王朝酒业连续9年亏损：离退市还有多远？

互推小编 2023-12-01

五一前夕，港股上市公司王朝酒业披露2019年业绩公告，公司全年实现营业收入3.02亿港元，上年为3.45亿港元，同比下降12.46%；实现所有者应占亏损0.73亿港元，上年为亏损0.79亿港元，亏损小幅收窄。这是王朝酒业连续9年录得亏损。

尽管至2019年，王朝酒业的亏损有所收窄，但在业绩上的窘境并未完全扭转。事实上，王朝酒业的业绩窘境在销售渠道也有着具体表现。在内外交困之下，王朝酒业谋求出售资产，内部改良等方式来扭转颓势。

但业内人士认为，随着国内酒水市场消费升级，进口葡萄酒大量入场抢夺市场份额，国产葡萄酒整体已在承压。在此情况下，连年亏损的王朝酒业想要借力脱困，难度颇大。王朝酒业能否获得喘息的机会，仍然有待观察。

连续 9年亏损

对于2019年业绩下滑，王朝酒业表示，集团收入减少主要由于年内中国经济增长放缓以及受进口葡萄酒销售下降及分销商的营销开支报销增加影响。年内集团“王朝”品牌旗下红葡萄酒及白葡萄酒产品的平均出厂售价保持平稳。由于国内消费者偏好红葡萄酒，故集团红葡萄酒的平均出厂售价一般高于白葡萄酒。

不过，《商业观察》梳理发现，集团核心产品红葡萄酒、白葡萄酒营收同比上年均出现下滑。其中，报告期内红葡萄酒实现营收2.21亿港元，上年同期为2.61亿港元，同比下降15.33%；白葡萄酒实现营收0.76亿港元，上年同期为0.82亿港元，同比下降6.87%。同时，红葡萄酒存货减值准备由上年的58.8万港元提升至308.8万港元；白葡萄酒存货减值准备由上年的20万港元增至106.4万港元。

据王朝酒业透露，截至2019年12月31日，集团的流动负债超过其流动资产804万港元。截至2019年12月31日止年度，集团经营活动的亏损及现金流出净额分别为0.69亿港元及0.47亿港元，这表明集团持续经营的能力存在疑问。同时，因集团2019年出售酒堡的4.47亿港元预收账款已于今年1月完成，以及股东津联集团未要求集团必须在今年内支付0.42亿港元应付账款，集团董事认为将有足够营运资金应付今年的财务责任。

事实上，王朝酒业上市初期，公司业绩均呈现良好增长态势，营收由2005年的9.47亿港元一路增至2010年的16.15亿港元。此后，公司业绩开始掉头向下，年营收由2010年的16.15亿港元逐步降至2019年的3.02亿港元，股东应占溢利也由2010年的1.59亿港元开始转为亏损，并于2013年达到5.52亿港元的最高亏损额。至2019年，在营收仍然持续下滑的同时，公司股东应占溢利已经连续9年录得亏损状态。

对于王朝酒业此前的窘境，食品产业资深分析师朱丹蓬表示，王朝酒业虽然是中国葡萄酒的“三驾马车”之一。但是王朝酒业已经没落，中粮也将长城剥离，张裕也是以外来酒庄作为新的盈利模式及运营重心，由此可以看到我国葡萄酒企业的困境。但是经过3年到5年品牌的积淀，中国葡萄酒还是会有机会，不过关键还是要看自身品牌及品质。

面临退市危机

作为中国葡萄酒的“三驾马车”之一，王朝酒业起源于1980年，2005年在港交所主板上市。巅峰时期，王朝酒业与张裕、长城共占国内葡萄酒销售份额的半壁江山，销售网络遍布全国。2012年以来，在先后经历了停牌调查、高层震荡、低价甩卖名庄酒等多起负面事件之后，王朝酒业雄风不再。

2013年3月22日，王朝酒业突然宣布，公司股票于当天起停牌，其时收盘价为1.44港元。此后，在停牌的6年时间里，王朝酒业营收由2012年的11.54亿港元走低至2018年的3.45亿港元；净利润则连续6年亏损，累亏达15.73亿港元。

2019年7月29日，停牌长达6年之久的王朝酒业正式复牌，然而股票一开盘就迅速暴跌超过40%，截至当日收盘，收报价为0.69港元，大幅下跌52.08%，市值仅8.61亿港元。

对此，有市场分析人士认为，复牌对于王朝酒业而言，无疑是迈出了艰难的第一步，但企业仍有很长的路要走，或很难再回到巅峰状态。

事实上，为了扭转困境，王朝酒业也试图通过内部调整、出售资产等方式来进行改变。2018年年末，王朝酒业发布公告，对企业的的全资附属公司中法合营王朝葡萄酿酒公司旗下资产作价4亿元出售。

现在摆在王朝酒业面前的最大压力是面临退市。融泽咨询酒类营销专家刘晓威认为，王朝酒业退市的可能性极大。他分析指出，从资本层面来看，王朝酒业的公告解释，并未得到外界的认可，特别是资本市场。从2019年7月29日复牌后的股价大跌可见一斑；从业绩层面来看，连续多年的营收下滑和亏损面的持续扩大，在市场层面尚未看到王朝酒业的关于业绩提升的战略性举措和战略性新品培育，意味着王朝酒业业绩持续下滑成为大概率事件；从市场层面来看，国产红酒快速发展的窗口期已经成为过去。王朝酒业已经丧失国产红酒快速发展的窗口期，在国产红酒市场份额被不断蚕食和瓜分的新的竞争环境下，王朝酒业的品牌价值、消费者品牌偏好都在下降，红酒市场并未给王朝酒业留下太好的市场机会。

酒类营销专家蔡学飞表示，从目前来看，包括王朝葡萄酒在内，国产葡萄酒能否把握住年轻化、时尚化、多元化的消费趋势，完成新的品牌价值体系建立，是扭转困境的关键所在。但在刘晓威看来，已不为资本市场看好的王朝酒业，似乎只剩下出售资产保壳、使财务报表“好看一些”这一条路了。

撰文：博雅

编辑：王小陌

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