同仁堂再入酒局，胜算有几何？

互推小编 2023-06-22

这是酒度VOL的第210篇原创

在首支露酒产品同仁御酒脚跟站稳后，有迹象显示，“百年中药老字号”同仁堂加大了对酒业的投资：12月9日，同仁堂发布公告称，拟投资近1.9亿元，取得湖北楚园春酒业有限公司全资子公司京宜生物51%股权。

从老酒圈的硬通货同仁堂虎骨酒，到露酒新秀同仁御酒，再到投资近1.9亿元补充基酒产能，同仁堂有着有着上百年的药酒生产历史。而在后疫情时代，以健康养生概念再入酒局的同仁堂，其药酒、食品酒的双轮驱动，胜算又有几何？

#01

投资1.9亿，同仁堂要干啥

在12月9日的公告里，同仁堂称，公司第九届董事会第十四次会议决议，审议通过了《关于以自有资金投资湖北京宜生物科技有限公司的议案》，同意公司与湖北楚园春酒业有限公司、远安县栖凤生态产业发展基金有限公司、湖北京宜生物科技有限公司签署《投资协议》。

公告称，京宜生物主营业务定位为生产、销售药酒、白酒、配制酒，未来向公司供应白酒基酒、黄酒等战略资源。公司预计向京宜生物投资不超过人民币18,996.7715万元（具体投资金额依据《投资协议》有关约定确定），取得京宜生物51%股权，投资作价参考经评估备案的京宜生物净资产评估值定价。

公告表示，本次投资有助于补充公司药酒业务产能，也有助于公司向食品酒业务延伸，符合公司的战略定位和发展目标。

天眼查显示，湖北楚园春酒业有限公司、远安县栖凤生态产业发展基金有限公司、湖北京宜生物科技有限公司均位于湖北省宜昌市。其中，栖凤生态产业基金是宜昌市远安县国有资产管理局旗下的产业基金，而京宜生物则是楚园春酒业100%控股的子公司。楚园春酒业是一个以白酒、黄酒生产销售为主的食品加工企业，拥有“楚”“楚派”“楚园春”三大品牌，白酒年产能3万吨、黄酒年产能5000吨。

熟悉中国白酒版图的都知道，宜昌是湖北酒业重镇，拥有稻花香、枝江两大全国知名白酒品牌，楚园春酒业在鄂酒板块中也曾兴盛过一段时间，但其后发展并不顺利。此次和同仁堂合作的楚园春酒业成立于2015年，楚园春酒业和京宜生物的法人代表兼总经理均为闫友新。

对于此次合作，楚园春酒业也似乎早有铺垫。在去年9月设立全资子公司京宜生物，今年8月注册资金从10万元猛增至1.4亿元，主营发酵过程优化技术研发、粮食收购、游览景区管理及食品互联网销售等。

#02

同仁堂制酒，有超百年历史

同仁堂始创于1669年（清朝康熙八年），创始人乐显扬。1688 年，乐显扬第三子乐凤鸣在前门外大栅栏创建同仁堂药铺。1723年，开始“宫廷供奉”、“承办官药”，成为皇家御用药品供应商，直到清末。1954年公私合营，同仁堂发展进入新的阶段。1992年，北京同仁堂集团公司组建并于2001年改制为国有独资公司。1997年，集团旗下同仁堂股份在上交所上市。

同仁堂一直主营中成药的研发、生产与销售，常年生产的中成药超过400个，是我国著名的百年中药老字号，拥有丰富的中药品种资源。除了中成药，同仁堂也生产和经营药酒等配制养生酒，据称生产药酒历史也已超百年。

同仁堂最著名的有十大王牌名药，其中便有虎骨酒。

和同仁堂生产的其它药酒一样，虎骨酒采用高度白酒配制，早前由大兴一带的烧锅供应，1958年由北京酿酒厂提供。后来，北京酿酒厂的白酒供不应求，大兴县酒厂又开始向同仁堂提供原浆白酒。同仁堂虎骨酒早在1924年就在莱比锡国际博览会上获金奖，新中国成立后又多次获得国家优质产品金奖。外销同仁堂生产的虎骨酒则使用出口专用的“李时珍牌”商标。

