氢能+光伏+储能，光伏逆变器销量全球第一，签署光伏制氢示范项目

这是一家同时行驶在氢能、光伏和储能赛道上的新能源企业，目前公司生产的光伏逆变器的销量位居全球第一。

除此之外，该企业还与中国科学院展开了合作，以大功率PEM电解制氢装备的研究开发为核心，签订了光伏制氢示范项目。

目前这家公司每年为员工以及高管支付的薪酬，已经连续增长了10年，并在2021年以17.64亿元的薪酬创出了历史新高。这说明该企业正处在发展阶段，每年都在招兵买马向外扩张。

而这家公司的股票在充分回调了69%以后，在近期走出了一波放量上涨的趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，声音十分稳重，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，该企业的主营业务为太阳能、风能、储能和电动汽车等新能源电源设备的研发、生产及销售。

公司电站投资开发的收入占比为40%，光伏逆变器等电力转换设备的收入占比为38%，储能系统的收入占比为13%。

下面我们来看一下这家企业每年为股东分红的情况，以及公司前十大流通股东的信息。

这家企业自上市以来累计派发现金9.46亿元，并在近5年中都为股东进行了分红，分红占净利润的平均比重为10%左右。

而在公司的前10大流通股东中仅有一个自然人，其余都是机构投资者，前10大流通股东累计持股占流通股的比例为42.38%。

这不仅说明了该企业的成长性和稳健性很不错，还说明了公司的筹码比较集中。

以上是对该企业基本情况的介绍，下面我们来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第一季度财报中，第5页的合并资产负债表，和第8页的合并利润表，并没有任何个人观点。

2021年第一季度，该企业的净利润为3.87亿元。到了2022年第一季度，公司的业绩就达到了4.11亿元，同比增长了6%。

而这家企业目前的净利润，在A股光伏概念板块306家上市公司中，排名第40位。这个名次不低，说明其规模相对来说很大。

分析完该企业的规模，下面我们再来看看公司目前的现金流情况。

经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第一季度，公司的净利润为4.11亿元。而同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却为-16.83亿元，同比增长了32%。

通过分析翻译官发现，这家公司的客户集中打款的时间是在每年第四季度。所以在今年第一季度，该企业的现金流为负数属于正常的现象。

而现金流量净额同比增长了32%，则说明和去年同期相比，公司目前的现金流非常充裕，而这对其生产经营是非常有利的。

通过上述分析，我们了解到在2022年第一季度，该企业的规模很大，并且其目前的现金流也非常充裕。

业绩增长原因

下面我们来分析一下公司业绩增长的原因，并判断出这些因素是否可以持续作用下去。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，该企业2022年第一季度净利润增长的主要原因是，销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是公司销售光伏逆变器产品的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第一季度，该企业销售完光伏逆变器产品后，需要190天才能收到货款。而现在只要168天，销售回款的时间加快了12%。

销售回款时间的缩短，说明货款回到公司账户里的速度变快了，这样就提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

而销售回款时间的缩短有两个原因，一是因为新能源的行业风口，使公司占据了主动地位，客户都积极打款，生怕买不到自己急需的产品。

一是管理层在今年第一季度提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，使往期的货款都回到了企业的账户里。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于新能源行业风口持续的发酵，以及管理层提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度。

这不仅加快了该企业销售回款的速度，也使其第一季度的业绩出现了增长。

不足之处

分析完公司的优点，下面我们来找找茬，看看这家企业目前都存在哪些问题与瑕疵是值得我们注意的，翻译官来给大家做一个风险提示。

通过分析主要的财务数据，翻译官发现公司在今年第一季度最大的问题在于，销售净利率出现了下降。

2021年第一季度，这家企业销售100元的光伏逆变器，还能赚到11.66元的净利润。

而到了2022年第一季度，公司同样销售100元的光伏逆变器，却只能赚到9.25元的净利润，销售净利率下滑了21%。

这家企业目前的销售净利率，在A股光伏概念板块306家上市公司中，排名第95位。这个名次不算低，说明其销售净利率处在行业平均水平之上。

而通过进一步分析，翻译官在该企业的利润表中发现，公司销售净利率下降的原因是，销售费用的上涨。

2022年第一季度，这家企业的营业收入同比只增长了36%,而对应的销售费用却大幅提高了99%。销售费用的增速明显高于营业收入，这说明公司的销售费用在上涨。

而销售费用的提高，不仅增加了该企业的营业成本，还会阻碍其未来业绩的增长，对其生产经营是十分不利的，这一点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

而这家企业就是阳光电源股份有限公司，股票代码：300274。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐阳光电源这只股票，也没有说阳光电源公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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