爱婴室急速下坠：净利润下滑46.41%，5亿存货压库

营收净利双降，作为“母婴零售第一股”的爱婴室将何去何从？

常言道“人有悲欢离合，月有阴晴圆缺”，事物的发展总是不尽如人意，企业的发展也同样如此，挑战与机遇并存。

上市不足两年的爱婴室怎么也不会想到，从上市之初的明星企业到营收持续下滑的尴尬局面，低谷期会来得如此之快。

10月22日，爱婴室披露第三季度业绩报告，报告显示，今年前三季度爱婴室营业收入16.1亿元，同比下降7.54%；归属于上市公司股东净利润约为3926.7万元，同比下降46.41%。

虽然爱婴室就营收、净利下降的具体原因并未在公告中披露，但可以看到已经步入2020年后半年，爱婴室依旧没有走出被疫情拖累的业绩下滑局面，仍在苦苦挣扎。

门店更换频繁，经营乏力

作为成立于上个世纪的母婴连锁，爱婴室可谓是母婴行业当之无愧的明星企业。

发家于上海的爱婴室，占据着资源密集的华东市场，享受着孕婴童行业带来的红利，可谓是占据了天时地利，风景一片独好。

理所应当，高速发展的爱婴室也成为了资本选择的对象。

2018年3月，爱婴室登陆A股市场，成为名副其实的”母婴零售第一股“。

但是除却掌声，当时行业中也传出不少唱衰的语调，认为其上市是资本推动的结果，毕竟区域连锁布局全国这盘棋并不好下。

果不其然，今年的这场疫情使得爱婴室的低抗压性“原形毕露”，持续下滑的业绩似乎是印证了其经营不善。

从今年爱婴室披露的三季度财报来看，2020年前三季度，爱婴室全国共新开门店17家，关闭门店32家，目前在全国共有282门店。

就区域分布来看，门店主要分布在上海（97家）、浙江（59家）、江苏（62家）、福建（48家）、重庆（15家）、广东（1家），从地域上看，这些门店多位于经济发达的省份，这也基本符合爱婴室定位布局。

众所周知，爱婴室的店铺基本都在大型购物中心等人群流动较为集中的地方，为入店客流带来了一定的基础。

但是有利也有弊，这些店铺服务体系的搭建和运营成本，再加上昂贵的地皮租金，对其来说都是不小的负担。

前期投入成本过多，预估新店未来3-5年也不一定能够盈利，加之政策的变化、市场的不明确性使得爱婴室店铺的变更十分频繁。

根据财报来看，今年前三季度，全国范围内爱婴室新开门店17家，关闭的门店就达32家之多，拿福建区域来看，今年第一季度新开门店1家，但二三季度关闭门店就达到了5家新店，新店往往没有盈利就将面临关闭的地步。

营收结构较为单一，转型困难

从公司营结构上来看，爱婴室主要为孕前-6岁婴幼儿家庭提供母婴产品以及相关服务，主要经营产品涵盖包括婴幼儿奶制品、纸尿裤、喂哺用品、玩具、婴童服装、洗护用品、孕产妇用品等几十大类，但公司主要的收入来源还是来自于奶粉业务。

根据此次披露的今年前三季度财报，作为爱婴室营收的重要支柱，奶粉业务前三季度的收入约为8亿元，占到全部营收的一半。

值得注意的是，奶粉业务的毛利率仅为23.22%，是主营业务中毛利率最低的一项。

奶粉的营收贡献和利润贡献虽然相对更稳定一些，但毕竟毛利率较低，奶粉价格不稳定、促销战、渠道窜货乱价等都会影响到正常的销售，“奶粉独大”的局面对于爱婴室来说，实在不是一个好现象。

除去低毛利的奶粉业务，爱婴室的其他产品大部分走的都是自营路线，譬如高毛利的棉纺织类产品，其中很大部分就是爱婴室直接找OEM工厂代工生产产品。

虽然这样省去了建厂、租用人工等一系列费用，为其节约了不少成本，但这样的做法显然没能挽救业绩的下滑，今年前三季度，棉纺织类营收约为1.4亿元，同比下滑达18.72%，在这方面，爱婴室显然没有得到期盼的回报。

在核心营收品类增长乏力的局面下，爱婴室也正在积极转型，企求其他领域的发展。

今年5月末，爱婴室发布公告，宣布以5500万的交易对价完成了对上海稚宜乐商贸有限公司100%股权的收购，取得了日本百年玩具品牌（皇室玩具）在中国大陆地区的独家代理销售。

爱婴室表示，此举意在完善公司在玩具品类上的竞争力。当今的玩具市场竞争日趋白热化，同质化、价格战等问题严重，加码玩具行业则就意味着需要投入更多的成本，想要在竞争激烈的玩具行业分一杯羹恐怕没那么容易。

除此之外，爱婴室存货过多的问题也为其今后的发展埋下了隐患。

根据此次披露的财报显示，其仍有价值高达5亿的存货，与去年年终相比，虽略微有所减少，但仍严重拖累着公司的经营，存货过多，公司资金减少，这也是爱婴室经营困难的直接原因。

线上发展遇阻，未来渺茫

随着母婴消费主体的日趋年轻化，线上消费逐渐成为了未来的趋势，今年疫情的刺激，更是缩短了市场教育的时间，爱婴室也认识到了这一点，积极加码线上电商业务。

但从财报来看，效果并不理想：今年前三季度，爱婴室线上业务实现营收约为8000万人民币，同比增加63.17%，还不足总营收的5%，这个数据看起来确实有点尴尬。

线上营收乏力，业绩增加缓慢，就连其斥巨资打造的线上APP也出了问题，正可谓“出师未捷身先死”。

今年7月份，工信部网站通报2020年第三批侵害用户权益行为的APP，上海爱婴室赫然在列。

工信部通报的内容显示，“爱婴室APP（版本5.8.5；版本来源：vivo应用商店）存在私自收集个人信息、私自共享给第三方、不给权限不让用、过度索取权限问题。

而早在2019年，爱婴室董事长施琼曾对外表示，“希望APP今年实现一个亿的小目标”。

现在看来，爱婴室的做法实在太过于急功近利。

线上电商发展乏力，又被工信部列上了黑名单，爱婴室的种种操作都显示出其在线上电商领域的水土不服，显然爱婴室已经错过了发力线上电商的最佳时机。

与其他已经发展较为成熟的电商平台相比，爱婴室毫无优势可言，只得走一步算一步。

总的来看，爱婴室的大肆扩张少不了其背后资本的推波助澜，但只要是投资，目的都是为了追求利益，持续不断的投资，得不到回报，这是资本和爱婴室自身都不想看见的，毕竟谁的目的也不是为了“做慈善”。

很显然，对于长期入不敷出，营收下滑，在发展上被打上问号的爱婴室来说，当务之急并不是持续扩张，而是改变营收下滑的局面，毕竟病急也不能乱投医。

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