股睿力集成释放出了一个明确信号：合肥长鑫的产业化将进入快速发展阶段。

据合肥产投集团官方随后发布的一篇文章披露，截至2020年底，合肥长鑫12吋存储器晶圆制造基地项目提前达到预期产能，实现了从投产到量产再到批量销售的关键跨越。文章这样如此评价那笔融资带来的意义：“长鑫项目实现股权多元化，成功引入国家大基金、省三重一创基金等战略投资，完成156亿元融资，为下一步自主研发和产品产业化加速发展奠定基础。”

此后，睿力集成加速融资。

2021年9月，兆易创新(603986.SH）增资5亿元；国调基金、华安证券、招商局资本完成对睿力集成的股权投资。

2022年2月17日，睿力集成获得阿里巴巴、云锋基金、TCL创投、腾讯投资的股权投资。

2023年3月30日，睿力集成还完成一笔股权投资，投资方包括基石资本、招银国际、皖江产业、招商致远资本、海通开元等。

在各路资金的加码下，睿力集成注册资本达到536亿元，长鑫存储注册资本达238亿元。

目前尚不清楚长鑫存储最终IPO规模。

4月24日，记者致电长鑫存储，并未得到有关IPO的相关回复。

DRAM国产化往事

根据长鑫存储官网，其事业是在2016年5月于安徽合肥启动的。作为一体化存储器制造商，公司专业从事动态随机存取存储芯片(DRAM)的设计、研发、生产和销售，DRAM产品广泛应用于移动终端、电脑、服务器、虚拟现实和物联网等领域。

追溯长鑫存储的故事，要从另一家存储芯片龙头和有“最牛风投机构”之称的合肥市政府说起。

2016年，归国创业的朱一明带领兆易创新成功登陆A股市场。彼时，兆易创新产品已在国内外市场上占据了一定份额。但朱一明并不满足只在NOR Flash这一细分领域深耕，作为存储市场最重要的存储芯片类型，DRAM始终是各国产业必争之地，他便有了进军DRAM的打算。

此时，朱一明和合肥市政府一拍即合，合肥长鑫成立，合肥产投为主要股东。

2017年10月，兆易创新正式公告，与合肥产投签署了合作协议，约定双方合作开展工艺制程19nm存储器的12英寸晶圆存储器(含DRAM等)研发项目。该项目由兆易创新和合肥产投按照1:4的比例负责筹集，公司负责筹集约36亿元。

2017年11月，合肥长鑫与合肥锐捷聚成投资中心共同成立长鑫存储公司，朱一明担任董事长一职。

2018年7月，朱一明辞去兆易创新总经理一职，仅保留董事长一职，出任长鑫存储CEO和睿力公司CEO。同年合肥长鑫厂房建成，之后陆续完成安装和验机，朱一明正式进军DRAM产业。

时至今日，长鑫存储已在海外巨头垄断的DRAM市场创出一片天地。根据2021年上半年DRAM市场数据来看，长鑫存储的全球市占率为1%，排名第五（三星、SK海力士、美光三家共占据94%份额）。虽然相比全球各大厂商这个份额仍显得微不足道，却是国产存储的重大进步。

国产存储芯片前景

实际上，最近关于存储芯片的消息并不少。日前美国存储芯片大厂美光公司(Micron)在华销售产品被实施网络安全审查的消息，就引发市场对A股存储芯片产业链的高度关注。

存储芯片是半导体最大的细分领域，占整个半导体行业市场规模约35%，广泛应用于汽车电子、消费电子、5G通讯、物联网、可穿戴等多个领域。但存储行业具有高技术壁垒、高强度资本投入的特点，市场集中度高，长期被国外厂商主导。

在DRAM市场中，2021年三星、海力士、美光分别占据43%、28%、23%的市场份额，合计占比94%；在NAND市场中，2020年三星、铠侠、西部数据、美光、海力士合计占比63%。我国拥有旺盛的存储芯片市场需求，但存储芯片长期依赖国外行业巨头。

21世纪经济报道记者注意到，以江波龙(301308.SZ）为例，公司存储晶圆还常年由三星电子、西部数据、SK海力士等厂商供应。但在2021年，公司前五大供应商中新增了长鑫存储的身影。

在需求和供给倒挂的情况下，毫无疑问的是，国内半导体产业的发展将推动国产存储芯片市场机遇的增加。

“国内存储芯片需求庞大，但自给率极低。最近两年，国产存储芯片替代进程正在加速，我国正逐渐减少对存储芯片的进口，国产存储芯片前景看好。”深度科技研究院院长张孝荣对21世纪经济报道记者表示。

而在国产存储芯片的细分领域中，DRAM是最需要攻坚的一环。张孝荣进一步指出，在NOR Flash方面，国内技术水平与国际厂商差距不大，进入50nm阶段后，国产NOR Flash的市场机会更大。在3D NAND方面，长江存储的128层3D NAND已经量产，在量产进度上晚于三星、美光两年，而在192层3D NAND研发上正在逼近国际大厂。“但从目前情况来看，中国DRAM技术与国外企业相比，大致落后5-6年。目前仍处于DDR4时代，比国外厂商的DDR5还相差一代，而且这种技术差距还在扩大之中。”

当然，这在某种程度意味着以长鑫存储为代表的DRAM制造商的机遇，也为其上市融资增添了几分必要性。

本期编辑 刘雪莹 实习生 黎蔼慧