又一光伏龙头回A，全球第五大组件商阿特斯登陆科创板

界面新闻记者｜马悦然

历经两年，阿特斯阳光电力集团股份有限公司（下称阿特斯，688472.SH）终于成功在A股上市。

6月9日，光伏组件企业阿特斯正式登陆科创板，开盘后一度涨超22%。截至上午10点50分，阿特斯股价上涨约9.01%，报12.1元/股，总市值约437亿元。

阿特斯的发行价格为11.1元/股，上市初始市值为400.38亿元。在行使超额配售选择权之前，该公司本次发行的股票数量约为5.4亿股，发行股份占其发行后股份总数的比例为15%，发行后的总股本为36.07亿股。

若超额配售选择权全额行使，阿特斯发行总股数将扩大至6.22亿股，约占其发行后总股本的比例的16.87%。

上交所数据显示，阿特斯网上发行有效申购户数约为389万户，发行初步中签率约为0.096%。由于启动了回拨机制，最终该公司网上发行中签率约为0.12%。

阿特斯在上市公告书中表示，公司初期流通股数量较少，存在流动性不足的风险。发行后，该公司的无限售流通股为4.22亿股，占发行后总股本的11.71%。

2021年6月，阿特斯的IPO申请就已经在受理状态，当年12月，获得上市委会议审议通过。

2022年1月，该公司处于提交注册状态，直至今年3月21日，阿特斯IPO才注册生效，历时一年多。同行晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)上市时，从提交注册到注册生效分别仅用了两个月和一个多月。

去年9月，阿特斯曾因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，而短暂中止过发行注册程序。

阿特斯是全球第五大光伏组件商。今年以来，A股新能源光伏板块正处于回调阶段，阿特斯并未赶上光伏资本火热进场的“好日子”，这也引发了部分投资者对阿特斯新股上市后股价走势的担忧。

近年来，中国光伏产业竞争力和影响力不断增强，光伏企业出现回A潮，美股晶科能源、天合光能、大全能源(688303.SH)等企业陆续回归A股，目前这三家企业A股市值分别约1175亿元、780亿元以及925亿元，较历史高点分别下跌约四成、六成和五成。

因港股市场估值过低等因素，协鑫科技(03800.HK)、新特能源(01799.HK)等港股也在陆续回A进程中。

阿特斯由瞿晓铧于2001年创办，总部位于加拿大安大略省。2009年，加拿大CSIQ在苏州投资设立了阿特斯的前身公司。加拿大CSIQ于2006年11月在美国NASDAQ股票市场上市。

截至上市公告书签署日，加拿大CSIQ持有阿特斯74.87%的股权，为阿特斯的控股股东。瞿晓铧及其配偶张含冰为阿特斯实控人，二人合计持有加拿大CSIQ的21.24%股份，合计间接持有阿特斯16.04%股权。

以光伏组件为基础，阿特斯业务向光伏应用解决方案领域进行了延伸，目前业务还包括光伏系统、大型储能系统和光伏电站工程EPC业务等。

2020-2022年，阿特斯的组件产品出货量分别为11.1 GW、13.86 GW和21 GW，出货量逐年上升。基于IHS Markit数据测算，阿特斯在上述三年的全球市场占有率分别为8.06%、7.66%和7.91%，出货量均位于行业前五名。

2021年，阿特斯业绩曾出现大幅下降。

该公司表示，2020年下半年以来，受上游原材料产能释放滞后于光伏组件产能扩张等因素的影响，上游原材料出现供不应求的情况，导致以硅基材料为代表的原材料价格大幅上涨；同时，2020年下半年以来，境外运输价格也大幅上涨。

2021年，阿特斯净利润为0.42亿元，同比下降97.39%，净利润显著低于隆基绿能(601012.SH)、天合光能、晶澳科技(002459.SZ)、晶科能源等组件龙头。同期，阿特斯扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为-4.11亿元。

2022年，由于原料、运输价格等问题得到缓解，阿特斯营收达475.3亿元，净利润和扣非净利润分别达21.57亿元和20.62亿元。

阿特斯表示，若上述不利因素长期存在，不排除公司未来出现经营亏损的可能性。

今年1-3月，阿特斯营收达到118.3亿元，同比增加53.43%；归属于母公司股东的净利润9.18亿元，同比大涨1181.61%。

此外，在单、多晶组件及大尺寸组件产品的结构调整上，阿特斯与第一梯队公司相比有所滞后。

目前，单晶组件已经占据市场主流。近三年，阿特斯的单晶组件收入占比分别为45.28%、74.65%和97.83%。该公司坦言，虽然已经快速提升并大幅缩小与同行业领先公司的差距，但由于起步较晚，在成本控制和规模效应等方面与同行业领先企业仍存在一定的差距。

截至2022年末，阿特斯单晶组件毛利率为11.78%，与头部企业相比并不算占优。同期，隆基绿能、天合光能、晶澳科技、晶科能源的组件业务毛利率分别为13.65%、11.87%、14.31%、10.61%。

尺寸方面，根据PV InfoLink预测，2022年大尺寸硅片市场占有率将达到79%。去年，阿特斯182 mm和210 mm等大尺寸组件产品销售量占比约72%。该公司称，这仍与市场整体水平存在一定的差距。

同时，在行业趋于垂直一体化的发展背景下，阿特斯的产能相对薄弱，其单晶产能目前主要集中在电池片及组件制造环节。

截至2022年末，该公司硅棒/硅锭、硅片、电池片、组件年产能分别为20.4 GW、20 GW、19.8 GW、32.2 GW，低于上述四大龙头的垂直一体化程度。

阿特斯称，其单晶产能仍在持续扩张和布局中，部分新建产线处于产能爬升过程。因目前单晶产能的垂直一体化程度相对较低，短期内在规模效应及成本控制等方面，与同行业领先公司存在一定差距，进而对毛利率水平存在一定不利影响。

此外，阿特斯还面临着贸易摩擦及诉讼纠纷等风险。

目前，阿特斯及其下属公司作为被告或被申请人的重大诉讼或仲裁，可能导其支付赔偿合计约1.35亿元。同时，阿特斯及子公司尚未了结的涉及专利侵权纠纷的诉讼、仲裁案件，可能导致该公司支付赔偿合计约6600万元。

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