1993年，中国签署了《濒危野生动植物种国际贸易公约》，这份公约明确了犀牛和虎是国际上重点保护的濒危野生动物。同年5月29日，国务院颁布了《关于禁止犀牛角和虎骨贸易的通知》，重申禁止犀牛角和虎骨的一切贸易活动。同年，《中华人民共和国药典》也删去了“虎骨”这一项。于是，虎骨酒在全国范围内停产，同仁堂也改虎骨为豹骨，改虎骨酒为护骨酒，再后来又变成壮骨酒。

如今，我们见到并收藏的同仁堂虎骨酒真品，均系当年民间的遗存，收藏价值也颇受认可。

#03

加码背后，同仁堂胜算大吗

在吃药喝酒的行情之下，药企跻身酒局并不少见，广誉远、修正药业、天士力、辅仁、宝光等均有涉猎。同仁堂自然也不例外，旗下的同仁堂药酒厂于1992年成立，主要产品包括国公酒、十全大补酒、复方杜仲强腰酒和精制五加皮酒等。而同仁堂现任董事长邸淑兵曾任北京同仁堂药酒分公司财务主管、副经理，在其2021年年底就任同仁堂董事长后，对酒类业务一直颇为上心。其上任后，同仁堂加码酒业也是动作频频：

早在2021年年报中同仁堂就指出，2022年公司的经营计划包括“规划好功能性食品酒系列营销推广”“稳定推进OTC核心品种的规模增长，实现药酒与食品酒双轮驱动”“深入推广新同仁御酒，利用新媒体平台造势，以同仁堂故事传播药酒文化，打造同仁堂养生酒概念”。同仁堂2022年半年报也称，今年上半年，公司借助新媒体提升推进市场开发，提升新同仁御酒知名度，探索定制酒业务，以国公酒市场调研为抓手，提高市场推广投放精准度，贴合各类节气、促销节点，全品种在京东、阿里等多平台销售。

2022年9月28日，北京同仁堂养生酒研发中心在北京正式揭牌成立。同仁堂表示，该中心将借助科技创新研发，为同仁堂股份做强做大养生酒板块打下更加坚实的品质建设基础。未来，该中心计划开发比药酒口感更加绵柔的养生露酒。

同仁堂近年来对酒类业务热衷的背后，则是百年老字号的增长困境。

作为中医药老字号企业的同仁堂，近年来也在不断尝试扩展边界，除酒类业务外，还玩过直销、卖过咖啡及饮料等，但收效均不大。在疫情等因素的冲击下，同仁堂短期业绩表现承压。同仁堂三季报显示，公司在2022年前三季实现营收109亿元，同比增长2.03%；归属于上市公司股东的净利润10.03亿元，同比增长9.01%。由于业绩低于市场预期，业绩公布的第二天，股价遭遇跌停。

此外，同仁堂还面临复杂的品牌内耗，由于历史原因，市面上天津同仁堂、南京同仁堂、台湾同仁堂以及成都同仁堂等与北京同仁堂同名的商号泛滥，让消费者难以区分。

当时间进入“后疫情时代”，健康已然成为最热门的关键词，凭借与健康的“深厚关系”，同仁堂能否凭借“跨界饮酒”来缓解业绩疲软的焦虑，同样存在不确定因素。

一方面，保健酒、药酒、露酒、配制酒、养生酒名目繁多，消费者难以区分，但行业总体规模不大，天花板偏低，目前总体规模尚不到300亿元，也因此在行业统计中常常被归入“其他酒”；

另一方面，药加酒门槛不高，吸引众多玩家进入。有资料显示，相关生产企业总计约1265家，“一超多强”的局面在短期内难以改变：劲牌仍是龙头老大，市场规模100亿元左右，占相当部分的市场总份额，竹叶青在2021年营收首超10亿，泸州老窖、五粮液多强并存，而大多数中小企业营收维持在千万左右。同仁堂在这方面的业务布局虽早，但一直不温不火。一个例子是，同仁堂早在1992年就设立了同仁堂酒厂，国公酒、同仁御酒也经常出现在财报中，也有消息称同仁御酒已经在山东、甘肃、广东和安徽等省份建立了比较成熟的销售链条，但这些药酒的销量仍是个谜；

三是在传统的动物骨+酒配方受到法律制约后，劲牌的高技术含量、高性价比和高终端投入的模式，又很难有企业能够跟进，药酒发展模式亟待创新。同仁堂以“药酒、食品酒的双轮驱动”，以及“从药类板块和酒类流通切入酒类消费市场”的打法成效如何，尚需时间验证，我们对此将持续关注。我们也期待，同仁堂能为行业创新带来惊喜。 END

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