爱博医疗（688050）机构调研与投资者问答精选（20210331）

互推小编 2023-09-30

一、公司产品在海外的销售情况，与海外产品相比较的优势是什么？

公司目前海外主要销售对象是在欧洲（德国、奥地利、法国、瑞士、卢森堡等）、亚洲（韩国、泰国、巴基斯坦、马来西亚），陆续准备进入澳大利亚、加拿大，巴西等南美国家。公司产品打开海外市场主要靠性能优势，产品的预装设计使用更方便、可靠。公司产品质量已经可以媲美国际一线品牌，在海外市场尤其是欧洲的发达国家受到认可度较高。2020年受疫情影响国际交流几乎中断，但我们的海外业务仍然实现了43%的增长。开拓海外市场需要一定的时间，公司希望未来海外市场能贡献较大收入。

二、公司普诺瞳®角膜塑形镜（OK镜）放量快，核心驱动因素是什么？公司在销售层面上有哪些积极的布局？

我们认为所有产品的销售归根结底看价格、质量、服务，公司在这三方面都有一定优势。部分业内人士认为角膜塑形镜（OK镜）产品设计原理大同小异，但公司在细微技术特点方面有改进和创新。例如普诺瞳®基弧非球面设计，拥有全球专利布局；材料具有高透氧性能，全弧段非球面设计可带来更舒适、更安全、更有效的配戴体验与效果，也获得一线临床医生的认可。在点染率、碎片率、验配成功率方面，普诺瞳®屡获认可。服务方面公司销售团队人数不算多，但是服务非常专业，与人工晶体的销售团队统一管理，相互配合，之前销售晶体的渠道等也被用在普诺瞳®角膜塑形镜（OK镜），促进了放量。公司会持续研发并推出新产品，采用直销和经销相结合的模式进行销售。公司短期内不会通过收购或新增投资等方式控股终端医疗机构，但愿意通过参股等方式支持上下游股东和客户共同发展，共享成果。

三、公司公布的四年期股权激励方案，考核目标较高，目前晶体存在一定的集采风险，解读对人工晶体的预期与看法？公司股权激励方案的目标值基于目前的产品（人工晶状体普诺明®与角膜塑形镜普诺瞳®）的增长，还未将软性角膜接触镜和有晶体眼人工晶体等在研产品纳入范围。公司对现有产品信心十足。虽然晶体面临集采形势，但是目前来看集采落地对公司产品进院具有一定促进作用，对公司较为有利。普诺瞳®角膜塑形镜（OK镜）借助我们的产品技术优势和销售专业服务优势继续保持较高增长。公司认为4-5年股权激励的目标是可以实现的。

四、公司收购天眼公司布局软性角膜接触镜业务（隐形眼镜），请谈一下对该行业的看法，增长空间以及对公司的影响？软性接触镜（SoftContactLens）即俗称的隐形眼镜，是一种消费性的三类医疗器械。其中彩色软性角膜接触镜（也被俗称为“美瞳”或“彩片”）兼具近视矫正工具和彩妆快消品的属性。根据阿里健康与CBNData发布的《2019线上彩瞳消费洞察报告》以及青山资本《2020年中国快消品早期投资机会报告》等行业数据报告，目前境内彩片数量约占整个隐形眼镜市场的20%，年销量10亿片左右；随着消费者对美的追求日益提高，彩片市场处于快速发展阶段。目前境内市售彩片的产地主要是台湾、韩国、东南亚等地，境内生产商占比不到10%。软镜生产单位成本变动对其盈利能力至关重要，双面模压工艺是目前行业主流趋势，可有效降低单片镜片成本，境内掌握该技术的厂家较少。公司认为行业发展空间很大，未来该部分业务有望超过人工晶体和OK镜。

天眼公司现有软性亲水接触镜产能约1,000万片/年，公司完成收购后将增补部分设备，可实现年产量3,000万片。其产品一旦获批将加快公司在眼科消费性医疗业务方向的产品布局，更大程度地实现进口替代。

五、天眼公司有三个报证的产品，公司收购是看重天眼医药哪方面资源，与公司有哪些互补？

彩色软性角膜接触镜（也被俗称为“美瞳”或“彩片”）个性化需求较高，模压工艺和调色工艺（油墨调配、花色花纹设计）对产品销量具有重要影响。该行业主要技术壁垒还包括材料配方、模具设计、镜片光学设计等。同时，因其属于三类医疗器械产品，对工艺环境、质控体系及产品注册均有较高的要求。

公司拥有眼科透镜类产品的材料合成、光学设计、精密加工工艺、质量管理及产品注册经验，从2018年开始局部，正在研制高透氧的硅水凝胶软性角膜接触镜。天眼公司拥有3款（半年抛、月抛、日抛）彩色隐形眼镜产品的材料配方、调色工艺及双面模压工艺技术，均已提交国家药监局申报注册。公司研发与技术人员已对天眼公司生产线进行了尽职调查，产品品质及合格率符合公司要求。公司与天眼公司技术互补，同时在材料、工艺方面又存在一定差异。公司目前软镜产品的研发重点在于高透氧硅水凝胶材料的透明片，尚未涉及彩片技术。本次收购后公司与天眼公司可实现技术互补，为公司提供更完整的产品试验线，加快公司高透氧硅水凝胶软性角膜接触镜的研发进度，同时提前进入彩片领域。公司为天眼公司提供资金支持，加强其质量管控体系，赋予其品牌价值，也可为其后续新产品研发提供材料、产品设计、产品注册等方面的技术输入。

六、公司年报中的几款高端产品，多焦人工晶体和有晶体眼人工晶体（PR）的研发进度及产品获批的预期？未来有没有可能会在海外进行注册？

公司非球面衍射型多焦人工晶状体将在近期提交注册资料。因该产品已于2020年9月通过国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心创新医疗器械特别审查程序（绿色通道），根据公司申报经验，获批时间会适当加快。

有晶体眼人工晶体（PR）因受疫情影响，临床进度放缓。公司今年将全力推进该产品临床试验进度，预期在2023年获批。公司在产品拿到国内注册证后会同步推进海外注册，开展海外销售。

七、公司的有晶体眼人工晶体（PR）与ICL的主要区别是什么？

公司有晶体眼人工晶体（PR）与ICL最主要的区别是材料方面。公司材料是自主合成，材料性能决定光学性能。公司材料的特点是折光指数较高，可以把晶体的光学区做大，避免光学区过小而带来的眩光现象；同时折光指数高也可以将度数适应范围扩大。作为高端医疗器械研发制造企业，爱博医疗高度重视产品的各方面性能，有晶体眼人工晶体（PR）材料的生物安全性和使用过程中的方便性还需要临床数据来做综合的分析评价。

（此稿由证券时报e公司写稿机器人“快手小e”完成。）

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