华润啤酒与喜力合璧剑指本土霸主

互推小编 2023-05-14

中信证券认为，华润啤酒(00291)公司机制、渠道、资本与整合能力强，长看与喜力双剑合璧剑指本土啤酒霸主，短看产品结构升级、关厂提效、增值税率调整的盈利弹性。中信证券给予公司2019-2021年调整增值税后的核心EPS预测1.00/1.27/1.44元，上调目标价至40港元，对应2020年15倍EV/EBITDA，上调至“买入”评级。

星展唯高达重申腾讯“买入”评级，目标价466港元，预期公司2018-2020年盈利复合年增长率达30%。该行认为，腾讯(00700)管理层对于旗下《王者荣耀》的可持续性及公司强劲的游戏渠道具信心，其中包括继《完美世界》后再推出《剑网3》。公司有能力长期扩阔游戏组合，以推动可持续增长，并看好微信朋友圈及小程序广告转化为盈利的潜力。

摩根士丹利发表报告表示，在近数季收益曲线正常化，剔除国寿(02628)后，中资寿险股2018年盈利平均按年升38%，该行估计中资寿险股于今年盈利增长可达约30%水平，呈强劲趋势;去年寿险股平均股本回报率正常化至17%，按年升3个百分点，预计今年会进一步上升。该行表示，中资保险股去年业绩喜人，虽然A股去年疲弱，但去年寿险股平均股本回报率会正常化至17%，按年升3个百分点，继而表示，去年下半年新业务价值亦呈回升，得益于相关强劲需求。

大摩普遍上调中资保险股目标价，将中国平安(02318)目标价由91元升至97元，此相当预测今年账面值2.2倍;上调中国太保(02601)目标价由34元升至37元，此相当预测今年账面值1.7倍;同时将中国财险(02328)目标价由10元升至11元，此相当预测今年账面值1.3倍。而该行重申中国人寿(02628)的“与大市同步”投资评级，将目标价由20元升至22元，此相当预测今年账面值1.5倍。该行的内险股首选为中国平安、中国太保、中国财险及众安保险，均予“增持”评级。予新华保险(01336)“大市同步”评级。

美银美林大幅上调内地三大航空股目标价，全部建议“买入”，其中将国航(00753)H股目标价上调34%，由8.8元升至11.8元，东航(00670)H股目标价上调30%，由6元升至7.8元，南航(01055)目标价上调22.45%，由7.35元升至9元。美银美林称，基于定价及需求方面均利好，因此上调对三间航空公司的2019年盈利预测30%至60%，并预期2019年股东回报率将回复至13%，认为现时内地航空业的1.2倍市账率占值，并无反映股本回报率回升。该行预期，行业将会上调航空股估值，2019年首季度将出现盈利回升，其中包括首季度外汇得益，之后季度亦将有强劲按年盈利回升，均会成各股催化剂。美银美林对国航A股最新目标价升至13.8元人民币，东航A股目标价升至9.4元人民币，南航A股目标价则升至11.7元人民币。

野村发表研究报告指，北京发改委在本月1日公布，工商业(C&I)天然气价格在采暖季节下调每立方米0.23元人民币后，现再每立方米下调0.1元人民币，降价幅度约10-11%，自5月1日起生效。另外，电价削减，北京发改委期望在环球环境放缓下，减低企业的负担。该行表示，现时未见相同政策在其他城市落实，加上天然气供应商为(C&I)提供的优惠不一，所以暂时过早探讨会为供应商带来怎样的影响。该行均予新奥能源(02688)、华润燃气(01193)及中国燃气(00384)“买入”投资评级，忧虑其他城市下调天然气价格后，会对供应商的固定边际利润造成压力。野村预计，C&I固定边际利润每立方米每下跌0.05元人民币，新奥能源及华润燃气2019年的每股盈利将下跌6.1%，而中国燃气2020年的每股盈利将下跌3.1%。该行称，新奥能源及华润燃气容易受C&I的固定边际利润影响，而中国燃气则最具防御力，主要由于中国燃气在天然气销售的利润贡献低，加上其销售予C&I的用家相对少。

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