快捷搜索：
互推传媒 > 医疗 > 大橘子投资价值发现系列 82：怡和嘉业，国产品牌无创呼吸机小龙头

大橘子投资价值发现系列 82：怡和嘉业，国产品牌无创呼吸机小龙头

互推小编
 

1. 第一印象

2001 年成立于北京，旗下拥有众多注册商标，瑞迈特就是其中之一，我们致力于为全球用户提供睡眠呼吸障碍、慢性呼吸系统疾病的整体服务方案。

秉承“关爱到家”的宗旨，专注于为以阻塞型睡眠呼吸暂停低通气综合征(OSA)为主的睡眠呼吸暂停低通气综合征(SAHS)患者以及以慢性阻塞性肺疾病(COPD)为主的呼吸功能不全(Respiratory Insufficiency)患者提供全周期(从诊断、治疗到慢病管理)、多场景(从医疗机构到家庭)的治疗服务整体解决方案，致力于成为全球呼吸健康管理的首选平台。

外销为主的家用无创呼吸机龙头，国内市场占比位列国产品牌第一，且为国内最大的出口商。

呼吸机产品和解决方案：

价值观：求真求善，成就最好，关爱到家；提供高品质产品、专业服务，积极关爱；帮助全球家庭应对呼吸慢病；为成为全球呼吸健康管理的首选平台而不懈努力。

全球市场 400 亿，国内 33 亿，80% 份额被瑞思迈和飞利浦占据。

2022 年 11 月份刚上市，募集资金 19 个亿（从资本市场拿钱太多，减分），发行价格 119，56 倍市盈率。

46% 毛利率，32% 净利率。

2. 价值几何

营收规模不断扩大，2022 年 14 亿，今年有望突破 18 亿。

增速最好的一段时间似乎过去了，半年报 32% 增长率。

3-4 亿的扣非利润，历史利润变化不稳定，今年 5 亿并不是很笃定。

积极扩张中，4 亿营业成本带来 7 亿+ 收入，销售、管理、研发费用都在增长，研发投入比例有些低。

机构预期未来 5-8 亿：

成长逻辑：在家用呼吸行业全球竞争格局里具有显著的低成本竞争优势，未来耗材放量和国内市场占比提升均能带动公司盈利能力提升。

今年全年 4-5 亿利润，15 亿收入 + 30% 净利率可以实现。国产无创呼吸机小龙头，品牌溢价；具备成长逻辑；但是，卖设备的不值钱，海外+大客户模式生意模式差，二季度单季度增速降了，短期看高成长是要打折扣的（实事求是大傻瓜视角不给自己增加投资难度）。

“随着飞利浦伟康召回事件导致的需求外溢影响逐渐被市场消化，行业增长回归到常态水平，2023年第二季度公司海外收入预计同比大幅下降，尤其是美国市场。”

20 倍估值，80-100 亿市值。80 亿以下安全位置。

结合 0.64 亿的股本，为 125 块的价格。40 块的每股净资产，2-3 pb 溢价水平，为 80-120 的价格。

资产方面，25 亿现金，1.3 亿应收，1.6 亿存货，没啥厂房设备，轻资产运营。

负债很低，2 个亿，23 亿净现金，其中包括从资产市场拿的 19 亿。

3 亿稳定利润 * 20 倍估值 + 23 亿现金，83 亿价值。基本上，80 亿物有所值。

end


80 亿及以下可关注，3 季度业绩恢复增长的话，全年看 100 亿。否则，围绕 80 亿波动为主。

提示：以上分析仅代表个人观点，不构成投资建议。市场有风险投资需谨慎，所有造成的盈亏由投资者本人承担。我们要懂得时刻敬畏市场，对自己的钱包负责。

[注：本文部分图片来自互联网！未经授权，不得转载！每天跟着我们读更多的书]


互推传媒文章转载自第三方或本站原创生产，如需转载，请联系版权方授权，如有内容如侵犯了你的权益，请联系我们进行删除！

如若转载，请注明出处：http://www.hfwlcm.com/info/282614.html

相关文章

友情链接 区块链 逾期资讯 债务逾期 交易所网 推酒家 债务逾期 上海企贷客