欧普康视—欧普康视事件点评：自产护理液注册获批，有望增厚公司利润

互推小编 2023-09-26

国元证券发布投资研究报告，评级: 增持。

欧普康视(300595)

事件：

公司公告于近日收到国家药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》（注册证编号：国械注准20193160702）,公司申请的第三类医疗器械产品“硬性接触镜护理液”首次注册已完成。

首家国产硬镜专用护理液获批，有望明年全面投产销售

欧普康视自产护理液注册获批，该产品为首家国产化硬镜专用护理液（可用于角膜塑形镜和RGP镜）。护理液为角膜塑形镜保养的重要配套产品，可以有效降低角膜感染的风险。在此之前公司仅有自营冲洗液产品，而售卖的护理液产品均为代理博士伦护理液和新加坡代工“镜特舒”系列产品。公司无尘无菌生产线已于2018年建成，目前可承担80万瓶护理产品年产能。公司有望于明年获批生产许可证并全面投产销售自产护理液，依托现有渠道新品推广预计将顺利进行。

单品毛利率将大幅上升，公司利润有望增厚

公司护理产品19年年收入约1亿元人民币，其中护理液产品占比约60%，按照毛利率40%计算则毛利为2400万元。实现自产后，单品毛利率有望上升至60%以上，若实现全替代利润将增厚1200万元。未来几年内公司将大力推广自产护理液，进口库存将大幅降低，公司利润率有望进一步上升。

重视研发，未来新品有望陆续推出

除自营护理液产品获批外，公司近日修订公司章程将药品研发等内容加入公司经营范围。公司积极把握进口替代趋势，重视除角膜塑形镜以外的眼科类产品研发，有望未来几年内陆续推出眼科类新产品，实现角膜塑形镜、眼药、视觉训练仪器、眼病筛查器械等产品的全覆盖。

投资建议与盈利预测

公司是角膜塑形镜稀缺标的，行业增速呈加速状态。随着公司新品推动产品平均单价提升及整体利润率上升，将公司19-21年归母净利润微调至2.99（+0.00）/4.11（+0.05）/5.55（+0.10）亿元。EPS为0.74（+0.00）、1.02（+0.02）、1.37（+0.02）元/股，对应PE为68/49/36倍，维持目标价55.5元，维持“增持”评级。

风险提示

行业竞争加剧，视光中心落地失败，行业政策更迭等。

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