为什么燕京U8成“主角”？燕京啤酒去年营收132亿元、归母净利润3.52亿元

互推小编 2023-04-18

界面新闻记者 | 胡振明
界面新闻编辑 |

截至4月12日收盘，燕京啤酒（000729.SZ）股票收盘价为13.33元/股，收跌1.26%。

近一年以来，燕京啤酒股价呈现波动上涨的趋势，自2022年4月份的7元/股左右涨至2023年4月份的13元/股以上，粗略计算区间涨幅达85%。

燕京啤酒于4月11日披露了《2022年度业绩快报》，2022年度实现营业收入132.02亿元，和上年同期相比，增长10.38%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.52亿元，和上年同期相比，增长54.51%；归属于上市公司股东的扣非后净利润2.72亿元同比增长58.32%。

截至2022年年末，燕京啤酒的总资产为206.95亿元，和上年年末相比，增长12.75亿元，增幅6.56%；不过，归属于上市公司股东的所有者权益134.26亿元和上年年末的134.09亿元相比，只增长了0.17亿元，增幅0.13%，而股本不变。

业绩快报显示，2022年度燕京啤酒实现啤酒销量377.02万千升，同比增长4.12%，销量增速快于行业增速，其中燕京U8销量39万千升，同比增长超50%。

此外，燕京啤酒表示，本次业绩快报数据与公司2023年1月31日披露的《2022年度业绩预告》不存在重大差异。

在业绩预告中，燕京啤酒预计2022年度实现的归属于上市公司股东的净利润为3.45亿元至3.70亿元，比上年同期增长51.31%至62.27%。

燕京啤酒在“2022年度业绩变动原因说明”表示，2022年度公司发力线上线下全媒介全渠道，布局消费新场景，推出燕京鲜啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮尔森、燕京狮王精酿系列，燕京U8销量提升为公司利润抬升提供了重要支撑。

根据燕京啤酒于3月1日披露的《投资者关系活动记录表》，2月28日的“特定对象调研”投资者关系活动合计187家机构共计261人参加。在活动主要内容中，投资者提及“燕京啤酒的改革”、“如何整合U8和其他产品资源”等多个问题，但所回答的内容并未包含更具体、详细的数据和信息。这些问题在燕京啤酒的业绩快报之中也略有涉及。

燕京啤酒预计在2023年4月18日披露《2022年年度报告》。最新一期财报（2022年三季报）显示，燕京啤酒2022年前三季度实现的归属于上市公司股东的净利润为6.73亿元，和《2022年度业绩快报》披露的全年实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元相比，存在3.21亿元的差距，那么将在第四季度出现相应数额的亏损。

其实，燕京啤酒在2021年度也出现相似的情况，其2021年年报显示，前三季度的归属于上市公司股东的净利润分别为-1.09亿元、3.97亿元、2.75亿元，合计5.63亿元，但是在第四季度出现了3.35亿元的亏损，最终全年实现的归属于上市公司股东的净利润为2.28亿元，和前三季度的合计数存在较大差距。

界面新闻记者综合多份研究报告发现，各研报对燕京啤酒的经营业绩表示乐观。

国盛证券发布研报认为，燕京啤酒22Q4逆势高增，改革成效持续兑现；22Q4单季度公司营收同比+19.4%，预计销量亦同比高增，考虑到Q4外部环境影响，燕京营收逆势高增难能可贵，回顾18Q4-22Q4单季度燕京营收表现可见，单Q4营收占全年营业收入比分别为9.8%/6.6%/9.7%/13.2%/14.2%，自2021年以来Q4呈现“淡季不淡”的情况。

国信证券研报显示，燕京啤酒第四季度减亏逻辑不断兑现，持续看好公司经营效率不断提升；根据预告中值，公司单四季度预计实现减亏0.2亿元左右，受益于：燕京U8持续放量下成本端的规模效应；持续进行组织架构调整；纵深推进“瘦身健体”行动，子公司以燕京U8为抓手加大减亏力度。

民生证券研报认为，2025年U8有望成为百万吨级大单品，强势能驱动公司产品结构高端化；分区域看，燕京啤酒在华南和华北收入占比约八成，北京、内蒙、广西基地市场稳步发展，四川、湖南、河北等成长型市场有望贡献增量；分产品看，2019-2021年公司中高档产品收入占比从55%提升至60%；2021年U8销量已超40万吨，成长势能延续。

根据东方证券研报，主要啤酒厂商各自占据优势市场，基地市场格局稳固成为利润池。从各品牌的优势市场看，华润啤酒市占率领先的区域主要包括四川、安徽、辽宁等地。青岛啤酒的优势区在山东、陕西及沿黄河流域。百威英博优势区在湖北、江西及福建等地，其中江西的市占率在75%以上。燕京啤酒的优势区包括北京、内蒙古以及广西等。嘉士伯（重啤）主要在重庆、宁夏、云南、西藏及新疆等地区市占率领先，其中重庆、宁夏的市占率在75%以上。

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