贵州茅台一季度营收净利均增两成直销渠道收入逼近批发代理渠道，“i茅台”收入近50亿

互推小编 2023-06-27

每经记者：熊嘉楠每经编辑：陈俊杰

贵州茅台的高增长还在继续。

4月25日晚，贵州茅台（SH600519，股价1730.38元，市值2.17万亿元）披露2023年第一季度业绩报告。公司20232年1~3月实现营收387.56亿元，同比增长20%；归母净利207.95亿元，同比增长20.59%，一季度营收、净利再创历史新高。

具体来看，公司直营占比仍在不断扩大，“i茅台”单季收入近50亿元；系列酒一季度首次突破50亿元，增幅超四成。

直营渠道收入增超六成

今年1~3月，直销渠道实现收入178.07亿元，同比增长63.56%，收入占比升至46%；批发渠道实现营收209.29亿元，同比减少2.2%。报告期末，国内经销商为2083家，较期初减少1家。

《每日经济新闻•将进酒》记者注意到，虽然贵州茅台近年持续扩产，但产能、产量在短时间内无法放量，供不应求的现状仍在持续。

根据“今日酒价”数据，截至今年3月31日，飞天茅台原箱市场批价2925元/瓶，高于去年同期2820元/瓶。

因此，贵州茅台近年来通过放大直营渠道配额，并推出“i茅台”提升直营占比。

2022年3月31日，“i茅台”开始上线试运行，2022年直销收入占比同比提升至39.9%，其中毛利率为95.3%的“i茅台”贡献收入118.8亿元。据3月21日数据，截至3月19日，“i茅台”上线353天，注册用户达到了3721万人，平均日活达到了496万人，累计销售额已经达到了202.5亿元。

华创证券在4月17日的研报中指出，“i茅台”上线运营已逾1年，今年一季度持续贡献重要增量。节奏上公司灵活出牌，1~2月把握春节旺季加大兔茅投放，日均投放量约1.4万瓶；3月茅台1935投放继续增大，日均投放量近2万瓶，Q1投放环比Q4提升约90%。后续可期待“i茅台”上线更多产品，在贡献增量、拉升吨价、加强价格管控及市场化改革等方面发挥更重要的作用。

但与之对应的是，2021年以来，贵州茅台批发渠道已经出现“连降”。2021年、2022年公司批发渠道收入降幅分别达8%、9.31%。

另外值得注意的是，截至今年3月末，公司合同负债83.3亿元，较去年末减少71.42%；应收账款5841万元，较去年末增长178.98%。